：长线逢高沽空不变 长线基本面依然偏空中长线来看，食糖市场供应压力将在下半年至三季度逐步体现，如果巴西压榨高峰期维持51.5%以上高制糖比，且霜冻未大幅影响主产区，预计巴西中南部地区本榨季产量或达到4100万吨左右，印度下一榨季预计恢复性增产至3200万吨，泰国预计继续增产，原糖供需格局预计趋于宽松。下一榨季预计国内继续小幅增产，在原糖持续偏弱的带动下，随着进口糖到港，预计三季度后国内食糖中长线供应压力更大，远月合约或持续贴水，关注现货调整情况，长线继续以逢高沽空策略为主。这种情况下，我们需要关注广西成本支撑和加工糖厂配额内外的综合成本支撑。据悉，广西24/25榨季的成本集中在5300-5800元/吨，而加工糖厂的进口成本则需要关注原糖走势。 ：跌至前位，转而震荡 近期棉花持续下跌，其主要系3方面原因。1、仓单中高含糖高升水货源较多，企业接仓单时意愿较低，且随着当下现货市场中新的老花资源逐步出现，资金软逼仓意愿明显减弱。2、近期滑准税配额的呼声和小道传闻增多，市场担心供给存有增量。3、宏观侧，前期“反内卷”逻辑愈演愈烈，以光伏、黑色板块为主的品种更为强势且吸筹，棉花低库存下软逼的风险收益比不及当下宏观趋势下的明星品种，资金逐步止盈流出，91价差从高位迅速大幅回落。后期，政治局会议略不及预期，反内卷品种开始纠偏，且中美贸易谈判中俄罗斯石油话题存有分歧，宏观情绪转弱，棉价对应回落。综合
期货要闻 小亚 08月06日 12:19 6
市场分析 2025-08-05，合约2511开于68840元/吨，收于67840元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌-2.39%。当日成交量为437207手，量为232062手，前一交易日持仓量215949手，根据SMM现货报价，目前基差为1400元/吨（电碳均价-期货）。当日仓单14443手，较上个交易日变化1840手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价69600-72800元/吨，较前一交易日变化-150元/吨，工业级碳酸锂报价68500-69700元/吨，较前一交易日变化-150元/吨。6%锂精矿价格745美元/吨，较前一日变化0美元/吨。根据数说新能源统计，从7月零售数据看，按7月前四周周度数据推算，7月整体零售销量约178万台，同比持平，环比下滑16%。新能源零售95万台，环比下滑14%，同比增长8%，渗透率约53%-54%。 策略 碳酸锂近期主要驱动为矿端扰动，江西地区部分矿山采矿证到期时间临近，目前后续审批未有明确消息，非洲个别矿山开采亦有一定影响，目前扰动未有明确定论，预计盘面宽幅震荡运行。 单边：暂无 跨期：无 跨品种：无 期现：无 ：无 风险 1、消费端不及预期， 2、供应端增量超预期， 3、宏观情绪及持仓变动影响。 （来源：华泰期货）
期货要闻 小亚 08月06日 12:19 1
市场分析 2025-08-05，价格震荡上涨，主力合约2509开于8345元/吨，最后收于8490元/吨，较前一日结算变化（115）元/吨，变化（1.37）%。截止收盘，2509主力合约181168手，2025-08-05仓单总数为50806手，较前一日变化494手。 供应端：现货价格下跌。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9100-9400（-200）元/吨；421#硅在9500-9900（-200）元/吨，新疆通氧553价格8400-8700（-250）元/吨，99硅价格在8300-8700（-250）元/吨。昆明、黄埔港、天津、西北、新疆、四川、上海地区硅价部分也持续下跌。97硅今日价格同样下跌。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价12100-12700（0）元/吨。SMM报道，有机硅价格暂时企稳，供应方面，山东事故单体厂未涉事的装置，上周末开始慢慢正常运行，涉事的装置部分需要整修重建，完成时间待定。需求方面，成交匹配度有所下降，主因下游企业原料库存暂且充足，采买意愿有限。 策略 目前工业基本面变化不大，供应端有一定增量，消费端8月环比增加，整体小幅去库，但总行业库存压力仍较大。近期各地协会组织反内卷研讨，后续或有一定措施，对盘面将会产生一定影响，预计短期盘面宽幅震荡运行。 单边：中性 跨期：无 跨品种：无 期现：无 ：无 风险 1、西北与西南复产及新增产能投产情况；
期货要闻 小亚 08月06日 12:19 2
市场分析 2025-08-05日，主力合约2509大幅上涨，开于48615元/吨，最后收于50330元/吨，收盘价较上一交易日变化3.88%。主力合约达到127587（前一交易日106749）手，当日成交433130手。 现货价格持稳，据SMM统计，N型料45.00-49.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅43.00-46.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存22.90，环比变化-5.76%，硅片库存18.15GW，环比1.57%，多晶硅周度产量26500.00吨，环比变化3.92%，硅片产量11.00GW，环比变化-1.79%。 硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.20（0.00）元/片，N型210mm价格1.55（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.35(0.00)元/片。 8月国内主流硅片排产小幅上调，目前硅片企业生产计划方向不一，头部专业化硅片企业有提产动作，主要观察原料价格以及下游价格传导。 电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.30(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.28(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.28(0.00)元/W。HJT210半片电池0.37
