2023-04-14 20:59:04
美联储动态
在美国经济表现低于预期后，投资者周四大举抛售美元指数生产价格指数证实，美联储将尽快收回加息。美联储主席杰罗姆·鲍威尔自去年以来，中国一直在大力提高利率，以将顽固的通货膨胀率降至理想水平。美国通胀率在走低的带领下信心十足地走弱汽油价格，高利率，以及现在紧缩的信贷环境。因此，投资者预计，为保护经济免受严重放缓的影响，加息仪式将会暂停。
英国央行动态
英镑/美元受到美国通胀数据的鼓舞，而美国国内的通胀数据喜忧参半，这表明英镑/美元近期创下多日新高。英格兰银行首席经济学家休·皮尔周四表示，他们仍预计消费者物价指数。据报道，由于能源价格较去年大幅上涨，通货膨胀率将在第二季度下降。“银行工作人员继续预计2023年Q1的国内生产总值将下降0.1%，”英国央行的Pill补充道，同时还表示，通胀的确切路径可能比我们预期的更崎岖。在周五美国3月零售销售、4月密歇根消费者信心指数和密歇根大学本月5年消费者通胀预期之前的谨慎情绪似乎对最近的这对买家构成了挑战。同样，英国央行的鹰派人士正在失去动力。
日本央行动态
国际货币基金组织警告称，全球经济可能会出现严重衰退，但我们预测全球经济将在经历一段时间的放缓后复苏。日本央行表示，在我们认为全球经济将复苏的情况下，我们预计日本的工资将继续上涨。日本央行告诉G20将维持当前的货币宽松政策。日本央行告诉20国集团，日本的核心消费者通胀率目前约为3%，可能会在本财年下半年放缓至2%以下。
中国央行动态
央行开展4月MLF（中期借贷便利）操作的日期临近。业内人士预计，央行或通过超额续做MLF的方式，向银行体系补充中长期流动性，支持银行加大信贷投放力度，突出对重点领域和薄弱环节的信贷支持，以宽信用支持经济回升。
4月1500亿元MLF到期
Wind数据显示，4月将有1500亿元MLF到期。从影响因素看，4月MLF超额续做的可能性较大。
东吴证券首席固收分析师李勇表示，受缴税和财政支出季节性因素影响，财政存款呈现“季初增加，季末减少”的特点，4月财政存款将收回流动性约5800亿元。同时，4月是缴税大月，若因缴税令流动性出现收紧，不排除央行超额续做MLF的可能性。中泰证券研报也认为，考虑到4月面临一定的流动性回笼压力，不排除MLF超额续做的可能。
除上述因素外，从资金利率角度看，本月MLF亦有超额续做的可能。中信证券首席经济学家明明表示，考虑到3月降准已补充相应长期资金、信贷节奏趋于平稳以及财政因素扰动相对有限，资金面所面临的制约因素或有所减退。央行或通过公开市场操作微调，比如超额续做MLF等，以维持DR（银行间市场存款类机构以利率债为质押的回购利率）运行中枢基本不变。
“从过往经验来看，历年4月央行都有意呵护流动性平稳。”天风证券固定收益首席分析师孙彬彬说，考虑到央行已在3月降准，预计4月货币政策操作主要通过MLF进行中期流动性投放，规模可类比2月和3月超额续做情况。
利率是否调整引热议
MLF利率自2022年8月调整后，已连续7个月“按兵不动”。在近期部分中小银行下调存款利率背景下，4月MLF利率是否调整引发市场讨论。
光大证券首席固定收益分析师张旭分析，当前时点，存款利率的变化是存款利率市场化调整机制所带动的，并不等同于货币政策取向出现了变化。近期DR007（银行间市场7天期债券回购利率）一直紧密地围绕着OMO（公开市场操作）利率波动，没有政策利率下调的前兆。
在张旭看来，当前信贷增长势头良好，企业贷款利率呈稳中有降态势。此时下调MLF利率的必要性和迫切性不高。中长期来看，MLF利率会趋势性下降。
不过，降低MLF利率的可能性仍然存在。华创证券首席宏观分析师张瑜表示，参照历史经验，在全国规模以上工业企业利润同比下降情况下，央行货币调控的宽松窗口不会关闭。
“考虑到当前信贷增长可持续性仍面临一定压力，因此，适当调降政策利率，引导市场利率继续下行，进一步激发居民和企业有效融资需求，仍具有必要性。”招联金融首席研究员董希淼说，此外，结合外部因素看，市场普遍预计美联储即将结束加息。
以宽信用支持经济回升
当前形势下，以宽信用支持经济回升成为共识。专家表示，着眼于支持经济整体好转，以及满足市场主体较快上升的融资需求，未来一段时间，信贷投放会处于偏强状态，银行体系需要适时补充中长期流动性。
因此，稳健的货币政策需持续发力，保持流动性合理充裕，突出对重点领域和薄弱环节的信贷支持，以宽信用支持经济回升。
董希淼认为，应综合运用总量和结构性货币政策工具，长短结合、量价并举，有效调节市场流动性和利率水平，将流动性更加精准地滴灌到重点领域和薄弱环节。
相较于总量政策，结构性货币政策工具被寄予厚望。张瑜表示，在MLF利率、7天期逆回购利率、LPR不动的情况下，政策支持的行业或通过结构性货币政策工具实现定制“降息”。
