关于欧洲央行QE政策需要知道的7件事

　　在长年的讨论，累月的紧急呼吁以及数周的准备之后，欧洲中央银行即将书写历史：在本周一推出1.1万亿的量化宽松政策。

　　与美国，英国和日本的同行不同，欧洲央行从未在全球金融危机的高度上实施主权量化宽松政策。相反，它尝试采取其他非凡的政策，包括负利率（为欧元区银行提供低廉的借贷资金），以及另外一个影响力较小的购买债券政策，常被称为“私有量化宽松”（专注于购买资产支持证券和资产债券）。

　　现在，投资者都在为3月9日推出的量化宽松政策做着准备，以下便是我们对此搜集的信息。

　　QE政策的目标是？

　　在量化宽松政策下，中央银行会电子化地创造货币，将这些新创造出来的电子货币用于去向银行和其他金融机构购买如政府债券等有价证券。中央银行期待这些金融机构会将新收入的钱用于购买其他资产，以此来降低利率和促进消费。

　　欧洲央行想利用QE政策来恢复欧元区的经济增长和通货膨胀。尽管一再试图刺激经济复苏，欧元区各成员国仍面临着痛苦的高失业率缓慢的经济增长和通货紧缩的困扰。

　　欧洲央行会购买收益率为负的政府债券吗？

　　会的，不过不会低于欧洲央行自己的存款利率，目前为-0.2%。这项限制意味着那些收益率大于存款利率的债券仍然具有下降空间。

　　即使在量化宽松政策“火箭炮”开火之前，大多数欧元区的收益率都已经低于零值。德国，法国，奥地利，比利时，荷兰和芬兰的短期贷款利率目前均为负值，这基本上意味着债券持有者同意向债券发行人支付资金来购买他们的债券。

　　QE政策会对债券收益率产生什么影响？

　　一开始，主权量化宽松货币政策应当与低收益率债券相匹配。当欧央行买入大量政府债券，从而提高了债券价格，也就降低了收益率。在即将实施的QE政策的预期作用下，上周五意大利，西班牙和葡萄牙的贷款利率降至记录低点。然而，从债券市场的巨大波动来看，大部分影响已经在价格中反映出来了。

　　长期来看，当QE投放的流动性开始在欧元区发挥作用并且可能促进经济增长和通货膨胀时，债券收益率应当开始增长以反映出更强势的经济。最新的欧元区数据预示着欧元区可能正在发生反转，为较高的贷款利率留出空间。

　　欧洲央行会买什么？

　　政府债券以及更多的政府债券。那些卖出政府债券的机构可以用这笔收益来购买其他资产以及将资金贷给其他商业需求。

　　但是问题在于债券持有者会轻易地放弃所持有的证券吗？如果他们发现资金无处投放，或者如果他们期待更高的债券价格，他们或许就不愿意。

　　来自来自苏格兰皇家银行的调查中，将近半数的受访者表示他们只会在更高的价位卖出来自于像西班牙，意大利和葡萄牙等国的外围债券。这也就表示欧央行必须花费更多来达成其月度目标。

　　在去年晚些时候实行的两项政策影响下，中央银行每月还需购买1百亿的资产支持证券和债券。所以总体来说，每月6百亿资产收购将持续扩大欧洲央行的资产负债表，使之在2016年9月份超过1万亿。

　　会买希腊债券吗？

　　现在不会。德拉吉列出了数条理由来解释为何欧央行在周一开始的QE政策中暂时不会购买希腊债券。

　　他表示其一是因为欧央行不能购买一些政府救助计划还在审核的政府债券。这与央行不会购买塞浦路斯（地中海中部的一个岛国）的政府债券是同样的道理。

　　另外，欧洲央行只能购买一个国家33%的未偿还债务。而因此前的证券市场计划，央行已经超出了这个限制。这也就意味着除非希腊政府能赎回欧央行所持的希腊债券，欧央行将不会再购买希腊国债。

　　QE政策会实施多久？

　　这项政策至少会实施到2016年9月，不过会“无论如何一直实施下去直到通胀趋势得到持续地调整，与我们目标实现的通货膨胀率相一致——在中期内保持总体通货膨胀率低于但接近2%的水平”德拉吉在周二的会议中表示。

　　也就是说QE政策的到期日是无限的。根据最新欧央行的预测，通胀率会在2016年回升至1.5%，在2017年上升至1.8%。明年9月之后欧央行还会购买额外的债券吗？经济学家们对此持不同的观点。

　　会有用吗？

　　用德拉吉的话来说，是的。他在周二会议上，用一种异常乐观的基调称，QE政策仅仅在一月的公布就已经造福了欧元区的经济。根据最新的欧央行人员预测，在政策实施后，经济将在2017年快速复苏至2.1%。

　　市场上对此分为两派。资产达百万的投资者乔治?索罗斯在一月警告称E将会引发资产泡沫并且加大贫富差距。