2018-02-04 02:10:03
在美国时间2月3日，耶伦就将归还“美联储主席”这把交椅，结束四年任期。至此，美联储105年历史中的“首位女掌门”时代告终。下周一，新任联储主席鲍威尔将宣誓就职。
耶伦——人生轨迹
1946年 出生·布鲁克林
1963年 高中毕业
1971年 哈佛大学系助理教授
1997年-1999年 白宫经济顾问委员会主席
2014年 当选美联储主席
耶伦政策态度
细数耶伦留下的遗产，首当其冲的便是稳步增长的美国经济。到2017年，美国经济已连续增长超过八年时间，是美国历史上第三长的经济扩张周期。如果到2019年年中，美国经济仍继续增长，这意味着本轮经济增长将超过十年，成为美国历史上最长的经济扩张周期。
作为劳动力市场领域的经济学家，耶伦一直主张政府应在必要时采取措施缓解失业等经济问题。在她任职的4年，美国失业率实现大幅下降，已接近实现美联储充分就业的政策目标。2014年1月耶伦刚上任时，美国失业率高达6.6%，到耶伦离任时，美国失业率已降至4.1%，接近经济学家认为的充分就业水平。
耶伦还积极推进美联储沟通政策改革。她延续了伯南克加大美联储沟通透明度的做法。耶伦不仅利用一年四次的美联储新闻发布会来解释货币政策，必要时，还会在公开演讲中传递货币政策信号，以防止市场剧烈波动。
在耶伦出色沟通能力加持下，美联储平稳退出了金融危机期间推出的量化宽松政策，并开启渐进的加息周期。期间金融市场表现平稳，没有出现大幅波动。费希尔也称赞耶伦与公众沟通的出色表现。
尽管量化宽松政策招致很多保守经济学家的批评，但耶伦认为量化宽松等非常规货币政策成功推动美国经济复苏。她认为，由于目前中性利率水平较低，利用利率调节等传统货币政策工具来应对经济危机的空间较之前大幅下降，因此仍有必要使用量化宽松等非常规货币政策来应对危机。
美联储徐缓加息策略何去何从
美联储周三在主席耶伦（Janet Yellen）任内最后一次政策会议上维持利率不变，把是否以更快的速度加息来防止经济过热的问题留给她的继任者来决定。
美联储理事鲍威尔（Jerome Powell）将于下周一宣誓就任美联储新主席，他需要权衡在多大程度上维持耶伦的加息策略，即以非常渐进的方式将利率从仍较低的水平上调。
鲍威尔的选择可能会决定历史将如何回忆耶伦的四年任期。
如果鲍威尔的加息行动过慢，那么低融资成本有可能助长资产泡沫。2001年和2007年的资产泡沫引发了经济衰退。
而倘若通胀率持续低于美联储2%的目标水平，耶伦的功绩可能会被抹煞，从而使美联储的预测变得更加令人难以捉摸，并且会破坏美联储官员的公信力。
从2008年末至2015年末，美联储一直将短期利率维持在接近零的水平，目的是帮助美国经济安稳度过衰退期和间断复苏期。
达特茅斯学院（Dartmouth College）经济学家、前美联储顾问Andrew Levin称，在缩减恐慌过后，许多人预计退出经济刺激计划的余下工作将是彻底的噩梦。他说，他觉得即便是四五年前最乐观的人也不一定能预测到这个过程会如此顺利。
美国总统特朗普（Donald Trump）之前决定不提名耶伦连任美联储主席，这种做法打破了一个持续35年的先例，即新任总统不管来自哪个党派，通常会让在任美联储主席连任。
在美联储理事会任职的五年半中，鲍威尔先是伯南克后来又是耶伦的同盟。特朗普挑选鲍威尔表明，他倾向于货币政策逐步调整，而非推倒重来。
耶伦在去年12月的新闻发布会上称，货币政策委员会达成了强烈共识，将延续一直采用的渐进方式，鲍威尔也持这种观点。
耶伦在美联储的同事以及伯南克周二晚间为耶伦举行了晚宴，耶伦、鲍威尔、罗森格伦和纽约联邦储备银行行长达德利席间发表了讲话。美联储工作人员计划周四为耶伦举行欢送会。
鲍威尔如何处理过去两年一直困扰美联储的两个难题将影响对耶伦的历史评价。
第一个是通胀率。虽然美国失业率很低﹐且经济稳步增长﹐但通胀率一直低于2%﹐打乱了美联储的预期。野村证券（Nomura Securities）首席美国经济学家Lewis Alexander指出﹐如果物价压力一直不上升﹐人们就会质疑为何耶伦当初要加息。
第二个是股票、房地产和其它资产的价格高企。美联储最近加强银行监管的努力是否足以在新的金融泡沫出现时保护经济免受广泛伤害﹐这一点仍有待观察。
美联储前主席格林斯潘（Alan Greenspan） 2006年在一片称赞声中离任。结果2008年楼市暴跌引发金融危机后，人们不得不重新评判他当初的成绩。
去年11月，斯坦福大学胡佛研究所（Hoover Institution）经济学家John Cochrane在回顾耶伦的履职记录时写道，货币政策的历史上包含如此多的非受迫性错误，因此不犯错本身就是一个成就。他指出，没把事情搞砸不会让人名垂青史，但或许这也应该算是一个功绩。
