重要数据 截至2025/5/16，伦锌价格较上周增加3.18%至2706美元/吨，主力增加1.4%至22500元/吨。锌现货升贴水(0-3)由上周的-26.13美元/吨变动至-20.95美元/吨。 供应：截止5月16日当周，SMM国产锌精矿周度加工费较上周上持稳于3500元/金属吨，进口锌精矿周度加工费较上周上涨5美元/吨至45美元/吨。近期发运的Antamina锌矿成交TC为40美元/吨，期港口伊朗矿现货成交于3800~3900元/金属吨自提。冶炼厂矿库存充足，继续看涨后期TC，紫金位于俄罗斯矿停产，后续影响需进一步跟踪。 消费：具体来看，镀锌企业开工率较上周增加0.07%至60.94%，压铸锌合金开工率较上周增加4.48%至59.08%，氧化锌企业开工率较上周增加2.68%至62.41%。 库存：根据SMM统计，截至2025-05-15，SMM七地锌锭库存总量为8.63万吨，较上周同期增加0.3万吨；仓单库存较上周同期增加272吨至2175吨；LME锌库存较上周减少6125吨至164200吨。 利润：截至2025-05-15，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-434元/吨。 市场分析 过去一周沪锌价格冲高上方压力位受阻回落，现货市场方面，进口锌锭冲击国内市场，现货市场升水快速回落。矿端方面，紫金俄罗斯矿山面临停产，但目前冶炼厂矿库存充足，依旧看涨后期TC。当前情况即使
期货要闻 小亚 05月19日 12:32 5
市场分析 现货市场 价格：5月16日当周无锡市场304冷轧上涨150元/吨至13200元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧上涨150元/吨至13250元/吨。镍铁较前一周下降3元/镍点至945元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周下降100元/50基吨至8100元/基吨。 宏观方面：中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，大幅降低双边关税水平；美国上周初请失业金人数为22.9万人，与前一周数据持平，反映劳动力市场在关税政策不确定性下仍保持韧性。国务院召开做强国内大循环工作推进会；中办国办印发意见，持续推进城市更新行动；中国4月金融总量数据稳中向好。 供应：5月下旬印尼内贸镍矿格局依旧偏紧，升水维持在+26-28美元/湿吨，下周菲律宾集中出售6月资源，供应增量预期明显，印尼镍矿价格居高情况下菲律宾发往印尼镍矿有所增加菲律宾方面。镍铁行情弱势，铁厂采购心理价位普遍不高。高冰镍转产镍铁，镍铁供应过剩。据Mysteel统计，2025年4月国内43家不锈钢厂粗钢产量350.25万吨，月环比减少0.96万吨，减幅0.27%，同比增加8.74%，其中：200系101.23万吨，月环比增加4.74万吨，增幅4.91%，同比增加4.2%；300系182.43万吨，月环比减少7.75万吨，减幅4.08%，同比增加8.38%；400系66.59万吨，月环比增加2.05万吨，增幅3.18%，同比增加17.
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核心数据 铝 过去一周价格震荡盘整为主，截至2025/5/16当周，伦铝价增加2.65%至2481.5美元/吨，沪铝主力较此前一周增加2.78%至20130元/吨。铝现货升贴水(0-3)由上周的-35.72美元/吨变动至5.79美元/吨。 供应：截止5月16日当周，电解铝周度运行产能基本保持平稳，后期将维持平稳小增的状态。电解铝建成产能4518万吨，运行产能4412万吨，周度环比持平，开工率97.7%。 需求：根据SMM数据显示，国内铝下游铝型材龙头企业开工率较上周下跌-1%至56.5%，铝板带箔开工率较上周下跌-0.18%至70.83%，铝板带箔产量较上周下跌-0.1万吨至37.777万吨，铝线缆平均开工率较上周下跌-0.4%至65.2%。 库存：截至2025-05-15，SMM统计国内电解铝锭社会库存58.1万吨，比上周减少-3.9万吨，铝棒库存13.82万吨，比上周减少-1.93万吨，国内去库表现较为顺畅。截止2025/5/16，LME铝库存39.55万吨，较上周同期减少-1.01万吨。 利润：截至2025-05-16，电解铝行业加权生产成本在16600元/吨左右，即时生产利润在3650元/吨左右，边际最高生产成本18100元/吨。 截至2025/5/16当周，价格周内增加6.88%至2890元/吨。山西地区现货价格2975元/吨，周度环比上涨75元/吨，河南地区现货价格3
