2015-11-11 15:53:49
亚汇网讯，央行和市场玩游戏，从口头迷惑到打太极，是金融危机之后发展起来的新智慧。最希望对投资者“出尔反尔”的伯南克和最喜欢“信口开河”的卡尼，似乎都已经改变风格，后续政策前景逐步明朗。德拉基的画风也发生了彻底的转变，从“无足轻重”到现在的一言激起千层浪。
无论欧美英三国央行曾经如何搅动风云，眼前的现实是欧洲众多央行的货币政策前景正日渐明朗。在上周的非农和本周的中国CPI和PPI数据后，美联储和中国央行的政策调整路线也逐步清晰。澳纽加之外，日本央行成为硕果仅存，仍在和市场打游击的央行之一。
日本央行在最近一次的利率决议中宣布维持货币政策稳定，但无法掩饰该国通胀仍处于一个较为尴尬水平的现实。中国周二发布的通胀相关指标表现均不理想，蔓延全球的低通胀可能成为抽打在日本央行背上的皮鞭。
在此前一次较为平淡的日本央行决议中，虽然货币政策维稳明确了央行的观望态度。但日本央行比较诚实的对该国的经济增长和通胀前景均进行了下调。
相比之下，中国政府的做法较为含蓄，在三季度GDP失守7%之后，高层花费了不少唇舌安抚市场。日本央行决议释放了较为悲观的信号之后，只有黑田东彦的公开讲话收拾残局。
黑田东彦一项对日本国内经济增长评价较为乐观，并坚信日本央行的宽松政策将帮助该国在明年达成2%的宽松目标。在讲话细节上，黑田会根据日本国内发布的经济数据做出调整，但整体的大方向一直不变。
在日央行决议看淡、黑田东彦唱好和中国经济增长放缓、美国增长乐观的两大反差之中，日本央行会做出什么样的政策选择？国际投行认为，日本央行将最早明年秋天将被迫改变经济刺激策略。
让日本央行不得不做出政策调整的直接原因是日本央行(BOJ)可以从市场上购买的国债消耗殆尽。可以预见的政策大方向依然是宽松，但干预市场的手法可能会发生变化，从资产购买转向为收益率设限的手段，必要时辅以债券购买。
日本央行近两年的政策宽松已经渗透到该国金融市场，该国长至五年期国债的收益率拉低至零以下，东证指数则攀升近60%，日元兑美元受到宽松政策冲击累计贬值逾20%。
虽然黑田东彦在其讲话中申明，日本央行可以通过购买债券达到通胀目标，但他也曾暗示日本央行实行政策干预可以是多手段的。换句话说，日本央行未来的政策调整可能不是规模的调整，而是方式的转变。
目前日本央行购买约90%的新发行债券，其所持债券占市场流通债券总量的份额也升至前所未见的28.5%。日央行高层和市场预期的都是该央行可能在明年年底左右达成2%的通胀目标。届时，若海外经济环境仍未明显改善，而日本经济复苏乏力，日本央行可能改换策略，以新的措施应对经济增长乏力的难题。（编辑：尚桑，亚汇网原创内容，转载请注明出处！）
