2022-05-25 17:20:37
美元在5月底很难保持强势，美元指数(DXY)仍有可能在2022年首次出现月度下跌。在美联储(fed)本月早些时候决定将政策利率上调50个基点后，政策制定者一直表示，他们愿意在接下来的两次会议上总共再上调100个基点。
美联储再加息两次50个基点已成定局
市场似乎已经消化了这些预期，CME Group Fed watch Tool指出，美联储在6月和7月加息50个基点的可能性超过80%。因此，美元很难找到需求，因为投资者认为美联储今后将采取谨慎立场。对年度消费者价格指数(CPI)的乐观情绪在4月份达到8.3%的峰值，以及其他主要央行政策前景的鹰派倾向，尤其是欧洲央行(ECB)，也在一定程度上导致了最近美元的疲软。不过，FOMC 5月会议纪要仍有出现意外鹰派立场的空间。
关注QT的细节
在5月份的政策声明中，FOMC宣布将从6月1日开始缩减资产负债表，从每月475亿美元开始，三个月后增加到每月950亿美元。按照目前的情况，美联储有望从9月份开始每月削减600亿美元的国债和350亿美元的抵押贷款支持证券。
会议纪要可能提供美联储量化紧缩计划的更多细节。2017年美联储决定上调政策利率后，抵押贷款支持证券(MBS)的提前还本比率大幅下降。杰弗瑞(Jefferies)经济学家马科斯卡(Aneta Markowska)认为，如果提前还贷率从上一个紧缩周期的30%左右降至10%，那么抵押贷款支持证券平均每月流出资金可能达到200亿美元左右。在这种情况下，美联储将不得不开始出售MBS，以达到每月削减950亿美元的目标。
纽约联邦储备银行(New York Federal Reserve)总裁威廉姆斯(John Williams)上周在一个活动上说，他们的预测显示，他们无法达到每月350亿美元的MBS赎回目标，并补充说，出售MBS可能是未来的一个选择。然而，MBS销售的问题在于，它们可能转化为美联储的损失。克利夫兰联邦储备银行总裁Loretta Mester本月稍早表示，"售股的一个潜在不利之处是，根据利率走势，售股可能导致实际市值损失。"梅斯特承认，这将是一个难以解决的问题，特别是在政治层面。
如果美联储公布的数据显示，决策者愿意出售MBS以维持每月950亿美元的QT目标，不管潜在的政治阻力如何，这可能被视为一种强硬的动向，并帮助美元开始超越竞争对手。
另一方面，如果会议纪要未能就美联储QT计划提供任何新的见解，并重申决策者在两次升息50个基点后仍不愿采取进一步政策举措，美元可能延续向下修正。
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