市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘2509合约3330元/500千克，较前交易日变动-30.00元，幅度-0.89%。现货方面，辽宁地区现货价格2.80元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD09-530，较前交易日变动+30；山东地区鸡蛋现货价格3.05元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD09-280，较前交易日变动+30；河北地区鸡蛋现货价格2.62元/斤，较前交易日变动-0.11，现货基差JD09-710，较前交易日变动-80。 近期市场资讯，8月5日，全国生产环节库存为0.89天，较前交易日持平，流通环节库存为1.16天，较前交易日增加0.14天。 市场分析 当前学校存在集中备货需求以应对9月初开学，整体需求增加并逐步进入季节性消费旺季。综合来看，未来逐步进入季节性消费旺季，不断增加的消费需求对蛋价上涨予以支撑，预计现货价格将震荡上行，考虑到今年冷库蛋入库明显多于往年同期，需重点关注冷库蛋择机入市对于现货市场的冲击。 策略 中性 风险 无 （来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘2509合约3023元/吨，较前日变动-1元/吨，幅度-0.03%；菜粕2509合约2724元/吨，较前日变动+46元/吨，幅度+1.72%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3000元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M09-23，较前日变动+21；江苏地区豆粕现货2910元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-113，较前日变动+1；广东地区豆粕现货价格2900元/吨，较前日变动跌+10元/吨，现货基差M09-123，较前日变动+11。福建地区菜粕现货价格2670元/吨，较前日变动+40元/吨，现货基差RM09-54，较前日变动-6。 近期市场资讯，美国农业部作物周报显示，截至8月3日当周，美国大豆优良率69%，符合市场预期，一周前70%，上年同期68%；大豆开花率85%，一周前76%，上年同期85%，过去五年均值86%；大豆结荚率58%，一周前41%，上年同期57%，过去五年均值58%。StoneX发布对2025年美国大豆产量的最新预测，均显著高于美国农业部的最新估值。StoneX预计，2025年美国大豆产量将达到44.25亿蒲，平均单产为53.60蒲/英亩；作为对比，USDA预计产量为43.35亿蒲，平均单产为52.50蒲/英亩。 市场分析 当前国内到港量持续偏高，豆粕库存进一步上升，短期内国内将延续供应宽松格局。另一方面，政策端
市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘2509合约2249元/吨，较前日变动-35元/吨，幅度-1.53%；淀粉2509合约2654元/吨，较前日变动-10元/吨，幅度-0.38%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09+71，较前日变动+35；吉林地区玉米淀粉现货价格2800元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS09+146，较前日变动+10。 近期市场资讯，美国农业部出口检验周报显示，截至7月31日当周，美国玉米出口检验量120.76万吨，周环比减少21%，同比减少5%。2024/25年度迄今，美国玉米出口检验量6155.82万吨，同比增长28.4%，达到美国农业部出口目标的88.1%。 市场分析 供应端，7月前期在进口玉米拍卖的影响下，贸易商同步出货，市场供应的增加下带动期现货价格同步偏弱运行。另一方面，小麦价格在上方的压制作用仍存，但随着玉米价格的下行，饲料企业对于小麦的采购也偏向谨慎。7月后期随着进口拍卖的成交率下降，市场供应也开始减少，玉米价格止跌企稳。需求端饲料企业也以刚需补库为主，采购略显消极，需求端仍显疲软。目前旧作玉米基本面难有较大变化，新季玉米暂未上市，未来需重点关注新季玉米的产量情况及成本变化情况。 策略 谨慎偏空 风险 新季玉米情况 （来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘2509合约13655元/吨，较前一日变动-20元/吨，幅度-0.15%。