2018-01-04 10:51:33
法国外贸银行（Natixis）研究分析师帕Patrick Artus表示，在经合组织成员国，实际长期利率现在远低于实际增长，因此通常是资本的边际生产率，这主要是由于高度扩张性的货币政策所致。
但从长期来看，实际长期利率应该接近实际增长率：如果货币政策仍保持扩张性，这种再平衡将如何进行?
有两种可能：
要么低实际利率导致资本积累增加，从而降低资本的边际生产率(考虑到资本回报率的递减)；再平衡将通过资本的过度积累和增长的下降来实现；
或者央行将名义利率维持在低位，而实际长期利率没有变化，这是由实体经济的特征决定的，通胀必须从当前的低水平上升到实际利率水平。然后，再平衡将通过“新的费舍尔（Neo-Fisherian）”逻辑下的通货紧缩(通胀下降)进行。
从长远来看，实际利率和增长率将不得不重新平衡。问题是，这种尚未开始的再平衡将如何进行。
问题在于，哪种机制将协调实际利率和实际增长
即使货币政策持续不断扩张，从长远来看，实际利率和实际增长必须趋同。
这种趋同有两种方式：
通过资本的过度积累，从而降低资本的边际生产率和实际增长；
通过通货膨胀下降，如果名义利率保持在低水平，就会增加实际长期利率。
无论如何，问题在于哪种机制将不可避免地导致实际利率和实际增长在长期内实现再平衡。这种再平衡还没有开始。
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