2025-12-15 16:06:20
近期，新西兰联储主席布雷曼（Anna Breman）的讲话成为市场关注的焦点。她重申了央行在11月设定的政策路径，并罕见地表示“近期再次降息的可能性略有增加”。这一微妙的鸽派转向，与当前复杂的经济背景交织，为市场评估新西兰元汇率的未来走势提供了关键线索。
一、政策基调的微妙调整
尽管主席布雷曼的表态略偏鸽派，但从整体政策语境来看，新西兰联储的宽松周期已步入尾声。
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指向终点的鸽派微调：布雷曼表示降息可能性“略有增加”，这直接回应了近期经济活动的疲软。然而，这并非开启新一轮宽松周期的信号。就在11月的会议上，新西兰联储刚刚实施了一次“鹰派降息”——即在降息25个基点的同时，向市场传递了未来利率将趋于稳定的信号。央行自身的利率预测路径也显示，政策利率可能仅在2026年6月前再微降5个基点。因此，布雷曼的最新言论更像是对利率“终点”的小幅修正，而非方向的改变。
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政策重心转向“数据依赖”：无论是布雷曼的讲话，还是近期的其他官方声明，都反复强调政策的“数据依赖性”和“灵活性”。这表明，央行已从前期对抗通胀的坚定紧缩，转向在经济复苏与通胀控制之间寻求精细平衡。未来的利率决策将高度依赖关键数据，而非预设的路径。
二、驱动政策的经济基本面
新西兰联储的谨慎态度，源于国内喜忧参半的经济图景。
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增长与通胀的拉锯：一方面，经济增长面临压力。数据显示，新西兰经济在截至2024年9月的季度连续第二个季度收缩，且进入2025年后，经济活动虽略有复苏但仍显疲软。商业信心和消费数据虽曾显现出改善迹象，但基础并不牢固。另一方面，通胀已显著降温。截至2024年12月的年度通胀率维持在2.2%，连续处于央行1-3%的目标区间内。央行认为，经济中存在的“显著闲置产能”将继续压制中期通胀。这种“弱增长、稳通胀”的组合，为货币政策转向提供了空间。
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劳动力市场的关键作用：劳动力市场的演变是决策的核心。当前失业率处于相对高位（2024年12月为5.1%），但央行认为，自2024年8月开启的大幅降息正在带动需求上升，且“失业率已经见顶”。薪资增长能否持续，将是判断通胀风险和决定政策能否真正“按兵不动”的关键。
三、新西兰元汇率的短期与中期展望
新西兰联储的政策信号与复杂的市场情绪，共同塑造了新西兰元汇率的多空格局。
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短期利好：利空出尽的预期：市场已将新西兰联储视为本轮全球宽松浪潮中“先行一步”的央行。总计高达325个基点的累计降幅，使新西兰元的利率劣势在相当程度上已被市场消化。汇丰银行的分析指出，随着“终端利率下限的确立”，新西兰元“似乎已经触底”。任何暗示降息周期彻底结束的迹象，都可能触发空头回补，推动汇率反弹。
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中期支撑：经济复苏与全球共振：中长期走势将取决于新西兰经济能否实现预期的温和复苏。同时，全球尤其是美联储的货币政策动向，对作为典型风险货币的新西兰元至关重要。如果全球主要央行转向宽松提振风险偏好，且新西兰国内经济数据证实复苏，那么新西兰元将获得双重支撑。技术面上，若汇率能稳固站上关键阻力位（如0.6000美元关口），则可能打开进一步上行的空间。
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下行风险：国内与外部的不确定性：风险同样存在。若新西兰经济数据，特别是劳动力市场数据，显著弱于预期，可能迫使央行重启更激进的降息，从而打压新西兰元。此外，全球地缘政治紧张或经济衰退风险引发的避险情绪，也会对新西兰元这类高贝塔货币构成压力。
总结
总而言之，新西兰联储主席布雷曼的最新表态，是在宽松周期尾声进行的一次谨慎的“校准”。对于新西兰元汇率而言，最剧烈的利率下行驱动阶段可能已经过去。未来，汇率走势将从对央行降息幅度的单向博弈，转向对“新西兰经济韧性”与“全球风险情绪”的双重考验。在政策路径趋于平坦的背景下，数据将成为决定新西兰元每一步走向的更关键推手。（亚汇网编辑/林静）
