2025-05-19 21:23:21
一、穆迪下调美国主权评级引发债务危机担忧
国际评级机构穆迪于 5 月 16 日将美国主权信用评级从 AAA 下调至 Aa1，指出联邦赤字将从 2024 年占 GDP 的 6.4% 扩大至 2035 年的近 9%。受此影响，30 年期美债收益率周一突破 5%，创 2007 年以来新高，10 年期收益率升至 4.52%。尽管美股在科技股反弹和贸易谈判乐观预期推动下逆势收高，但富兰克林邓普顿警告，“熊陡” 螺旋可能导致美元吸引力下降，削弱美股配置价值。截至 2025 年 3 月，联邦债务规模已达 36 万亿美元，2025 财年上半年财政赤字超 1.3 万亿美元，创历史同期第二高水平。
二、美联储鹰派掌舵加剧政策路径分歧
美联储内部鹰派势力增强，4 名新任轮值票委中 3 位倾向维持高利率。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示 2025 年可能仅降息一次，而副主席杰斐逊强调 “不急于降息”，需更多数据确认通胀趋势。市场预期美联储将在 6 月议息会议上维持利率不变，但对下半年政策路径的分歧加剧了波动性。当前核心 PCE 通胀预期上调至 2.8%，失业率预测微升至 4.4%，显示经济 “弱增长 + 高波动” 特征。
三、科技股 V 型反转凸显 AI 产业链韧性
英伟达单日市值激增 1500 亿美元，创全球科技公司纪录，数据中心业务营收占比提升至 78%。尽管穆迪评级下调引发盘前急跌，但 AI 算力需求激增预期推动科技股午后反弹。特斯拉董事会引入零售业老将杰克}39;哈通，其供应链成本控制经验被视为破解 4680 电池量产困境的关键，股价逆势收涨 2.3%。不过，市场对科技股估值的担忧依然存在，Roundhill 七巨头 ETF 远期市盈率仍高于历史均值。
四、特朗普关税政策升级冲击全球贸易格局
特朗普宣布 “未来两三周内” 将设定贸易伙伴国关税税率，欧盟与美国已就关税谈判交换文件，但中国对美加征关税已升至 125%。美国对华关键矿产和衍生品加征 245% 关税，导致供应链危机加剧，苹果公司包机从印度运送 iPhone 以规避关税。市场分析认为，关税的复杂传导可能推高长期通胀预期，美联储理事沃勒警告 “二次传导” 风险远超一次性影响。
五、地缘政治危机推升黄金避险需求
现货黄金价格周内上涨 1.2%，盘中一度突破 3239 美元 / 盎司，创历史新高。俄乌冲突持续胶着，俄军发动单日 273 架无人机空袭，而中东局势因以色列对加沙地带的 “基甸战车” 行动再度升级。中国央行连续 6 个月增持黄金储备，进一步巩固黄金的避险地位。技术面上，黄金 4 小时级别探底回升，筑底信号明显，若美联储 6 月意外降息，金价可能进一步突破 3300 美元关口。
六、全球经济数据分化加剧市场波动
美国 5 月消费者信心指数初值降至 50.8，为历史第二低点，1 年和 5 年通胀预期分别升至 1981 年和 1991 年以来最高。欧洲央行管委温施表示经济下行风险加大，可能将利率下调至 2% 以下。日本 2025 年一季度 GDP 环比下降 0.2%，按年率下降 0.7%，凸显全球经济复苏乏力。中国 4 月规模以上工业增加值同比增长 6.1%，显示制造业韧性，但房地产行业仍处调整期。
七、大宗商品市场呈现结构性分化
布伦特原油期货结算价报 65.41 美元 / 桶，涨幅 1.4%，受 OPEC + 减产预期支撑。铜库存持续累积，上海期货交易所铜库存较前一日增加 1260 吨，反映工业需求疲软。黄金以外的贵金属表现疲软，白银价格周内下跌 2.3%，因工业属性拖累。农产品方面，美国对墨西哥鸡蛋实施 “配额 + 高关税” 政策，导致边境黑市价格突破 13 美元 / 枚，走私活动激增。
八、汇率市场波动加剧政策博弈
美元指数微涨 0.21% 至 101.09，欧元兑美元下跌 0.21% 至 1.1163，英镑兑美元下跌 0.17% 至 1.3283。人民币汇率受中国证监会修订资产重组管理办法提振，在岸人民币兑美元小幅升值 0.12%。日元兑美元维持在 145.70 附近，日本央行宽松政策与美联储鹰派立场形成鲜明对比。市场关注周四公布的中国 4 月经济数据及 70 城房价数据，可能影响亚洲货币短期走势。
（亚汇网编辑：浩宇）
