2023-07-18 15:20:06
随着我们迎来有史以来最热的夏季，投资者问脱碳努力对石油需求和价格的长期前景意味着什么。虽然石油需求下降对油价的直接影响是负面的，但我们认为脱碳并不一定会对油价造成负面影响。
一方面，地质递减率——油田产量达到峰值后的年产量下降——意味着在现有或新项目缺乏投资的情况下，全球石油供应每年将下降5%左右。
另一方面，投资者可能要求长期价格溢价，以补偿需求高度不确定性带来的投资风险增加。事实上，长期需求的巨大不确定性促使投资者推迟投资，尤其是对长周期项目。对“资产搁浅”的相关担忧提高了等待需求明确性和推迟投资的实物期权价值。需求不确定性增加导致的长期价格上涨，将与本世纪头十年牛市中供应不确定性导致的长期价格上涨相呼应。回顾2005年，随着市场从产能过剩的开发阶段转向投资阶段，我们上调了长期油价预测，原因是供应方面的成本不确定性不断上升。成本的不确定性增加，主要是由于东道国政府在税收政策和石油资源丰富国家的储量获取方面的不确定性增加，项目复杂性的增加，以及基础设施和炼油能力的不足。
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