2022-11-17 11:02:02
美股股市周三收跌，在瑞银看来，上周美国CPI数据弱于预期以来的反弹更多原因是对错失良机的担忧，而非能够推动持续上涨的基本面变化。
例如，上周四标普500指数在CPI数据公布后上涨5.5%，是30年来第16大单日涨幅。更值得注意的是，VIX恐慌指数当日收于23.5，为1990年以来标普指数上涨超过5.5%的最低收盘水平。此前几天VIX指数的中值为58。换句话说，标普指数只有在市场压力大的时期，以及在出现大规模抛售之后，在政策干预或类似举措快速改变前景的情况下，才会出现这么大的涨幅。上周四美股开市前发布的10月份CPI数据是好消息，但还比不上美联储在2020年3月疫情抛售期间宣布的市场支持工具。
本周二的反弹虽然没有那么极端，但也与此类似。这表明，在短期内，资产价格可能更多会在利好消息时上涨，而不是在消息不及预期时下跌。标普500指数在第四季度迄今的表现就是这样：上涨日平均上涨2.07%，下跌日平均下跌1.1%。
在瑞银看来，年底前市场的技术性利好和足以推动持续反弹的宏观经济前景变化是有区别的。CPI和PPI数据并不能改变经济前景。尽管近几个月来通货膨胀和劳动力市场过热的情况已经逐步改善，但美联储仍有一段路要走，才能轻松地使通货膨胀预期回到接近2%的目标水平。
总体而言，瑞银仍然认为，持续反弹的宏观经济前提（利率下降、经济数据与企业营收触底）尚未到位。因此，未来三到六个月市场的风险回报仍然不佳。
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