2017-09-07 15:01:28
在近期一连串的事件后，欧元/美元汇价已经回到了1.20水平附近，并威胁欧洲企业的盈利能力。这或许会令该行出言缓和欧元多头的热情。
目前离欧洲央行公布决策已经不到12小时，马里奥还需要面对一个难题。离之前欧洲央行的23千亿欧元的QE计划到期已经只剩4个月，他或许开始为减少刺激计划而奠定基础。
毕竟欧洲央行正在迅速耗尽债券购买，无详细言辞将导致欧元的飙升，而且他也将推迟任何重大承诺。
德拉基想选择哪条路？
·所有利率和目前的资产购买速度预计将保持不变
·工作人员将更新宏观经济预测;欧元可能对通胀前景的影响
·新闻发布会的重点将是近期欧元的强势和QE退出的可能性
汇率变动预期：
存款利率：预计维持在-0.40%不变。该比率上一次调整是在2016年3月，当时它被削减了10个基点。
REFI比率：预测保持在0.00%不变。该比率上一次调整是在2016年3月，当时它被削减了5个基点。
边际税率：预计维持在0.25%不变。该比率上一次调整是在2016年3月，当时它被削减了5个基点。
资产购买：预计在2017年12月之前，每月资产购买速度维持在600亿。去年12月，欧洲央行将购买规模缩减至每月200亿，并将购买期限延长了9个月。
欧元或升值？
鉴于欧元今年对美元的升值13%，市场对欧洲央行货币政策的看法主要集中在升值的货币上。尽管这最终反映出欧元区经济的复苏，但欧洲央行将对欧元区通胀之路的潜在影响持谨慎态度。
因此，市场将会关注德拉基是否会在近期的报告(8月31日)中看到欧洲央行决策者越来越多的担忧，他补充称，担忧增加了推迟量化宽松政策的可能性，或更缓慢地退出资产购买计划。
此外，上次会议的会议纪要也强调了对过度拍摄的担忧，鉴于德拉基决定不对杰克逊霍尔(Jackson Hole)的货币发表评论，市场对总统可能进行的任何口头干预都非常敏感。
欧洲央行的Nowotny已经警告市场不要过度夸大欧元的收益，而欧洲央行的Hansson上个月也淡化了这个问题。尽管Hansson和Nowotny是银行中较为强硬的两名政策制定者，虽然他们的立场是一致的，还是显出欧洲央行缺乏一致意见。
未来宽松路径
除了更坚挺的欧元之外，市场关注的另一个关键因素将是在欧洲央行何时开始缩减量化宽松计划的任何线索，因为最近的经济发展和对债券稀缺的担忧。
最后，分析师们一致认为，此次会议谈及紧缩还为时过早，预计该行将在10月的这一阶段制定缩减计划。
同时德国商业银行(Commerzbank)也强调了债券稀缺问题，因为目前的月度采购速度可能会令该行感到头疼。该行表示欧洲央行不太可能愿意提高对单个发行者的购买限制，而这种稀缺性必须作为更大的政策举措的一部分加以解决。
虽然预计这次会议不会有明确的宣布，但分析师Nordea预计欧洲央行将在9月7日发表关于准备工作的评论，随后暗示10月26日的决定。
市场反应
就潜在的市场反应而言，考虑到近期欧元升值成为焦点，外汇市场将主要集中在德拉基可能对欧元进行口头干预。如果德拉基对近期欧元的强势表现得过于谨慎，这可能会给欧元带来压力，然而，如果德拉基淡化银行对外汇汇率的关注，这可能会为欧元的反弹提供进一步的动力。
其他方面，另一个主要的牵引来源将是暗示欧洲央行何时会缩减购买债券。德拉基可能不会在这方面提供太多。然而，如果提供细节，或德拉基对下个月可能公布的细节采取有力措施，这可能会导致在固定收益市场、股票和欧元上行压力。
此外，对于固定收益市场，交易员们也将寻找任何可能的参考，以证明银行对债券稀缺的看法，以及任何可能采取的措施来应对这一问题。然而，这一次的行动不太可能实现。
