2025-11-10 21:30:17
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.45%，标普500指数期货涨0.95%，纳指期货涨1.49%。德国DAX指数涨1.96%，英国富时100指数涨1.01%，法国CAC40指数涨1.48%，欧洲斯托克50指数涨1.85%。
2、市场消息面解读
英国预算案酝酿财政紧缩，400亿英镑规模牵动市场
⑴潘森宏观分析师预测，英国财政大臣里夫斯将在预算案中推出400亿英镑的财政紧缩计划。⑵该计划包含增税和削减支出双重措施，将使英国原有财政空间扩大一倍。⑶里夫斯已暗示可能提高所得税税率，以此确保财政收入来源。⑷但增税措施存在政治风险，可能侵蚀公众对政府的支持度。⑸财政政策的细节设计对英国央行决策者至关重要，将影响货币政策走向。⑹分析师认为这份预算案在短期内可能产生反通胀效果。⑺若未包含所得税上调措施，预算案的反通胀效果将会受限。⑻债券市场对财政计划的反应值得关注，财政可持续性影响投资者信心。⑼预算案的具体条款将决定其对经济各部门的差异化影响。⑽市场需平衡财政整顿与经济增长的关系，避免过度紧缩抑制经济活力。
美国天然气价格飙升至八个月新高
⑴美国天然气期货上涨近3%至约每百万英热单位4.45美元，创3月以来最高水平，接近2022年12月高位。⑵强劲的出口需求及液化天然气设施创纪录的运营量推升价格。⑶本月迄今八大液化天然气工厂日均输送量约174亿立方英尺，超过10月纪录水平。⑷随着欧洲寻求替代俄罗斯天然气及亚洲买家确保长期供应，出口量有望进一步增长。⑸美国天然气产量已达约1087亿立方英尺/日，超过10月水平，推动库存升至较季节性常态高出约4%。⑹美国能源信息署预计，在耗电数据中心及液化天然气出口激增推动下，2025和2026年供需均将创新高。⑺明年干性天然气产量预计突破1070亿立方英尺/日，总消费量可能接近1160亿立方英尺/日。⑻马塞勒斯、尤蒂卡、海恩斯维尔和二叠纪等主要页岩区仍是增长核心动力。
欧洲天然气价格跌至一年半新低
⑴欧洲天然气期货跌破每兆瓦时31欧元，接近2024年5月以来最低水平。⑵稳定的液化天然气到货量和强劲的挪威管道输送缓解季节性需求转变，温和多风天气抑制需求。⑶北亚液化天然气价格下跌，使更多货源转向欧洲。⑷今年前10个月欧洲液化天然气进口量升至1.0138亿吨，较去年同期增加1675万吨。⑸风力发电保持强劲，预计将持续高产。⑹预计从周五起气温将回归正常水平。⑺欧盟储气库填充率为82.61%，虽低于去年同期但持续改善，本周缺口可能收窄至约10个百分点。
阿尔巴尼亚10月通胀率微幅回落
⑴阿尔巴尼亚10月年化通胀率降至2.3%，前值为2.4%。⑵娱乐文化价格涨幅放缓至3.2%，酒精饮料涨幅放缓至3.1%，食品和非酒精饮料涨幅放缓至1.6%。⑶医疗保健价格涨幅放缓至0.5%，酒店和餐厅价格涨幅放缓至2.4%，教育价格涨幅放缓至2.0%。⑷住房和公用事业价格涨幅加速至4.3%，家具和家居维护价格涨幅加速至2.9%。⑸服装和鞋类价格涨幅加速至1.8%，通信价格涨幅加速至1.1%，运输价格涨幅加速至0.5%。⑹10月消费者价格环比上涨0.1%，较9月0.7%的涨幅明显放缓。
停摆曙光引发风险偏好回转，利率市场重定价
⑴美国参议院以60-40票通过程序性投票推进政府重启法案，市场风险偏好显著回升。⑵国债避险交易出现逆转，2年至5年期现券领跌，带动互换利率曲线趋陡。⑶尽管货币市场利率上升，但SOFR期货大幅下挫部分抵消了中短期互换的卖压。⑷2年期互换利差收窄0.55个基点至-21.75，3年期收窄0.20个基点至-26.00。⑸长端利差变化有限，10年期维持在-44.00，20年和30年则小幅走阔0.50个基点。⑹SOFR期货全线走低，从White到Blue合约呈现陡峭化变动。⑺美联储12月降息25个基点的概率从周五的72%回落至65%下方。⑻国债发行压力持续，本周1250亿美元再融资供给支撑互换端接收方流动。⑼投资级债券供应预期强劲，本周预计有350-450亿美元新发交易。⑽美元指数微涨0.04%至99.643，布伦特原油上涨0.19%报63.75美元，黄金触及两周高点。
瑞银预测欧洲企业盈利将在2026年实现略高于8%的增长
瑞银策略师发布报告预测，欧洲企业盈利预计将在2026年实现略高于8%的增长，这一增速与此前几年的微乎其微形成鲜明对比。报告分析认为，这一积极前景主要源于几个关键因素：此前拖累业绩的强势货币和高能源价格等不利影响正在消退，同时企业对潜在的关税风险也有了更清晰的认识和把握。基于对企业盈利改善的乐观判断，瑞银分析师进一步预测，泛欧斯托克600指数将在2026年底升至650点。
