2015-01-22 17:08:15
丹麦丹斯克银行(Danske)日前发布澳元全景解读报告，内容选编如下：
资金流：澳元的非商业性头寸开始进入净空头的延伸状态，这意味着汇价对于多方力量的介入将尤为敏感，但净空头力量水平对比历史水平依然温和，这对于汇价跌势不会形成障碍。
估值：本质上，澳元在丹斯克购买力平价汇率模型上的估值为0.75，我们的短期财务模型也显示汇价相较0.79的公允价值略有高估。
风险：澳元依然容易受全球风险情绪的影响，短期内，来自日本基金的资金流可能为澳元跌势暂时托底。
预期：预计澳元/美元3个月内将跌至0.80，6个月内将至0.79，1个月内将跌至0.78。
结论：
丹斯克此前就预计澳洲联储将在3月份降息，联储主席史蒂文斯(Glenn Stevens)将在2月会议上向市场传达政策将偏宽松的暗示。
我们依然坚持这样的预期，而利率期货市场也显示，1季度澳洲联储降息的概率达到40%。相信这样的市场定价合理地展现了现实格局。
有五条理由预示着1季度澳洲联储有可能降息25个基点：
1. 经济数据令人失望；
2. 实际通胀处在澳洲联储通胀目标的底部区域；3. 澳洲失业率升至2002年来的最高水平；
4. 澳大利亚审慎监管局(Australian Prudential Regulation Authority)发出了宏观审慎政策的警告，以限制过热的房地产市场；5. 欧洲联储官员言辞更偏向鸽派。
此外，我们依然认为美国经济增速和货币政策将具有相对优势，而中国央行进一步放宽政策的预期有些寄望过高，美元向资产货币转变的角色变化也都将压制澳元走低。
