2023-09-10 12:21:20
杰罗姆·鲍威尔於2023年8月25日在杰克逊霍尔的开幕致辞中，对美国通胀进行了相当详细的分析，特别关注了核心个人消费支出*通胀的三个主要组成部分，以跟踪通货紧缩过程。此处转载了说明他的评论的图表。
两个令人鼓舞的趋势出现了——核心商品通胀的急剧下降和住房服务通胀的开始下降——但最重要的是，第三个令人担忧的趋势是：占核心个人消费支出一半以上的非住房服务通胀没有下降*。自2022年第三季度以来，这条曲线稳定在高位，在很大程度上是由工资的活力推动的。
它完美地说明了核心通胀的粘性。美联储是否继续加息取决於非住房成分的演变，非住房成分的下降取决於劳动力市场紧缩的持续缓解，即通过供应增强和需求减弱。
其他要点
在英国，通胀形势仍然存在问题。通货膨胀继续蔓延，引发了人们对第二轮影响的担忧。与6月份的7.9%相比，7月份的消费者价格指数仅上涨了6.8%，而核心通胀率现在已经达到了更高的水平（7月份和6月份分别为6.9%）。 7月份，几乎53%的商品和服务的通货膨胀率超过6%，创历史新高。这种通货膨胀的势头正在继续蔓延到工资上，目前工资的涨幅超过了通货膨胀（在截至6月底的过去3个月里，扣除奖金，年增长率为7.8%）。在这种背景下，英国央行被迫维持货币紧缩政策，8月份将基准利率上调至5.25%（连续第14次加息）。预计英国央行将在9月份继续这一动作，而且可能不是最後一次加息。
在日本，通胀继续趋於正常化。因此，7月份价格下跌的商品和服务仅占总额的不到6%（一年前为31.5%），对於一个近30年来一直呈现通缩趋势的国家来说，这是一个非常低的数字。核心通货膨胀（不包括能源和新鲜食品）在6月份达到最高水平，同比增长4.3%，并在7月份稳定在这一水平。 9月5日，盈亏平衡通胀率有所上升，但仍相对控制在1.4%左右。市场预期仍然合理，暂时不需要收紧货币政策。
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