2022-10-27 12:48:31
然而，令我们惊讶的是，考虑到英国和美国劳动力市场的紧张程度，创纪录的职位空缺以及两国工资增长非常强劲的步伐，但两国就业参与率的逆转却如此缓慢。英国和美国都出现了与提前退休相关的储蓄激增，我们认为这种情况不太可能完全逆转，尽管英国春季数据中最初出现了一些令人鼓舞的迹象。与英美不同的是，欧元区的劳动力供应在2022年第二季度完全恢复到大流行前的水平。这也许是一个迹象，表明在大流行期间，欧元区的休假政策在保持工人与劳动力的联系方面优于美国的财政援助。英国也有休假政策，但其劳动力恢复确实最慢的。除了明显的脱欧后移民流动问题，一个更微妙的、自身存在的问题是由于健康问题而失去劳动力的工人数量创下了历史新高。总的来说，我们认为欧元区劳动力参与率维持高位是一个令人鼓舞的信号，表明大流行后全球的劳动力供应没有从根本上萎缩。
对英国、美国、欧元区就业市场的预测：
根据2022年第三季度的数据，我们调低了对英国参与率的预测，而且很明显，解决近期问题的财政空间有限，比如医疗保健系统的积压问题。尽管招聘放缓，但我们预计到2023年底失业率将逐步上升至4.7%。在美国，我们同样预计到2023年第四季度失业率将达到4.4%。到2023年底，参与率有望达到63.0%，仍明显低于大流行前的峰值，但反映出黄金年龄段劳动力参与率的持续改善，与老龄化导致的下降趋势形成了对比。在欧元区，我们预计在今年冬天可能出现的衰退中，就业人数将小幅减少，失业率将上升，但财政政策有望保持非常有力的支持。
英国、美国、欧元区的就业市场对货币政策的影响：
对于英国央行和美联储来说，其重点仍是收紧政策以抑制招聘，以削弱劳动力市场。由于企业在严重短缺的环境下囤积劳动力，解雇人数可能较低。因此，参与率的上升将大大减轻各国央行进一步收紧货币政策的压力，至少在美国，这将为经济软着陆提供一条道路（尽管现在来看要实现软着陆的道路是狭窄）。与此同时，欧洲央行可能非常关注劳动力市场，但也不太关心劳动力市场，因为欧元区的工资增长迄今为止相对温和。欧洲央行目前的重点是货币政策正常化。
