2018-05-07 16:13:38
野村证券分析师表示，受到美国减税计划和政府支出增加的提振，2018年和2019年美国经济将继续远高于潜在水平。
美国就业增长依然远高于长期可持续增速，可能会继续推低失业率 至2001年以来的最低水平，不过生产力增长依然疲软，因为潜在的商业活力出现结果性下降（如新企业建立率和工人换工作率），活力下降也令工资增长面临下行压力。
通胀率：导致2017年通胀走软的短期因素基本逆转，如无线电服务价格和医药商品价格，今明两年，我们预计核心CPI将逐步上升，因就业市场收紧且经济增速高于潜在水平。核心CPE物价指数上升速度或略高于核心CPI，因为医疗服务业价格加速上升，而租赁价格逐步防滑。随着医疗价格面临上升风险，且预计就业市场继续收紧，我们预计2019年第四季度核心PCE物价指数将触及2.3%。
政策：面对总需求强劲、就业市场收紧以及有迹象显示通胀反弹，我们认为美联储今年将加息四次，明年进一步加息两次。美联储资产负债表逐步下降将推升长期利率。不相信美联储新任主席将对短期货币政策作出重要调整。
风险：金融市场依然宽松，但近期市场活动表明这可能快速逆转。我们认为近期推迟对钢材和铝关税豁免作出决议表明美国政府对贸易政策的强硬态度，但之后没有跟进，和中国的301知识产权纠纷构成重大风险。我们认为北美自由贸易协定谈崩的概率为25%，低于2018年初的40%。但前景依然迷雾重重。
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