市场分析 现货市场 价格方面：本周经历上涨行情，主力合约2507本周五收于61800元/吨，本周跌幅为1.94%，量为328741手。根据SMM数据，周五电池级现货均价6.47万元/吨，较前一周上涨0.31%，工业级现货均价6.37万元/吨，较上周上涨0.39%，目前期货贴水电碳2700元/吨。现货市场新货流通较少，主因盐厂捂盘惜售，价格难以达到出货预期。截至本周五，主力合约2507持仓为217370手，较前一交易日增加39381手，所有合约总持仓550105手，较前一交易日增加69284手。截至本周五，当日仓单36624手，较前日减少40手。 供应端：据SMM统计，周度产量小幅降低，周度总产量1.66万吨，环比减少1719吨，其中辉石产碳酸锂8324吨，环比减少1115吨，云母产碳酸锂3825吨，环比减少243吨，盐湖产碳酸锂2798吨，环比减少272吨，回收产碳酸锂1656吨。本周碳酸锂产量降低，自有矿企业多维持高开工率，辉石产碳酸锂下降较多。 消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比减少1.84%，三元材料环比增加0.27%。钴酸锂环比保持不变，锰酸锂环比增加0.47%。受美国关税和强制配储政策调整影响，同时头部电芯厂的客供比例一再拉高，下游材料厂零单采买情绪较弱，普遍处于观望态度，等待价格的进一步下探，从而导致市场整体需求疲软，仅部分材料厂与贸易商有少量成交，下游消费缺乏明显增
核心观点 现货市场 价格：5月16日当周，下游采购相对谨慎，现货市场成交清淡，现货价格承压，盘面价格下跌。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为9000元/吨，较上周下跌100元/吨；华东421现货价格为10000元/吨，较上周下降100元/吨。主力合约2507截至上周五收盘价为8435元/吨，较前一周最后一个交易日上涨195元/吨，总量约为48.03万手。 供应：本周供应方面总体有所降低。西北大厂供应整体仍有走低趋势，西南地区部分硅厂恢复开工，硅厂开炉数量有所增加，四川地区有机硅产能正常开炉数量小幅增加。西北甘肃和宁夏地区部分企业检修减产，西南云南地区个别企业进入常规性检修，5月总体产量或小幅下降。 需求：本周市场需求整体表现依旧弱势，下游产量环比有所下降，下游消费表现不佳。多晶硅市场5月份开工率增加或相对有限，当前多晶硅企业基本全部处于降负荷生产运行状态。有机硅行业整体运行态势平稳，短期市场预计延续企稳态势，5月份预计对工业硅需求下降明显，下游有机硅整体处于观望阶段，以按需采购为主。铝棒需求在节后有所走低，对金属硅需求减弱。 库存：截至5月18日，金属硅行业统计库存84.7万吨（含注册仓单），库存小幅降低，港口库存13.2万吨，交割库存库46.7万吨；样本企业厂库库存24.8万吨。截止到5月16日，注册仓单66384手，折合成实物有331920吨。下游企业仅少量补库，总库存
现货市场 价格：据SMM统计，据SMM统计，复投料报价34.00-36.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料33.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价30.00-32.00（0.00）元/千克；颗粒硅33.00-34.00（0.00）元/千克，N型料37.00-40.50（0.00）元/千克，n型颗粒硅34.00-36.00（0.00）元/千克。 供应：当前多晶硅所有厂家均处于降负荷运行状态，本周多晶硅周度产量21400.00吨，环比变化0.00%。本月个别多晶硅企业停产检修或进一步降负荷运行，多晶硅价格相对承压下，硅料企业仍面临高库存局面，5月开工相对较低，6月需关注丰水期后西南基地开工变化。 需求：本周硅片产量12.42GW，环比变化0.50%。本周价格出现小幅回落，市场价格继续走跌，部分量大可谈更低价订单，但采购对订单量较为谨慎，实际成交并未产生较多。5月全球硅片产量预计58GW左右，环比4月出现3GW左右降幅，主要在于部分专业化企业基于成本和行情考虑下调排产。 库存：下游市场在悲观预期下，采购积极性不足，以按需采购为主，个别企业有所签单，多晶硅库存持续累库，整体库存仍在相对高位。据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存也显著降低，最新统计多晶硅库存25.00，环比变化-2.27%，硅片库存19.44GW，环比7.22%。 成本：多晶硅成本变化不大，颗粒
