2023-06-09 14:28:05
周五（6月9日），美元/日元上涨，暂报139.397，涨幅0.34%。
市场基本面分析
在近期全球高通胀背景下，通胀的非线性动态引起了经济学家和政策制定者的关注。从货币政策实施的角度来看，这也是非常值得关注的问题之一。通胀传导中的非线性表明，线性模型可能会低估成本传导到通胀的程度，尤其是在成本迅速上行阶段。
日本央行最新工作论文《企业成本对消费者价格的非线性传导：门槛效应》研究了企业成本增速对CPI通胀的非线性影响。报告基于日本数据探究企业成本向CPI传导是否存在门槛效应，即当企业成本增速超过一定阈值时，成本对CPI的传导效果是否增强。研究得到三点结论。
一是，生产者价格、汇率和工资对CPI的影响具有显著的门槛效应——当汇率等成本因素增速超过内生阈值时，成本对通胀的影响效应加大。
二是，门槛模型在样本内的拟合度以及样本外预测的准确度两方面均优于线性模型，这表明线性模型在一定程度上低估了高区制中(大于阈值)成本对通胀的影响效应，而高估了低区制中的传导效果。
三是，生产者价格和汇率对CPI通胀的非线性影响通常是暂时的，但由于工资通胀惯性，工资增长的门槛效应往往更为持久。
但换个角度来看，如果需要制造“通胀”来摆脱通缩，工资上行也是最为核心的因素。
2022年，在全球大宗商品价格上涨和日元贬值等多重因素冲击下，日本企业面临的输入成本迅速抬升，导致诸多企业不得不提高终端产品售价。受此影响，消费者价格指数(CPI)同比增速也达到了1980年代以来的近40年最高水平。
那么，企业成本对CPI增速有何影响?之前已有研究分析企业成本与CPI之间的线性关系，但近期日本央行的工作论文进一步研究了企业成本对CPI通胀的非线性影响。该报告基于日本数据探究成本对通胀的传导是否存在门槛效应，即当企业成本增速超过一定阈值时，其对CPI的传导效果是否增强。
美元/日元技术走势分析：
美元兑日元明显突破139.20水平，并在其下方关闭日线蜡烛线，以激活修正熊市情景，并朝着实现始于138.20的负面目标前进。
因此，预计今天将出现看跌倾向，受向下移动至EMA50的支撑，注意突破139.20并保持在该位置上方将释放价格当前的负面压力，再次恢复主要的看涨趋势。
支撑位：139.09 139.17 139.24
阻力位：139.38 139.45 139.52
