2026-02-05 14:06:45
周三，美元指数震荡上行，但仍处于近期区间内部，截至目前，美元报价97.78。
美国1月“小非农”ADP就业人数不及预期。ADP研究周三数据显示，私营部门1月就业仅增加2.2万个岗位，低于市场预期，前一个月数据被下修。
美国劳工统计局：劳工部2月4日恢复正常全面运作，非农将于2月11日发布，CPI数据改至2月13日公布。·美国财政部维持发债策略不变，延续已两年之久的前瞻指引。
俄美乌新一轮首日谈判结束，泽连斯基：预计很快交换战俘。
伊朗外长确认：伊美核谈判将于周五在阿曼举行。此前有消息称，原定周五举行的伊美谈判已取消，因双方在关于谈判内容是否只聚焦核问题方面存在分歧。
美国宣布与日本、墨西哥及欧盟合作，共同开发关键矿产资源。
机构观点汇总
分析师Pablo Piovano：欧美中期顶部或已出现，机构增加做空欧美的敞口
欧元兑美元在1月触及1.21之后持续下跌，强化了市场对其中期顶部形成的观点。目前欧美正围绕1.18上下波动，正值美元指数回升至97.70附近。此番回调由外汇市场主导，而非美债收益率的直接驱动，表明市场注意力正转向即将公布的美国关键数据——非农就业与通胀报告。
货币政策层面，美联储与欧洲央行的立场差异为美元提供了支撑。美联储在1月会议上维持利率不变，其对经济增长的信心略有增强，并指出就业下行风险正在缓和。主席鲍威尔重申经济基础稳固，当前政策适当，并强调决策将“逐次会议”进行，没有预设路径。相比之下，欧洲央行的语气更为冷静耐心，市场对其进一步降息的时机一再延后。这种政策分化格局，使得欧元在短期内缺乏明确的走强催化剂。
市场持仓结构也显示出微妙变化。最新数据显示，投机者持有的欧元净多头头寸虽增至近期高位，但与此同时，机构投资者增加了空头敞口。未平仓合约总量显着上升至六周高点，表明市场参与度与波动性可能正在回归。然而，多头动能有减弱迹象，持仓数据的矛盾信号反映出市场在方向选择上存在分歧。
展望后市，短期焦点将牢牢锁定于美国经济数据。若下周非农和CPI数据均表现强劲，可能进一步巩固美联储的谨慎立场，从而为美元重拾上涨势头提供动力。欧洲方面，即将召开的欧洲央行利率决议预计不会带来重大政策转变，对汇市影响有限。
综合来看，欧元兑美元面临货币政策差异、技术面压力以及即将到来的美国数据考验。除非美国经济数据显着疲软以改变美联储的政策预期，否则欧美的近期风险偏向下行，调整态势可能延续。
荷兰国际银行：欧元区通胀意外下探1.7%！欧央行会否被迫转向降息？
欧元区通胀在欧洲央行利率决议前大幅低于目标水平。1月通胀率从2%降至1.7%符合市场预期，不过核心通胀仅为2.2%，也低于此前预测。尽管我们并不预计欧洲央行会立即降息，但这一结果无疑将为欧洲央行管委会会议上偏鸽派的讨论增添筹码。
在欧洲央行利率决议前一天，欧元区通胀率从2%降至1.7%。这一数字看起来比实际情况更引人注目，因为能源价格的基数效应在其中起到了主要作用。事实上，尽管美元走弱，近期加油站价格仍在上涨。
与此同时，服务业通胀率从1月的3.4%进一步降至3.2%，表明通胀环境的整体走软仍在持续。核心通胀目前为2.2%，为2021年10月以来的最低水平。
整体偏软的通胀环境符合我们此前的判断，即通胀在2026年的平均水平将低于2%。不过，随着进口通胀放缓，且美元走弱在其中起到一定作用，市场近期对欧洲央行进一步降息的猜测明显升温。实际上，目前进口价格依然处于低位。
但另一方面，中期通胀预期仍稳定在2%左右，原因在于预计更多公共投资将在今年内逐步提振经济。同时，企业信心也在改善。因此，尽管通胀已跌破2%，但中期通胀预期目前并未出现同步走弱。
法巴银行：欧洲消费复苏出现“完美窗口”，低通胀、稳利率与工资反弹的共振
欧元区的家庭支出意愿两年来持续改善，在2026年1月已回升至2022年初的水平，尽管家庭信心指数的回升步伐更为渐进。家庭对失业率和生活水平的担忧一直抑制着消费增长，并导致其增长温和。此外，这些担忧情绪在过去持续成为消费者的负担。不过目前看来，这些忧虑正在缓解，似乎不再阻碍消费的潜在反弹，购买意愿数据便证明了这一点。
欧元区整体、意大利和西班牙的消费者对未来一年的支出意愿均持乐观态度。意见平衡指数高于其长期平均值，更远高于2022年初的预期水平。德国家庭支出意愿虽仍低于长期平均值，但已回升至2022年初的水平。而法国有所改善，但仍略显滞后。
欧元区的这一好转得益于对失业的担忧下降。在过去一段时间里，欧元区的失业率数据呈现下行趋势：去年12月，受南欧失业率下降推动，欧元区失业率回落至6.2%的历史低点。此外，通胀率已回落至2%的目标以下（初步估计1月为1.7%）。根据我们的预测，目前的通胀水平有助于欧洲央行在2026年将政策利率维持在当前水平。因此，新贷款利率应会趋稳，从而进一步推动信贷需求反弹，这将为消费提供支撑。
因此，2026年消费反弹的条件似乎已经具备，甚至比2025年更为成熟。消费将受到工资购买力提升和储蓄率下降的双重推动。经济政策支持也将发挥作用，例如德国提高最低工资、意大利为中产阶级减税，以及法国实施不影响家庭的财政整顿。
富国银行：美国服务业数据显示通胀回归目标艰难，招聘环境保持疲软
美国1月ISM服务业PMI录得53.8，保持在近14个月以来的较高水平。12月整体数据的强劲夸大了需求的回升幅度：新订单曾大幅跃升，但这主要反映了一种不寻常的动态，即报告订单减少的企业数量下降，而非报告改善的企业数量增加。这一现象在1月报告中回归常态。新订单指数下滑3.4点至53.1，仍与需求扩张相一致，但相较于上月显示的跃升，更符合潜在的实际状况。
精选的受访者评论对今年流露出轻微的乐观基调。虽然美国政府反复无常的关税政策继续给前景蒙上阴影，但少数受访者提到商业活动趋于稳定或可能改善。人工智能和数据中心建设也是精选评论中强调的关键话题。
服务业定价是影响整体通胀率的重要因素。虽然支付价格分项指数与CPI之间并无普适规律，但观察近期的图表可以发现，该指数读数在60左右时，往往与高于美联储2%目标的CPI通胀率相关联。以此为基础，1月份该分项指数高达66.6这个令人不安的读数，无助于美联储实现通胀回落的目标，尤其是在就业分项指数下滑至接近荣枯线的50.3的背景下。
受到美国政府短暂的部分部门停摆影响，原定于本周五公布的美国1月非农已挪至下周即2月11日公布。但素有“小非农”之称的ADP就业报告如期发布，显示疲软的招聘环境仍在持续，其三个月移动平均就业增长放缓至仅1万人。绝大多数服务业受访者（约70%）仍表示就业状况未变，这进一步证明了当前就业市场“不裁员也不增聘”的特点。依然火热的物价与略有降温的就业，正触及美联储当前困境的根源。
（亚汇网编辑：林雪）