螺纹：短期价格将维持偏强震荡 螺纹产量环比回升，主要是部分地区钢厂复产，从而导致产量环比增加。电炉方面，近期国内电炉的开工和日耗环比回升。随着螺纹价格回升，钢厂螺纹利润好转，预计后期螺纹产量将继续回升。库存方面，螺纹总库存环比大幅下降，库存再次进入下降通道。需求方面，螺纹表需环比回升，主要是由于五一假期影响减弱，需求数据环比修复。随着降雨天气增多，5月开始国内螺纹需求进入淡旺季转换阶段，预计后期螺纹需求将环比季节性走低。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于近期新增个别产线检修。库存方面，热卷总库存环比大幅下降，库存表现向好。需求方面，热卷国内终端制造业需求增长空间有限。制造业出口方面，随着中美关税下调，终端制造业的出口将得到修复，目前普遍预期终端制造业因抢出口，出现出口阶段性回升。短期看暂时难以对该预期证伪。后续需要持续关注终端制造业抢出口的进展情况。整体上看，短期成材价格走势以消化中美超预期关税利好事件为主，基本面问题不大，价格将维持偏强震荡。 ：“强现实”对铁矿的底部支撑仍在 当前铁矿石在黑链中仍然表现最强、上周环比大幅反弹4.60%，一方面是盘面深度贴水结构在风险改善后价格弹性更好，另一方面，周初关于首钢秘鲁铁矿由于港口设施事故导致停发4-5个月的消息在市场发酵，该矿山年产量约1300万吨（预计本次影响发运约450万吨），目前已经在寻求替代发运方案，因此综合评估对供应的实际
油脂：仍建议反弹波段偏空操作 上周五，BMD毛棕盘面低开低走，7月合约下跌0.92%，报收3825林吉特/吨。4月马棕库存如期环比显著增加。5月中国及印度进口增加，马棕5月库存增量可能较小。中期产区季节性增产季，国际棕榈油预计库存继续趋增。本周关注MPOA5月1-20日马棕产量预估数据。上周五夜盘，CBOT大豆震荡，美波动剧烈，美国生柴RVO相关消息预计仍是主要潜在利空因素。此外，近期中美贸易关系改善，但9月之前是中国对巴西大豆采购及到港季，中美贸易关系变化对国内中期大豆供给没有实质影响，仍是情绪性偏空因素。中国对美豆进口关税恢复常态，才是实质性政策利空。国内方面，上周五国内油脂盘面低位回升，短期仍是走弱趋势。基本面看，国内油脂5月后供需预计朝着边际偏空转变。巴西大豆进入季节性到港及压榨高峰期，中期国内豆油预计季节性增库。5-6月棕榈油进口增加、国内棕榈油库存预计止跌小幅增加。国内菜油中短期库存仍在高位，近端供需没有变化。操作上，中期供需边际变化看，棕榈油仍建议反弹波段偏空操作，豆油及菜油大跌企稳偏多操作。 ：短期反弹难持续 上周五，花生盘面震荡，PK2510合约上涨0.07%，报收8232元/吨，日线仍是反弹后的震荡走势。前期国内盘面价格走强，主要是食品米价格上涨较多，油料米价格持稳。或因主力油厂开机提振及端午节前贸易商补库。但目前油厂收购仍较为有限，稳健采购策略。随着时间推移，
：长线维持逢高沽空糖价看法不变 国际市场来看，巴西食糖25/26榨季顺利开榨，新季初期上量偏慢，但整体预期来看，预计巴西中南部产区25/26榨季总产量或达到4200万吨。印度24/25榨季产量预期低于2700万吨，此前市场已经对此交易，后续更多关注出口配额是否能够顺利签署合同。泰国预期连续两个榨季增产，作为北半球最大的出口端持续补充全球食糖贸易流供应端。后市来看，长线继续维持逢高沽空看法，短期关注需求国买船对国际糖价的支撑力度。国内市场来看，近期进口许可证发放，预计七月之后食糖进口到港量将放量，但在此之前排船到港量较少，上半年郑糖仍有支撑，进口压力多体现在下半年，短期存在糖价支撑因素，郑糖中短期波段性震荡概率较大。后期重点关注进口糖数据变化以及天气情况，中短期上方压力关注加工糖厂套保心理预期，下方支撑参考加工糖厂配额内外综合进口成本。长线维持逢高沽空糖价看法不变。 ：短期依旧震荡偏强看待 当下对于棉花而言主要交易逻辑大致分为两条。其一，随着中美公布日内瓦经贸会谈联合声明，美方将此前对华加征的对等关税145%降至10%和24%（暂停90天执行）两部分，远超市场预期，且后期或对芬太尼为由加征的20%关税进行商谈，宏观情绪有所好转。对于国内而言，本周布厂溯源订单有所回流，但整体单量恢复不明显，下游企业库存情况和开机还未见明显改善，关注近期对美订单增量以及其后续能否传导到花纱端。此外，当下
北京时间5月19日，美国洲际交易所（）震荡走低，今日开盘报65.10美分/磅，现报每吨65.13美分/磅，跌幅0.02%，盘中最高触及65.21美分/磅，最低下探65.01美分/磅。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 回顾： 5月16日美国洲际交易所（ICE）行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 美棉 65.45 65.89 64.75 64.84 -0.78% 【棉花市场消息速递】 据调研显示，截止至5月15日，进口棉业主要港口库存周环比降0.13%，总库存48.56万吨，周内库存小幅下降，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约41.1万吨，周环比降0.72%，同比库存降15.43%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.51万吨，其他港口库存约2.95万吨。 5月16日，美棉M1-1/8到港价稳定，至13525元/吨；国内3128B皮棉跌20元/吨，报价14621元/吨
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