2022-09-22 14:01:03
今日（9月22日）北京时间19：00，英央行将英国央行公布利率决议。英央行原定于9月16日举行会议。但由于英国在伊丽莎白二世女王去世后进入为期10天的全国哀悼期，因此将利率决定会议推迟了一周。从2022年底开始英国将出现长期衰退，通货膨胀率将突破10%。据共识，英国基准利率可能在12月突破3.5%。英国央行计划将关键利率再上调50个基点至2.25%，但央行行长贝利可能会出人意料地上调75个基点。 预计“老妇人”还将确认开始以每季度约100亿英镑的速度出售其8380亿英镑的英国国债储备。今日9：15，英镑/美元再创新低，最低触及1.1220。
2022年英央行利率决议回顾
2022年2月3日：英国央行公布新政，如期加息25个基点至0.5%，但不少委员希望加息50个基点。
2022年3月17日：英国央行公布新政，如此加息25个基点至0.75%，但9名委员中有1人不支持加息
2022年5月5日：英国央行公布新政，如期加息25个基点，决策层全员投票支持加息，但央行决议看衰明年经济。
2022年6月16日：英国央行公布新政，英国央行加息25个基点至1.25%，为2009年1月以来新高，符合预期。此次加息为自去年12月以来连续第5次加息。英国央行以6：3的投票结果将利率从1%提高到1.25%，6名委员支持加息25个基点，3名委员支持加息50个基点。英国央行如期加息25个基点。
2022年8月4日：英国央行如期加息50个基点，创1995年以来最大单次加息幅度，但预测通胀峰值更高，经济四季度衰退。
英国经济悲观
英国新任首相特拉斯上任还不到两周，已经接连遭遇“噩耗”暴击：先是英国女王伊丽莎白二世去世，紧接着是一连串糟糕的经济数据。英国8月零售销售下降幅度远超预期，这是经济正滑向衰退的另一个迹象，因为生活成本紧缩挤压了家庭的可支配支出。
2022年以来，英国经济下行压力不断加大。6月至8月，英国国家经济和社会研究所（NIESR）的GDP指数环比分别下降0.1%、0%和0.3%。全球大宗商品价格上涨带动英国物价水平不断攀升，7月CPI同比增长10.1%，其中天然气与城镇煤气的价格增幅高达98.5%，面粉与其他谷类食品价格同比增长29.7%。英国8月份零售销售额同比大跌5.4％，环比下降了1.6％，这是自2021年12月以来的最大降幅，也远比经济学家们的预期更糟糕。此前经济学家预测英国8月零售销售数据同比下降3.7％，环比下降0.5％。国际市场对英国经济的信心减弱，4月中旬以来英镑开始贬值。
英国面临严重的能源短缺问题，新政府的减税与能源改革手段恐难以在短期内起效。英国相关政府支持计划将于2023年3月到期，且特拉斯本人对于能源补贴仍持观望态度，新政府可能不会延长政府补贴。据康沃尔能源咨询公司预测，到2023年4月英国家庭能源账单将涨至超5000英镑，显著高于2021年冬季的家庭电价平均水平（1971英镑），居民能源消费占比将从2021年的4.6%上涨至2023年的9%。特拉斯在竞选期间承诺将暂时取消“绿色税”并降低全国保险税，但人均收入增长仅约为150英镑，难以对冲能源价格上涨。特拉斯所承诺的其余政策调整则是“远水难救近火”，例如降低4月上涨的全国保险税率有助于刺激经济增长但短期中难以见效，增加核电站丰富本土能源供应更是长期项目。
英国通胀高企
高通胀与经济衰退并行，财政与货币政策组合难以协调。尽管在当前的经济形势下，紧缩的货币政策与宽松的财政政策组合是英国新政府的最优选择，但现阶段经济政策已难以扭转经济下行趋势。财政与货币政策的力度也很难协调，一方面，为应对高通胀，英国央行大幅加息将削弱财政政策的有效性；另一方面，减税政策的起效时间较长，保持较低的企业税率能否增强市场投资信心仍有待观察。
