2015-03-05 16:01:16
北京时间20:45欧洲央行将公布利率决议，随后21:30则将举行行长徳拉吉的新闻发布会。在一月欧央行正式推出万亿欧元的QE计划之后，本次市场又会关注哪些焦点问题？
最大看点：欧版QE细节即将披露
根据此前的决定，欧洲央行将从本月开始起每个月购买600亿欧元国债，持续到2016年9月，若欧元区通胀回升接近2%则会停止购债。如果持续到明年9月的话，总规模接近1.2万亿欧元。
投资者首先关注的第一个问题将是QE启动的确切时间。其次，在如何计算央行购买国债比例25%，同一发行者总规模33%的问题上，徳拉吉需要向市场做出解释。此外，如何执行购债(正向或者逆向拍卖)以及透明度问题上，市场也存在疑问。
一些细节在近期已经浮出水面，比如欧央行执委Coeure曾表态将会购买市场现存的债券以减少对市场的影响力。徳拉吉可能会进一步明确欧央行的行动。
问题2：欧央行可以买到足够的债券么？
徳拉吉和欧央行都对于每月购债600亿欧元充满信心，但是一些市场分析人士却认为欧洲央行可能买不到债券。摩根士丹利汇编的数据显示，2015年主要经济体（日英美欧）国债净发行量不仅创下历史新低，更是首次出现了负值。
如果没有投资者愿意出售债券，欧洲央行推出QE也枉然。它可能被迫以大幅高于市场价格的成本购入债券，或者推出额外的措施鼓励投资者出售债券。
问题3：欧央行如何评估QE的成败？
徳拉吉1月已经明确表示QE将延续直至“通胀情况持续改善”。按照目前欧央行2%的通胀目标和最新2月的CPI数据-0.6%来看，这其中的缺口异常明显。投资者将关心是否有其他指标来作为QE进程的判断。
花旗集团经济学家Guillaume Menuet和 Antonio Montilla认为，未来18个月通胀缺口不可能缩减到欧洲央行理想的规模。ECB不太可能停止刺激措施，相反，他们可能会推出更多的宽松措施。
问题4：欧洲央行是否还会调整利率？
在前两次的利率决议中，欧洲央行均明确表示不会再对利率做出调整。彭博对经济学家的调查也显示无人认为会有利率方面的变化。不过在瑞士央行和丹麦央行大幅降息至-0.75%之后，市场可能想知道，在何种情况之下，欧洲央行也会选择进一步降息。
问题5：希腊
有关欧洲央行是否在其直接融资操作中接受希腊国债作为抵押品、以及该行如何调整经济通胀预期，亦将可能成为今天徳拉吉新闻发布会的话题之一。
希腊的救助计划上周已经得以延长，但该国仍然依赖紧急融资。2月初，欧央行宣布拒绝承认希腊国债为抵押品。
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