2022-02-07 21:27:05
随着疫情影响逐渐减弱以及市场信息提振带动经济回暖，2021年80多个国家和地区的通货膨胀率达到近5年新高，全球总体通胀率或达4.3%，为10年来最高水平。
在资产面临贬值之际，巨量资金涌入大宗商品以寻求保值增值，银华抗通胀主题证券投资基金等小众基金开始吸引投资者目光，该基金在全球范围内精选跟踪综合商品指数的 ETF，跟踪单个或大类商品价格的ETF，以及主要投资于通货膨胀挂钩债券的ETF或债券型基金的主题投资基金，从四季报来看，前十大持仓覆盖了原油、农业、钢铁以及黄金等行业ETF。
银华抗通胀主题证券投资基金自2020年四月份受疫情影响跌至历史低点后即强势反弹，迄今涨幅近64%。在加息预期下，基金经理李宜璇认为，美联储货币政策转向抑制通胀，市场已预计 2022 年将加息三次，但本轮加息周期通胀压力显著高于过去几轮经济周期；经济增长与通胀并不同步，加息过猛可能将经济带入衰退；市场对美联储收紧货币政策的预期在金价此前的下跌中已经有所定价，未来不及预期的缩减节奏和经济的超预期回落都将利多黄金。
同样看好贵金属后市的还有中金公司，其在一份研报中表示，俄乌问题构成对欧洲天然气供应的现实问题，并由此引发了一系列的连带效应，包括10月有色金属中的铝和锌，均由于欧洲天然气供应问题，导致冶炼成本过高，冶炼厂减产，金属涨价。此外，近期美股呈现高位崩跌之势，vix指数也快速上涨至近期高位，贵金属作为典型的避险资产，短期配置价值大幅抬升。从具体持仓来看，当前COMEX黄金持仓从2020年初一直处于回落，未来持仓抬升的潜力仍然比较大。
油价方面，瑞银(UBS)称，随着闲置产能的减少，油市主题将从“OPEC完全主导市场”转向“需要美国页岩油来平衡市场”。但德国商业银行大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇表示，得州骤冷天气触发新一轮油价上涨，市场担忧美国最大页岩油产地出现去年初那样的大规模生产中断。此外， 1月伊拉克原油产量远低于主要产油国议定的配额。展望油价走势，德国商业银行将2022年一季度油价预期从此前的每桶80美元上调至每桶90美元，瑞银集团则把今后几个季度布伦特原油期货价格预期从此前的每桶85美元上调至每桶90至100美元。
通胀背景下该如何投资？桥水基金首席投资官Karen Karniol-Tambour2月2日表示，大宗商品是最未被充分利用到的对冲通胀投资工具。“随着经济扩张与物价上涨，大宗商品是最未被充分利用到的对冲通胀投资工具。在上周美联储主席鲍威尔的鹰派讲话之后，市场对今年加息5次的预期一直在升温。即使美联储决定在今年加息5次以遏制通胀，美股依然面临流动性影响。相比美股尤其是一些最容易受流动性影响的股票，其他许多国家的股票估值看起来要好得多。”
