2025-11-11 21:29:29
2025年11月11日，全球央行动态呈现显著分化格局：美联储在降息后释放“暂停信号”，欧洲央行坚守利率不变但内部分歧加剧，英国央行即将迎来关键利率决议，日本央行则在政策正常化与政府施压间持续博弈。这种差异化政策路径，正成为驱动外汇、黄金等市场波动的核心逻辑。
美联储的“鹰派降息”余波仍在发酵。继10月底连续第二次降息25个基点至3.75%-4.00%后，主席鲍威尔11月以来多次强调，12月进一步降息“远非已成定局”。他指出，尽管累计150个基点的降息使利率进入中性区间，但通胀仍“略显偏高”，核心PCE预计在2.3%-2.4%，距离2%目标尚有距离。更值得关注的是，美联储宣布12月1日起停止缩表，将到期国债本金全额展期，这一举措被解读为“在宽松周期中筑牢流动性安全网”，既缓解货币市场压力，又避免政策过度宽松刺激通胀反弹。市场数据显示，当前期货市场对12月降息的预期概率已从月初的52%降至38%，美元指数因此在99.5附近获得支撑。
欧洲央行则维持“按兵不动”的审慎姿态。11月初该行连续第三次将关键存款利率稳定在2%，会议声明强调欧元区经济依托劳动力市场韧性保持增长动能。但内部分歧已浮出水面：首席经济学家菲利普·莱恩主张“迅速降息至中性水平”，而执行委员施纳贝尔则警告利率下调不可“走得太远”。最新通胀数据显示，欧元区11月HICP同比反弹至2.3%，但德意志银行等机构认为，这主要是能源价格跌幅收窄与基数效应导致，并非通胀压力重启，市场仍普遍预期12月将迎来25个基点降息，欧元兑美元因此在1.156附近震荡承压。
英国央行正站在“抗通胀”与“稳增长”的十字路口。周四即将公布的利率决议备受瞩目，目前市场普遍预计维持4.00%利率不变，但不到30%的降息预期仍存。矛盾点在于，英国经济正陷入“高通胀与弱增长”困境：9月CPI同比达3.8%远高于2%目标，而失业率已升至4.8%，GDP增长持续疲软。高盛预测若11月预算案释放财政紧缩信号，央行可能在12月启动降息；但多数分析师认为，央行将优先抑制通胀，等待财政政策明确后再行动。这种不确定性使英镑期权定价跌至三个月最悲观水平，英镑兑美元在1.318附近徘徊。
日本央行的政策博弈进入白热化阶段。10月会议纪要显示，内部加息共识虽在增强，但新政府以“三季度经济或萎缩”为由，强力要求将加息评估推迟至2026年1月。11月10日央行委员中川纯子重申“符合条件将加息”，却未提及具体时点，进一步强化政策延迟预期。这直接导致日元兑美元汇率11日触及154.49的八个月新低，距离155的干预红线仅一步之遥。日本财务大臣片山皋月已以“高度紧迫感”关注汇率，市场预期若日元突破154.5，当局可能启动汇市干预。
从全局来看，全球央行正集体步入“数据依赖型”抉择期：美联储看通胀与就业数据，欧洲央行锚定核心通胀趋势，英国央行等待财政与经济数据共振，日本央行则聚焦薪资与经济增长信号。这种“各自为战”的政策格局，将使市场对每一项关键数据的敏感度显著提升，短期内外汇市场波动性或持续加剧，而黄金等避险资产则可能在政策不确定性中获得支撑。
（亚汇网编辑：冰凡）
