2025-12-24 17:15:41
2025年12月24日临近圣诞假期，美联储官员公开讲话频次有所减少，但近期（12月中下旬）核心官员围绕12月降息后的货币政策路径、通胀走势、经济韧性及政策连续性等关键议题密集释放信号，整体呈现“宽松方向明确但节奏分歧显著”的基调。以下结合最新讲话动态及市场影响，对美联储核心官员核心观点进行汇总梳理。
一、核心官员关键表态（近期重点讲话梳理）
（一）米兰（美联储理事）：警告经济衰退风险，主张持续降息
美东时间12月22日，特朗普任命的美联储理事米兰接受采访时释放强烈鸽派信号，明确警告若美联储明年不继续降息，美国经济将面临日益严重的衰退风险。他指出，当前失业率已上升至超出预期水平，这一数据应促使决策者向鸽派方向转变。作为美联储年内三次降息的反对者，米兰此前均主张一次性降息50个基点，不过他表示，在下月底召开的美联储会议上，降息50个基点的必要性已降低，但尚未作出最终决定，强调政策调整需逐步进入“精细微调”阶段，而非持续大幅降息。值得注意的是，米兰的理事任期将持续到2026年1月31日，将直接参与明年1月末的联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议。
（二）古尔斯比（芝加哥联储主席）：支持进一步降息，警惕关税通胀影响
12月19日，作为12月议息会议反对降息的票委之一，古尔斯比进一步阐释其立场，明确传递降息信号。他表示，最新通胀数据表现良好，终端利率将远低于当前水平，利率存在相当大的下调空间，且预计2026年降息次数将多于点阵图中值预测的一次。古尔斯比强调，其反对12月本次降息，是希望等待更多数据验证关税对通胀的影响是否暂时，而非否定宽松方向。同时，他提及美联储主席更替不会引发管理层内斗，缓解了市场对政策连续性的担忧。
（三）威廉姆斯（纽约联储主席，美联储“三号人物”）：政策处于良好位置，通胀2027年回归目标
12月15日，威廉姆斯释放中性偏鸽信号，强调随着2026年临近，美联储货币政策处于良好位置，近期降息已将“略具限制性的货币政策立场”向中性方向推进，当前利率仍略具限制性，暗示仍有降息空间。通胀展望方面，他预计通胀将在2026年降至2.5%，2027年回落至2%的目标水平，核心支撑因素包括劳动力市场降温、住房相关通胀回落及工资增速温和放缓。经济增长方面，他对2026年美国经济持乐观态度，预计实际GDP增速将达2.25%，受益于财政政策支撑、金融环境有利及AI投资增加等多重因素。
（四）沃勒（美联储理事）：货币政策仍偏紧，可稳步降息无需迫切
12月17日，沃勒的讲话核心观点持续引发市场关注。他明确表示，当前美国货币政策仍处于限制性区间，美联储未来具备进一步降息空间，但降息不存在迫切性，可“稳步地”将政策利率逐步向中性水平靠拢。这一表态呼应了美联储“数据依赖”的政策框架，凸显其在通胀放缓与经济韧性并存背景下的审慎宽松态度，也暗示后续降息节奏将相对平缓。
二、政策立场分歧与核心共识
（一）核心分歧：降息节奏与幅度
当前美联储内部在降息节奏上分歧显著，形成三大阵营：一是激进鸽派（以米兰为代表），主张加快降息步伐，此前力推一次性降息50个基点，虽认可后续必要性降低，但仍强调需通过持续降息规避衰退风险；二是温和鸽派（以威廉姆斯、沃勒为代表），认可宽松方向，但主张“稳步降息”，强调数据依赖，反对急于大幅调整政策；三是谨慎派（以古尔斯比、施密德为代表），12月议息会议中反对降息，主张等待更多数据验证通胀降温的确定性，尤其是关税对通胀的影响是否暂时。这种分歧在12月议息会议中已充分显现，当时米兰主张降息50个基点，古尔斯比与施密德主张维持利率不变，形成罕见的三方分歧。
（二）核心共识
尽管分歧显著，官员们仍存在三点核心共识：一是当前货币政策整体适配经济形势，通胀上行风险减弱，而就业下行风险上升；二是2026年仍将延续宽松周期，利率存在进一步下调空间；三是通胀将逐步向2%的目标回落，劳动力市场逐步降温为政策宽松提供了空间。
三、市场影响与后续关注重点
美联储官员的密集表态进一步强化了市场对2026年宽松周期延续的预期。据CME“美联储观察”数据，截至12月24日，市场预期明年1月维持利率不变的概率为73.4%，降息25个基点的概率为26.6%，相较于此前小幅上升。
后续需重点关注两大方向：一是明年1月初特朗普可能公布的美联储主席继任者人选，目前已知候选人（白宫经济顾问凯文·哈萨特、前美联储理事凯文·沃什、现任美联储理事克里斯·沃勒）均主张利率低于当前水平，若新主席人选确定，可能进一步明确后续宽松节奏；二是11月非农就业及通胀数据，这将成为美联储1月政策决策的关键依据，直接影响后续降息预期的定价。
（亚汇网编辑：章天）