高市早苗正寻求通过其首个经济刺激方案，为日本开启一个新的增长周期
日本首相高市早苗正寻求通过其首个经济刺激方案，为日本开启一个新的增长周期。为此，她领导下的一个专家小组建议，政府应通过“危机管理投资和增长投资”来建立强劲的经济增长基础。该战略的核心是重点投资于17个被高市早苗认定为对日本经济增长至关重要的领域，其中包括半导体、人工智能、造船、国防工业以及关键矿产等。在财政政策上，高市早苗已发出转向更具扩张性政策的信号，但同时强调其政策将是“既负责任又具扩张性的”。此外，她还表示日本在实现由工资增长支撑的稳定通胀方面“只走了一半路程”，这一表态暗示她希望日本央行在未来的加息过程中保持谨慎步伐。
巴西通胀预期稳定，高利率环境或将延续
⑴巴西经济学家维持2025年IPCA通胀率预期在4.55%，与前期预测完全一致。⑵2026年通胀率预期保持在4.20%，显示中期通胀前景趋于稳定。⑶基准利率Selic预计在2025年底维持在15.00%的高位，货币政策保持紧缩态势。⑷2026年底利率预期为12.25%，虽有所下降但仍处高位，宽松进程相对缓慢。⑸2025年GDP增长预期维持在2.16%，经济扩张步伐温和。⑹2026年经济增长预期为1.78%，显示分析师对中长期动能持谨慎态度。⑺汇率方面，预计2025年底雷亚尔兑美元为5.41，与前期预测一致。⑻2026年底汇率预期维持在5.50，反映货币温和贬值的共识判断。⑼各项经济指标预期均未作调整，表明分析师认为当前政策路径适当。⑽高利率与温和增长并存的格局可能延续，为新兴市场资产提供相对稳定的收益环境。
美联储戴利强调需对进一步降息保持开放态度
⑴旧金山联储主席玛丽·戴利表示，美联储需要防范通胀风险，但也不应忽视生产率繁荣和更快速非通胀增长的可能性。⑵关税推动的价格上涨未蔓延至广泛通胀领域。⑶随着劳动力市场疲软，风险平衡已经发生变化。⑷通胀虽有所下降但仍处于高位。⑸政策仍保持适度限制性，今年经济一直保持韧性。⑹其评论未传递新信号，12月决策对美联储而言仍存在不确定性。⑺随着美国政府停摆即将结束，经济数据可能进一步暴露劳动力市场脆弱性，并强化下月再次降息的预期。
法国10年期国债收益率基本持平
⑴法国10年期国债收益率基本持平于3.45%附近，维持在10月中旬以来最高水平附近，并追随欧洲债市整体趋势。⑵市场对美国政府停摆可能即将结束持乐观态度，风险偏好回升推动市场情绪改善。⑶欧洲央行预计将在年内维持借贷成本不变，目前预计2026年12月存款利率为1.9%，2027年3月为1.95%，当前为2.0%。⑷市场定价反映2026年9月降息25个基点的概率为40%。⑸法国预算谈判持续进行，国民议会已通过2026年社会保障融资法案的收入部分。⑹此举使议员能推进关键条款审议，其中包括暂停养老金改革的条款，这是总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼为安抚社会党及避免不信任投票所作的重大让步。
戴利释放鸽派信号，美联储对降息持开放态度
⑴美联储主席戴利表示政策制定者需要对进一步降息保持开放态度，强调需要平衡通胀与增长风险。⑵戴利指出随着劳动力市场软化，风险平衡已经发生变化，政策需要相应调整。⑶就业增长放缓可能主要源于劳动力需求下降，而非移民政策导致的供应限制。⑷数据显示2024年月均新增岗位约15万个，到2025年上半年已降至约5万个。⑸工资增长放缓印证了劳动力需求减弱的判断，这一分析对降息决策至关重要。⑹戴利认为关税驱动的价格上涨并未引发更广泛通胀，影响主要局限于商品领域。⑺美联储已在最近两次会议各降息25个基点，现在需要评估美国经济面临的主要风险。⑻关键问题在于判断是继续防范通胀风险，还是迎接AI驱动的生产率繁荣。⑼戴利强调政策制定需要保持开放心态，深入分析辩论双方的证据。⑽尽管未明确支持12月降息，但其分析为后续宽松政策提供了理论依据。
美国核电政策吸引巨额投资，欧洲企业转向16亿欧元新项目
⑴意大利小型模块化反应堆初创企业Newcleo正考虑在美国开发20座核反应堆，而非此前计划的英国。⑵该项目估值高达160亿欧元，显示出美国核电市场的巨大吸引力。⑶公司首席执行官表示，近期政策变化为投资开辟了机会，直接指向特朗普政府五月签署的行政命令。⑷该行政命令旨在通过削减监管和加速许可证审批来促进国内核能生产。⑸这一投资转向标志着美国在先进核能技术领域的竞争力显著提升。⑹小型模块化反应堆作为下一代核电技术，正成为全球能源转型的重要方向。⑺企业选择转移投资地点，反映各国政策环境对清洁能源投资的直接影响。⑻16亿欧元的投资规模将显著推动美国核电产业链发展，创造大量就业机会。⑼这一案例可能引发示范效应，吸引更多国际能源企业重新评估在美国的投资布局。⑽投资者应关注各国新能源政策动向，这将成为影响相关产业链投资决策的关键变量。
