2023-08-14 15:25:09
最近的能源供应趋势仍然证实了我们的观点，即西方正在失去对大宗商品供应的控制，但全球闲置产能的发展可能会使未来一年能源市场趋向右尾。最初，这可能会限制长期布伦特原油价格的上行空间，但也降低了现货原油价格在中期持续飙升至100美元/桶以上的风险。与此同时，由于沙特的市场份额已经处于极低水平，如果出现需求冲击，欧佩克的团结可能会受到破坏，因此左尾风险也可能会增长。
我们认为石油超级周期可能还没有结束，但前景受到全球闲置产能持续增加的制约，因此价格的大幅上涨可能会释放出额外的供应。然而，海湾国家已经成功地加强了对全球闲置产能的控制，这表明，鉴于美国页岩油领域的投资不足仍然特别明显，欧佩克产油国可以继续设计一个更紧张的市场，而不必担心被竞争对手大幅抢走市场份额。与此同时，有证据表明，清洁能源继续占据化石燃料投资的市场份额，这符合结构性投资不足的主题。
我们认为石油市场更有可能在一段时间内维持在高价区间内，而不是从不断蒸发的闲置产能中获得结构性助力。现货溢价很可能会推动基金公司在震荡区间内获得大部分回报。在这种情况下，CTA趋势追随者更有可能遭受重创，但目前趋势追踪算法并无太多异常。长期趋势交易者只可能在布油达到90美元上方才加速入场。
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