首相特拉斯对家庭和企业能源关税的上限意味着通货膨胀率不太可能像英国央行10月份预测的13.3%峰值那样高，或者经济学家预计2023年初的通胀率将超过15%。然而，这些上限，加上可能削减就业，商业利润和潜在购房税，总计超过1500亿英镑的经济刺激措施，而英国央行上个月的预测中没有考虑到这些刺激措施。反过来，这可能会促使英国央行在未来一年加息，尽管高通胀仍将对生活水平造成巨大挤压。“尽管未来冬季经济衰退的直接风险已经降低，但实质性的财政刺激措施增加了高通胀维持更长时间的风险 - 因此，最终需要英格兰银行大幅收紧政策的可能性，”Investec经济学家桑德拉霍斯菲尔德说。
周三晚些时候的利率期货显示，英国央行利率在12月达到3.75%，从3月份开始稳定在4.75%。新任财政部长夸尔滕将于周五公布预算计划的更多细节，包括债务发行的最新情况。上个月，英国央行预测经济将在2022年最后一个季度进入衰退，并在2023年全年萎缩。
机构观点
美国银行
我们预计英国央行将以1票赞成、7票反对、1票反对的结果通过50个基点的银行利率上调。 我们期待西尔瓦娜·特雷罗支持加息25个基点，凯瑟琳·曼支持加息75个基点。 我们预计英国央行将继续引导利率继续上调，并注意到未来财政公告的重要性。 我们指出英镑有下行风险。 例如，在我们看来，贸易加权英镑从目前水平再下跌5%，可能会使中期通胀率再上升40-50个基点。 这可能需要再加息两次25个基点。 更大幅度的贬值可能对英国央行的政策选择产生更大的影响。 我们认为英国央行在汇率问题上是被动的，而不是主动的。 潜在的英镑下跌对我们的利率预测构成上行风险。
丹斯克银行
我们预计英国央行将再加息50个基点，但我们承认，这在50到75个基点之间相差不大。 我们预计11月和12月将进一步加息50个基点，2月将加息25个基点。 因此，我们将预测的终点提高到3.25%。 2.50%）。 由于我们强调衰退风险不断上升，预计加息幅度将低于市场所反映的水平。 在我们的基本情况下，我们预计欧元兑英镑将在公告发布后上涨。
荷兰国际集团
我们勉强赞成将银行利率提高50个基点，使其达到2.25%，尽管75个基点的可能性很明显，我们预计至少有一些政策制定者会投票支持。 政府能源价格上限的宣布将大幅降低短期CPI，减少对消费者通胀预期失去锚定的担忧，降低采取更积极行动的紧迫性。 然而，鹰派人士将对近期英镑独立走软感到担忧，他们还将辩称，政府的支持方案可能会提高中期通胀，因为它降低了衰退的风险。 这意味着要召开的会议规模不大，但如果我们的预测是正确的，而且联邦公开市场委员会（FOMC）的行动确实比美联储和欧洲央行更加谨慎，那么我们预计11月将再加息50个基点，12月至少再加息25个基点。 这将使银行利率达到3%的区域。
富国银行
我们预计英国央行将把政策利率上调50个基点至2.25%，随后在11月和12月分别上调50个基点和25个基点。 这将使英国央行的政策利率在今年年底达到3.00%的峰值。 我们预计英国央行的政策利率在2023年的大部分时间里都将保持稳定，直到英国央行在明年第四季度适度放松50个基点。 由于英国央行的加息力度低于市场预期，英镑在未来几个季度应该仍会承压，尤其是在美联储寻求大幅加息以应对美国通胀上升的情况下。
英镑/美元技术分析
英镑/美元的下跌仍在进行中，盘中偏见仍处于下行状态。目前的下跌趋势应该会从1.2292的1.1063的1.3748到1.1759的61.8%预测。上行方面，高于1.1349的次要阻力位将首先转向盘中偏置。但只要1.1737阻力位保持，前景就会保持看跌，以防复苏。
从日线来看，根据目前的势头，从1.4248（2018年高点）下跌可能正在恢复从2.1161（2007年高点）的长期下跌趋势。持续突破1.1409将实现61.8%的预测，即1.7190（2014年高点）至1.1409（2020年低点），从1.4248（2021年高点）的1.0675。只要1.2292阻力位继续存在，目前仍将是最受欢迎的情况。
英国央行似乎别无选择，只能大举加息，否则生活成本危机可能会加剧可怕的经济前景。