以色列与印度签署防务合作备忘录
⑴以色列国防部总干事阿米尔·巴兰与印度国防部秘书拉杰什·库马尔·辛格上周签署谅解备忘录，旨在加强两国国防领域合作。⑵据印度防务研究网站报道，印度国防部代表团近期秘密访问以色列，达成涉及导弹采购与生产的协议。⑶根据协议，印度将可采购以色列航空航天工业公司的"Air Lora"弹道导弹及拉斐尔先进防务系统公司的"Ice Breaker"巡航导弹，并获权自行生产这些导弹。
德国拟批准逾30亿欧元国防采购计划
⑴据媒体报道，德国即将批准价值超过30亿欧元的国防装备采购计划，其中包括向空客公司增购20架军用直升机。⑵报道称本周将获议会批准的采购合同还包括向德国亨索尔特公司及伦敦上市公司Theon International采购10万套夜视镜，订单金额约10亿欧元。⑶另据披露，德国国防部正计划向迪尔防务公司采购价值12亿欧元的IRIS-T SLM防空导弹系统。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1578，涨幅0.12%。纽市盘前，受EMA50支撑的影响，（欧元兑美元）价格在最后一个交易日上涨，在卸载其超买条件后，开始在相对强度指标上正向交叉，为实现这些收益开辟了道路，并加强了在短期基础上延长这些上涨的机会。
英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元上涨，现报1.3184，涨幅0.16%。纽市盘前，（GBPUSD）价格在最后一个交易日下跌，受关键阻力1.3155的稳定性影响，以收集其先前上涨的收益，并试图获得可能有助于突破该阻力的看涨势头，此外还试图卸载相对强度指标上的超买条件，特别是在出现负交叉的情况下。价格依赖于其EMA50的支撑，盘中强势看涨修正波占主导地位。
现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金上涨，现报4102.30，涨幅2.52%。纽市盘前，（黄金）价格在最后一个交易日扩大了涨幅，突破了4，050美元的关键阻力，受到相对强度指标的积极迹象的支持，尽管达到了超买水平，其在EMA50上方交易所代表的动态压力仍在继续，并在短期基础上的小牛市和沿趋势线交易的主导下。
现货白银：截止北京时间21：20，现货白银上涨，现报50.119，涨幅3.73%。纽市盘前，（白银）价格在最近一次交易中在日内水平上持续上涨，突破49.40美元的关键阻力，受到其在EMA50上方的持续交易的支持，并在主要看涨趋势和短期次要趋势线的主导下交易，除了相对强度指标上出现积极信号外，尽管达到了超买水平。
原油市场：截止北京时间21：20，美油上涨，现报60.020，涨幅0.47%。纽市盘前，在最近一次盘中交易中，（原油）价格下跌，因为它触及了其EMA50的阻力位，同时在短期基础上测试了一条主要的看跌趋势线，加剧了价格的下行压力，尽管相对强弱指标出现了积极信号，显示负向动能仍然强劲。
4、机构观点
花旗：日本30年期国债收益率料将维持区间波动
花旗投资研究的Tomohisa Fujiki在一份报告中称，未来一段时间30年期日本国债的复合收益率可能会保持在3%至3.2%的区间内。该策略师表示：“我们认为，无论预算规模如何，发行规模的缩减都将为超长期债券提供支撑。“花旗预计，20年期和30年期日本国债每次标售的规模将减少1，000亿日元，并预计明年40年期日本国债的发行速度将放缓。他说，市场可能会继续受美国动态的影响，但随着7-9月GDP萎缩得到证实，市场对日本央行12月加息的定价应该会减弱。据数据，30年期日本国债收益率上升0.3个基点，至3.136%。
机构：长期美国国债供应压力明年可能加剧
LBBW的Elmar Voelker在一份报告中称，美国国债收益率曲线长端的供应压力可能从明年夏天开始增加，以满足美国政府持续高企的净融资需求。美国财政部上周的指引重申了未来“几个季度“保持拍卖规模不变的意向。不过，该声明中新增的一项内容称，美国财政部已开始初步考虑未来增加名义票息债券和浮动利率票据（FRN）拍卖规模。随着拍卖的临近，本交易周将首次考验债券市场参与者如何看待这一信息。该高级固定收益分析师称：“我们认为，低于平均水平的投资者需求可能再次助长近期的债市看跌趋势。”
（亚汇网编辑：冰凡）
