2025-12-18 21:51:43
2025年12月18日成为全球央行政策的“分水岭”，欧洲央行鹰派维稳、英国央行如期降息、日本央行加息进入倒计时，叠加美联储此前“鹰派降息”的余波，全球货币政策分化格局正式成型。截至当日22时，欧元兑美元升至1.1735，英镑兑美元震荡于1.3368，美元兑日元冲高至155.82后回落，政策路径差异成为驱动汇市波动的核心逻辑。
欧央行：鹰派信号强化，加息预期升温
当地时间18日，欧洲央行如期维持三项关键利率不变，存款机制利率、主要再融资利率、边际借贷利率分别稳定在2.00%、2.15%、2.40%。决议核心亮点在于鹰派立场的强化，行长拉加德在发布会中上调2025年欧元区经济增长预期至1.3%，明确表示“下次政策行动更可能是加息”，打破市场对降息的幻想。
这一表态与内部鹰派委员的主张形成呼应，执委施纳贝尔公开支持“加息优先”的观点，认为当前3.2%的核心通胀仍高于2%目标，需保持政策克制。机构迅速调整预期，德国联合投资公司预测，欧元区加息或推迟至2026年底，但政策转向的方向已明确。经济数据层面，欧元区11月制造业PMI止跌回升至47.8，为政策维稳提供了基本面支撑。
英国央行：年内第四次降息，宽松步伐谨慎
作为当日唯一调整利率的主要央行，英国央行以5-4的投票结果将基准利率从4%降至3.75%，完成年内第四次降息。此次降息的直接触发因素是通胀与经济数据的双重疲软——11月英国CPI同比骤降至3.2%，失业率升至5.1%，三季度GDP增速仅0.1%，经济衰退风险升温。
但决议传递出“谨慎宽松”的信号，声明强调“后续降息需高度依赖通胀数据”，反对降息的四名委员认为当前通胀黏性仍存，过早宽松可能导致政策反转成本上升。市场反应呈现“买预期、卖事实”特征，英镑兑美元在决议公布前因降息预期跌至1.3311，决议落地后反而反弹至1.3368，反映出过度悲观情绪已提前消化。
日本央行：加息“靴子”渐近，30年新高可期
尽管日本央行12月政策会议将于19日结束，但加息悬念已基本揭晓。市场数据显示，隔夜指数掉期（OIS）反映的加息概率高达94%，普遍预期其将把政策利率从0.5%上调25个基点至0.75%，创1995年以来的三十年新高。支撑加息的核心依据来自经济基本面改善，季度“短观”调查显示日本大型制造业信心升至四年高位，企业普遍预计2026财年工资涨幅与今年持平，为通胀稳定提供保障。
日本政府态度也为加息铺路，内阁官房长官木原稔表示“货币政策交由央行自主决定”，消除了政策协调的顾虑。市场当前焦点已转向后续路径，澳新银行预测，日本央行下次加息或在2026年4月，最终将利率升至1%的中性水平，而植田和男行长的会后讲话将成为关键指引。
美联储余波：降息分歧发酵，流动性工具补位
美联储12月11日完成的年内第三次降息仍在影响全球市场，其“鹰派降息”特征持续发酵。此次降息虽将利率降至3.5%-3.75%，但12名投票委员中有3人反对，点阵图显示2026年降息预测分歧创纪录——7人主张维持利率，3人支持加息，1人呼吁降息150个基点。
为平衡紧缩信号与市场流动性需求，美联储同步启动技术性扩表，计划未来30天购买400亿美元短期国债，通过准备金管理工具维持市场流动性，这一操作被解读为“准QE”，有效缓和了市场担忧。当前市场对美联储2026年3月降息的概率已升至45%，但内部分歧意味着政策路径仍充满不确定性。
核心影响：央行政策分化已推动利差重构，2年期德英国债利差收窄至-0.15%支撑欧元兑英镑走强，日美利差收窄利好日元，而英镑则受降息压制。后续需重点关注19日日本央行决议及美国11月CPI数据，政策与数据的双重催化将加剧市场波动。
（亚汇网编辑：冰凡）
