2022-03-10 19:14:21
欧洲央行对货币政策正常化的看法自2月会议上转向鹰派政策以来发生了180度的转变，俄罗斯入侵乌克兰被指责将欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德置于一个棘手的位置，她希望在抗击通胀和经济增长放缓之间找到平衡。
欧洲央行将退出鹰派政策
外界普遍预计，欧洲央行将在3月份的会议上维持其货币政策不变。当时正值俄罗斯和乌克兰之间爆发决定性战争。大流行紧急购买计划(PEPP)定于本月结束，因此，重点将转向央行的常规资产购买计划()。
东欧的战争局势使欧洲央行很难继续其正常化计划。拉加德在2月份曾提到，3月份会议上的经济预测可能会决定今年的紧缩计划。考虑到战争，市场可能不会太关注员工们的通胀和增长预期。
然而，面对西方对俄罗斯的制裁，乌克兰危机使石油和天然气价格飙升。这让欧洲央行的工作变得复杂起来，因为能源价格已将欧元区通胀率推高至5.8%的历史高点，而俄罗斯的干预只会让通胀率继续飙升。
另一方面，欧元区经济在2021年最后一个季度温和增长了0.5%，因为欧元区摆脱了欧米克龙病毒变体的影响。但由于战争的影响，未来几个季度的经济前景似乎相当黯淡。
有鉴于此，欧洲央行可能会放弃其鹰派的转向策略，采取观望模式，不就加息时间表和计划的结束日期作出任何承诺。
这种立场可能被解读为鸽派立场，因为市场已经开始将欧洲央行在大流行后首次加息的可能性推高至2023年初，而此前的预期是12月加息。
与此同时，美联储(Fed)有望在3月15日至16日的会议上将关键利率提高25个基点。欧洲央行可能出现的鸽派结果，将加剧美国与欧洲这片古老大陆之间的政策分歧，加剧欧元的痛苦。
从欧元区经济看欧洲央行
当前，欧元区国家普遍被笼罩在通胀飙升的紧张气氛中。
从不同国家的数据来看，2月，欧洲主要经济体德国通胀率为5.5%，法国为4.1%，意大利为6.2%，西班牙为7.5%，均处在高位。
欧元区通胀连续四个月创历史新高，短期之内恐怕难以受控。如今，通胀范围甚至还有蔓延的趋势。数据显示，在剔除波动较大的能源、食品、酒类和烟草价格后，欧元区的核心通胀率从1月的2.3%上升至2月的2.7%。
德国最大的保险公司安联（Allianz）的经济学家卡塔琳娜·乌特莫尔认为，若是西方国家继续针对能源进口采取限制措施，可能会将欧元区经济推入衰退，即连续两个季度录得负增长，并将全年平均通胀率推高至6%。市场研究机构凯投宏观经济学家也预计，3月欧元区通胀率将达6%以上，并在今年第四季度前保持在5%以上。
摩根大通经济学家预计，2022年的平均通胀率将比之前高1%，为5%。通胀压力在很长一段时间将很难得到缓和，但几乎可以肯定的是，欧央行仍会继续身处两难的处境。
欧元兑美元技术展望
在俄罗斯和乌克兰冲突中，风险情绪将继续是主导因素，导致本周四欧洲央行摊牌。
欧元兑美元从1.0806开始逐步恢复，这是自2020年5月以来的最低水平。尽管出现反弹，但主要货币组合仍很脆弱。
在这种情况下，该货币对可能会重新测试1.0800附近的数月低点，在此下方，该货币对可能会向2020年5月的低点1.0766打开。或者，任何上行尝试都可能在1.1100轮水平附近面临强劲阻力。
