2025-11-03 09:20:48
一、整体净值表现与市场基调
11月3日QDII基金呈现“结构分化加剧”态势，受港股科技股大跌与美股交易时段调整影响，权益类QDII多数承压，而原油、黄金等商品主题基金借势反弹。截至当日净值更新，全市场326只QDII基金中128只收涨，占比39.26%，平均净值涨跌幅为-0.31%，资金避险情绪推动商品类基金成为当日主角。
二、分类型净值深度解析
1.商品主题：原油反弹成核心驱动力
原油主题QDII全线飘红，南方原油A当日净值上涨0.62%，报1.287元，净值较前一交易日增加0.0078元。这主要受益于美油主力合约收涨0.51%至60.88美元/桶，布伦特原油涨0.33%至64.58美元/桶，尽管周度仍呈下跌态势，但单日反弹有效提振基金净值。从持仓看，该基金重仓的埃克森美孚、雪佛龙等石油巨头股价当日均有0.3%-0.5%的涨幅，叠加人民币汇率小幅贬值，进一步放大净值涨幅。
黄金主题基金同步走强，华安黄金ETF联接A净值上涨0.23%，报0.975元。全球经济不确定性加剧背景下，黄金的避险属性凸显，伦敦金现价格当日突破1980美元/盎司，推动基金所持有的黄金ETF份额估值提升。
2.港股权益：科技股暴跌致净值承压
港股相关QDII遭遇重挫，易方达恒生科技ETF净值大跌2.41%，报0.732元，创近一个月净值新低。基金重仓的腾讯控股、阿里巴巴当日分别下跌3.8%、2.1%，华虹半导体、中芯国际跌幅超5%，直接拖累净值表现。值得注意的是，尽管南向资金当日净买入136亿港元增持药明生物等标的，但未能扭转板块颓势，反映市场对港股科技股短期盈利预期的担忧。
聚焦港股消费的汇添富香港优势精选混合净值下跌1.83%，报3.674元。受零售数据不及预期影响，重仓的李宁、海底捞股价分别下跌2.7%、3.1%，叠加港元兑人民币汇率波动，使得净值跌幅大于指数跌幅。
3.美股权益：指数分化带动基金净值差异
美股权益QDII呈现分化，广发纳斯达克100ETF净值微涨0.09%，报2.815元。尽管美股因冬令时延后开盘，但盘前期货显示纳斯达克100指数维持震荡，基金持仓的苹果、微软等科技龙头股价波动较小，支撑净值基本稳定。
而生物科技类QDII表现疲软，华夏纳斯达克生物科技ETF净值下跌0.87%，报1.563元。受部分药企临床试验数据不及预期影响，纳斯达克生物科技指数盘前下跌0.72%，基金重仓的Moderna、再生元制药股价均有不同程度回调。
4.债券与另类：低波动凸显防御价值
全球债券QDII表现稳健，博时亚洲票息A净值上涨0.11%，报1.058元。基金持仓的亚洲投资级债券当日收益率小幅下行，叠加部分债券发行人披露的三季度财报优于预期，推动债券价格上涨。在权益市场波动加大的背景下，这类低波动产品成为资金避险的重要选择。
三、净值波动核心驱动因素
1.底层资产波动：全球市场分化加剧
港股科技股的大跌与美股的震荡形成鲜明对比，直接导致两类权益QDII净值走势分化。港股方面，美联储加息预期反复叠加行业监管政策不确定性，压制科技股估值；美股则因企业盈利韧性较强，指数回调幅度相对有限。商品市场则受益于供需博弈与避险情绪，成为当日少数上涨的资产类别。
2.汇率因素：人民币波动放大净值差异
当日人民币兑美元汇率小幅贬值0.13%，兑港元贬值0.15%，对QDII净值产生双重影响：一方面，以美元计价的原油、黄金资产兑换成人民币后估值提升，利好商品主题基金；另一方面，港股权益类基金所持有的港元资产在汇兑过程中受损，进一步扩大净值跌幅。
3.资金动向：避险资金转向商品领域
从基金申赎数据看，原油、黄金主题基金当日获净申购合计超5亿元，而港股科技类ETF净赎回规模达8.2亿元。这一资金流向与近期机构调仓逻辑一致——在全球流动性宽松预期下，资金既布局顺周期的资源品，又通过黄金规避潜在风险。
四、风险提示
市场波动风险：美股冬令时调整可能导致交易量萎缩，加剧短期价格波动，影响美股权益QDII净值稳定性；
汇率风险：若人民币汇率阶段性升值，将削弱商品、美股等外币资产兑换收益，直接拖累QDII净值；
政策风险：港股科技股受中美监管政策影响较大，若后续出现新的监管措施，可能引发净值进一步回调；
流动性风险：部分规模较小的QDII基金（如规模低于5000万元）可能面临申赎受限，影响资金进出效率。
总体来看，当前QDII基金净值分化源于全球资产的结构性差异，投资者需结合自身风险偏好，聚焦商品类基金的短期机会与债券类基金的防御价值，同时警惕权益类基金的波动风险。
（亚汇网编辑：章天）
