2025-05-21 20:40:48
澳元/美元基本面分析：
澳联储降息25个基点至3.85%：经济前景承压，政策转向谨慎宽松
2025年5月20日，澳大利亚储备银行（澳联储）宣布将现金利率目标下调25个基点至3.85%，这是自2023年以来利率首次跌破4%，标志着货币政策进一步转向宽松。此次降息符合市场普遍预期，主要基于通胀持续回落至目标区间、全球贸易政策不确定性加剧以及国内消费疲软等多重因素。
澳联储在声明中指出，国内外形势共同导致澳大利亚经济活动和通胀前景存在显著变数。常规情景下，预计2025年6月GDP增长率为1.8%，2026年及2027年回升至2.2%。然而，若全球贸易摩擦升级为全面“贸易战”，到2027年中期GDP可能下降3%以上，失业率将攀升至近6%。这一严峻情景假设美国在2026年重新实施高关税且各国采取报复措施，将导致澳大利亚贸易加权指数贬值6%，虽能部分抵消经济下行压力，但整体增长仍将遭受重创。
家庭消费作为经济增长的核心驱动力，复苏力度弱于预期。2025年6月消费增速预计为1.4%，2026年和2027年分别升至2.2%和2.4%，但最新数据显示复苏动能不足，可能拖累总需求并加剧劳动力市场恶化风险。国内私人需求虽有回暖迹象，家庭实际收入改善，但部分行业仍面临需求疲软、成本转嫁困难等问题。此外，自2025年2月以来，澳元汇率基本持平，未能为出口导向型经济提供有效支撑。
当前通胀呈现持续放缓态势。2025年第一季度整体通胀率降至2.4%，为四年来最低水平；年化截尾均值通胀率2.9%，自2021年以来首次低于3%，均处于2%-3%的目标区间。市场服务通胀降幅超预期，通缩压力有所蔓延，但租金等结构性通胀仍具韧性。
未来通胀预期呈现“先扬后抑”特征。随着暂时性因素消退，预计2026年底前整体通胀可能升至区间顶部附近，但基础通胀将在大部分预测期内维持在2.6%左右，符合政策目标。澳联储强调，尽管通胀风险已趋于平衡，但需警惕贸易战长期化可能引发的供应链中断和输入性通胀压力。
尽管就业持续增长，劳动力利用不足指标处于低位，但剔除季度波动后，过去一年工资增长有所放缓，生产率未见明显改善，单位劳动力成本增幅仍处高位。预计2025年6月失业率为4.2%，2026年及2027年稳定在4.3%，但贸易战情景下可能飙升至6%。领先指标显示劳动力市场存在超预期表现的可能性，但企业普遍反映用工短缺仍是主要制约。
此次降息25个基点至3.85%，是澳联储继2025年2月降息后再次调整政策，旨在减弱货币政策的限制性以支持经济增长。利率路径预测显示，2025年6月现金利率预计为4.0%，2026年及2027年逐步降至3.2%，反映出政策制定者对中长期经济复苏的谨慎乐观。
澳联储明确表示，维持低而稳定的通胀仍是首要任务，并将密切关注全球经济与金融市场动向、国内需求趋势及通胀与劳动力市场前景。若国际形势对澳大利亚经济活动和通胀产生实质性影响，货币政策已做好果断应对准备，包括进一步降息或其他非常规工具。
决议特别强调，过去三个月全球经济不确定性显著上升，地缘政治紧张局势和贸易政策演变（如中美90天贸易休战的脆弱性）对澳大利亚经济构成重大威胁。尽管近期关税公告推动金融市场反弹，但最终政策范围及各国应对措施仍存高度不确定性，可能导致企业和家庭推迟投资与消费。
在这一背景下，澳联储的政策路径将高度依赖数据表现。若贸易紧张局势迅速缓解，全球增长提速，降息幅度可能收窄；反之，若风险持续发酵，宽松力度或将加大。市场目前预期2025年全年降息幅度可能达100个基点，最终利率或降至3.35%。
总体而言，澳联储此次降息是对国内外经济挑战的主动回应，旨在平衡稳通胀与保增长的双重目标。尽管政策转向宽松，但在全球贸易摩擦升级、地缘政治风险高企的背景下，澳大利亚经济复苏仍面临多重不确定性。未来需密切关注通胀路径、劳动力市场动态及国际政策变化，这些因素将主导澳联储的后续决策。在“幸运之国”的光环下，澳大利亚正经历经济结构转型的关键期，货币政策的精准施策与全球经济环境的改善将是其走出困境的关键。
澳元/美元技术面分析
（澳元兑美元）价格在最后一个交易日上涨，摆脱了EMA50的负面压力，在（RSI）积极信号的出现支持下，在短期的横盘趋势主导下，攻击当前的阻力0.6435。
（亚汇网编辑：冰凡）
