今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年8月26日）

  分析师ChristopherLewis：黄金可能呈现震荡格局，但最好逢低布局多单

  黄金此前小幅下挫，但坦率而言，这仅是上周五强势上涨后的技术性回调。需要特别注意的是，当前正值年度交易淡季，交易员普遍处于休假周期，市场交投量能可能受限。

  50日指数移动平均线现位于3368美元且持续上行，该指标近月来始终扮演趋势线角色，因此可视为潜在支撑位。上行方向3500美元构成重大阻力，即便突破该水平，市场仍需经历多空激烈博弈。预示黄金可能呈现震荡格局，但鉴于金价长期处于强劲上升趋势且刚完成部分泡沫出清，当前仍建议逢低布局多单。

  若突破3500美元关口，根据幅度度量原理，预计后续300美元涨幅将推动金价测试3800美元目标位。若出现下行破位，3300美元与3200美元水平存在多重支撑。我目前毫无做空黄金意向，除非整体经济格局出现重大转变才会考虑调整策略。

  德银：未有数据表明官方需求放缓，料第四季度金价为X美元

  我们进一步深入研究官方（央行等机构）对黄金的需求，并认为这是黄金表现优于金融模型预测的关键因素。过去四年中，黄金有三年跑赢了金融模型预测。在我们看来，这与2022年俄罗斯央行资产被冻结之间存在明显联系。

  越来越多的学术研究正在探讨扣押外国国家资产的法律正当性。尽管这一问题仍远未有定论，但持续升温的讨论意味着，各国储备管理者在资产的区域和货币分布上会更加谨慎，尤其是在与七国集团（G7）不具战略一致性的国家中。

  我们此前对官方黄金需求可能放缓的担忧，目前并未得到任何数据支持，因此没有理由下调我们的金价预测。从7月的数据初步迹象来看，今年下半年官方需求仍将保持稳定，这支撑了我们此前的预测：第四季度金价为每盎司3,350美元，2026年全年均价为每盎司3,700美元。

  分析师Christopher Lewis：油市难以形成持续上涨行情，留意该水平做空信号

  美油周一亚盘高开后初现回落，但随即反弹并再度显露走强迹象。目前油价正试图上探65美元关口——该水平此前既是重要阻力位亦是关键支撑位。当前美油与多数油品遭遇相似困境：由于各产油国正全力增产， 这导致原油市场难以形成持续性上涨行情。我正密切关注65美元水平，寻觅是否存在可布局空头的衰竭信号。50日指数移动平均线恰位于该区域，这更增加了该价位的策略关注度。

  瑞典北欧斯安银行：油市出现强势信号，欧佩克+或取消X万桶/日减产

  美国原油库存下降，加之美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔释放出高度可能降息的信号，助推油价和股市齐涨。

  尽管欧佩克+正在增产，市场仍在等待供应过剩显现：等待经合组织库存快速且明显上升，等待美国原油和成品油库存增加，等待原油远期曲线转为正向升水……

  然而，市场也有一些“强势信号”：迪拜含硫原油价格罕见高于布伦特原油；原油期货曲线前端依然呈现现货溢价……

  这显然增加了欧佩克+在9月7日会议上决定取消剩余165万桶/日自愿减产的可能性，届时他们将讨论10月份的产量。当然，他们也可能会将这一取消计划分两到三个月逐步实施。

  之后，欧佩克+有望重新启动全体一致的正式减产机制，以应对预计在2026年第一季度出现的大规模供应过剩风险。

  丹斯克银行：市场将鲍威尔表态视为明确暗示，8月非农成为“众矢之的”

  在上周五晚上的杰克逊霍尔会议上面，美联储主席鲍威尔释放可能会在九月降息的信号。虽然他谈及通胀预期上升可能会导致持续通胀的风险，但目前似乎对劳动力市场的下行风险更为关注。尽管他并没有做出任何预先承诺，只是市场仍将此视为对九月降息最为明确的暗示之一，并且率先做出鸽派反应，目前利率市场显示美联储在九月降息的概率已经高达90%。

  不过其他美联储官员则对降息前景持不同看法。克利夫兰联储主席哈马克（非票委）表示美联储“在通胀目标方面仍存在显着差距”，而圣路易斯联储主席穆赛勒姆（票委）则表示8月非农报告可能足以成为美联储在九月降息的理据，当然如果表现非常好也可能不足以推动美联储决定降息。这些言论也导致下周五公布的美国8月非农报告成为“众矢之的”，实际表现将成为FOMC投票的重要砝码。

  德商银行：九月降息几成定局，后续还有几次降息空间？

  本周经济日程聚焦美联储政策动向与关键数据。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话较预期更鸽派，强调劳动力市场风险平衡转变，释放9月大概会降息的强烈信号。因此，我们预计9月将降息25基点，随后在12月和2026年3月再各降25基点。本周美联储官员讲话料呈现分歧：洛根或持鹰派立场，威廉姆斯及沃勒可能呼应鲍威尔鸽派基调。数据方面重点关注周五公布的美国7月核心PCE，预计7月月率录得0.29%，年率则为2.9%，个人消费与收入亦值得关注。此外，初请失业金人数及消费者信心指数中的劳动力分项将提供就业市场研判线索。不过这些数据或只是在8月非农和CPI数据公布前的“开胃小菜”，后者对于FOMC9月会议决策才能起到一锤定音的效果。

  （亚汇网编辑：林雪）