2015-12-22 16:08:59
亚汇网讯，美联储12月决议有惊无险的过度，但本周一发布的德国工业和通胀相关的数据指标再度挑起市场对欧洲央行货币政策的关注。此前的欧洲央行12月决议释放进一步宽松信号，但市场对其宽松规模感到比较失望。日内欧洲央行科诺特在讲话中盘点了投资者对欧洲央行政策干预的几个误会，或暗示该央行一段时间内政策将维稳。
事实上，在科诺特讲话对市场预期非理性行为作出分析之前，美联储12月决议结果和决议前后各国央行政策氛围的变化，已经为欧洲央行一段时间内的政策维稳充分造势。
在美联储12月决议之前，加息20个基点的预期已经主导市场，澳联储会议纪要宣布维持货币政策不变。虽然澳联储做出该决定的主要原因是该国经济转型初见成效和三季度GDP增长超预期，但从政策思路上来看，美联储加息的影响同样不容小觑。
美联储加息之后，日本央行决议宣布政策维稳，虽然该央行大规模增持ETF的举动一度被认为是政策宽松的变相手段，但黑田东彦随后在讲话中进行澄清，日本央行货币政策向一个更加稳定，而非更加宽松的方向发展。
到本周，市场顺势进入美联储和日本央行决议后的调整时期，但周一发布的德国PPI数据结果不佳，该国工业生产活力受到越来越多的投资者关注，低通胀担忧在德国数据后升温，欧洲央行政策前景再度受到投资者关注。
欧元区低通胀是欧洲央行在12月宣布进一步放宽货币政策的推动因素之一，市场预期因通胀指标走软而重新升温并不让人意外。但欧洲央行科诺特随后的讲话揭示了市场分析对欧洲央行货币政策前景看法上的几个误区。
首先是投资者明显对欧洲央行货币政策的预期不切实际的过高。从去年欧洲央行释放市场最大的黑天鹅，意外降息之后，市场对该央行政策调整的警觉性一直很高。这种偏高的警觉性和敏感性也是本月市场对欧洲央行扩大宽松预期过高的重要原因。
其次是对欧洲央行干预市场手段的选择上，预期较为激进。科诺特指出，欧洲央行根本就没有讨论哭道每月的国债购买量，但实际情况是市场此前对欧洲央行扩大QE的预期之一是哭道资产购买规模。
最后是对市场传闻反应过激。在欧洲央行12月决议之前，市场先后有欧洲央行降息20个点，扩大购债范围以及扩大购债规模200亿欧元的传闻，都引起了市场不小的反应。但科诺特指出，这些传闻都没有被欧洲央行官方认可，也没有被充分的讨论，不应该作为市场决策的依据。
综合来看，美联储启动加息之后，全球央行政策调整进入了一个相对稳定的周期。科诺特讲话希望陈述一个事实，即投资者不要惯性的预期欧洲央行总能退出大规模的政策行动。由此可见，在本月宽松之后，欧洲央行可能在较长一段时间内保持政策观望。（编辑：尚桑，亚汇网原创内容，转载请注明出处！）