现货方面，3128B棉新疆到厂价15081元/吨，较前一日变动+12元/吨，现货基差CF09+1426，较前一日变动+32；3128B棉全国均价15169元/吨，较前一日变动+16元/吨，现货基差CF09+1514，较前一日变动+36。 近期市场资讯，截止8月3日，美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为87%，较去年同期慢3个百分点；近五年同期平均水平在89%，较近五年同期平均水平慢2个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为55%，较去年同期慢4个百分点；近五年同期平均水平在58%，较近五年同期平均水平慢3个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为5%，较去年同期慢2个百分点；近五年同期平均水平在6%，较近五年同期平均水平慢1个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为55%，较去年同期高10个百分点，较五年均值高8个百分点。 市场分析 昨日郑棉期价震荡收跌。国际方面，目前来看今年供应端天气的叙事性不足，25/26年度全球棉市或仍将处于供应偏松格局。美棉实播面积高于预期，旱情较此前明显改善，新年度出口签约仍疲软，预计美棉平衡表也难有改善，国际棉价缺乏明显驱动，暂难突破震荡区间，预计跟随宏观市场情绪波动为主。国内方面，由于棉花商业库存去库较快，三季度进口量预计维持
市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘2509合约5697元/吨，较前一日变动-21元/吨，幅度-0.37%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6030元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09+333，较前一日变动+21。云南昆明地区白糖现货价格5865元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09+168，较前一日变动+21。 近期市场资讯，巴西地理与统计研究所(IBGE)近日发布报告，预计巴西2025年甘蔗种植面积为916.85万公顷，较上个月预估值下调0.6%，较2024年种植面积下降0.2%；产量预估为6.93亿吨，较上个月预估值下调0.1%，较2024年产量下降1.9%。 市场分析 昨日郑糖期价偏弱整理。原糖方面，巴西7月上半月压榨加速，双周甘蔗压榨量和产糖量均高于预期，制糖比也仍处于历史高位，供应前景持续改善，原糖延续弱势震荡，短期关注16美分附近支撑力度。由于北半球印度和泰国降雨充沛，新榨季估产也较乐观，全球糖市或仍处于增产周期中，三季度巴西进入压榨高峰期，预计将持续压制原糖期价。郑糖方面，国产糖产销进度偏快，工业库存降至低位。不过配额外进口利润连续数月处于同期高位，进口放量预期下郑糖上方空间将受到限制，短期预计区间震荡为主。中期由于库存偏低而今年开榨或有延后，新旧榨季交替期存局部库存偏紧可能，四季度或存翘尾行情。但新榨季增产预期仍存，随着新糖大量上市，糖价
市场要闻与重要数据 现货方面：2025-08-05，现货升水为-47.86美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-100元/吨至16600元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-50.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16675元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-100元/吨至16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-100元/吨至16600元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10200元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10100元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10450元/吨。 期货方面：2025-08-05，沪铅主力合约开于16750元/吨，收于16775元/吨，较前一交易日变化25元/吨，全天交易日成交40133手，较前一交易日变化-6065手，全天交易日72083手，手较前一交易日变化753手，日内价格震荡，最高点达到16805元/吨，最低点达到16650元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16750元/吨，收于16755元/吨，较昨日午后收盘上涨0.24%。 据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日下跌100元/吨。河南地区持货商报价对SMM1#铅均价贴水20-0元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水100-50元/吨出厂，个别贴水
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