观点与操作策略硅业分会数据显示本周复投料均价持平于3.86万元/吨，多晶硅现货止跌企稳的趋势显现，我们认为当下情绪底正在接近。对06合约而言，高持仓与低仓单博弈仍在继续，整体仓单稀缺性担忧不减。对07及远月合约而言，虽然短期基本面持续恶化继续拖累期货盘面，但全产业链亏损下，多晶硅下方空间或有限，我们预计在现货销售困境以及价格压力下，后市光伏主材各环节——尤其是多晶硅仍有供给侧调控空间，如落地有望对基本面形成修复，但将利空工业硅需求。PS2506预计运行区间35500-40000元/吨;PS2507预计运行区间34000-38000元/吨。操作上，PS2506多单继续轻仓持有;对于远月合约，短线交易宜观望，长线关注逢低布多机会以及做多PS/Si比值策略。数据信息相关图表(来源：
机构看盘 小亚 今天14:34 16
行业消息1.美国获取的情报显示，以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击。两位知情人士透露，美国观察到的军事动向包括航空弹药的调动以及一次空中演习的完成。2.美日第三轮关税谈判拟于5月23日举行，日本正考虑接受美国下调关税税率作为妥协方案，而非全面撤销，以打破当前的谈判僵局。据谈判相关人士称，美方迄今在谈判中拒绝撤销关税，且不打算将日本最关心的汽车、钢3.据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为94.7%，降息25个基点的概率为5.3%。美联储7月维持利率不变的概率为70.3%，累计降息25个基点的概率为28.4%，累计降息50个基点的概率为1.4%。观点总结穆迪下调美国主权信用评级导致美元持续走弱，中东局势趋于紧张，加之特朗普最新关税政策的变数，推动市场避险情绪再度上行，金银延续强势反弹格局。尽管特朗普政府和美联储官员暂缓部分关税言论以缓和市场情绪，但国会围绕税改法案的辩论再度引发财政担忧。非党派机构测算，若法案通过，未来十年美国债务或新增3万亿至5万亿美元，美国政府日益加剧的财政问题或对美元中长期走势构成压力。近期10年期美国国债期限溢价显著上升，表明市场对财政状况存在潜在的担忧，美元信用风险抬升对金价形成结构性利好。中长期而言，虽然短期内美联储预防式降息概率下降且官员持续释放鹰派信号，但此前公布的CPI及PPI数据释放降温信号，一定程度上为年内美联储降息做好铺垫，
机构看盘 小亚 今天12:05 22
【【重点资讯】周三郑州消息方面，据海关总署数据公布数据显示，2025年4月份我国进口糖浆和预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计8.54万吨，同比减少10.60万吨，其中2106.90项下糖浆、预混粉进口4.19万吨。【交易策略】原糖5月合约在交割前大幅下跌，叠加巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构开始走弱，或意味着国际市场供应最紧张的阶段已经过去。国内方面，虽然当前产销情况良好，但随着盘面价格下跌，价格更具竞争力的基差糖流入市场。另一方面，外盘价格下跌后进口利润窗口打开，未来进口供应将陆续增加，后市糖价走弱的可能性偏大。【【现货资讯】昨日全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价落0.02元至3.08元/斤，黑山持平于2.8元/斤不变，馆陶落0.04元至2.67元/斤，新开产货源陆续增加，鸡蛋供应量相对充足，下游采购心态仍偏谨慎，部分库存水平小幅上移，今日全国鸡蛋价格或部分弱势调整，部分稳定。【交易策略】新开产等供应持续增多，小蛋价格明显贴水大蛋，市场信心不佳导致备货持续度较差，库存反复积累，现货在震荡中承压，且未来1-2个月预期仍较悲观，维持盘面06、07等近月反弹抛空思路，月间反套，持仓过大时关注09等远月下方支撑。
机构看盘 小亚 今天12:05 24
【焦煤】产地煤矿生产持稳，进口资源依然充足，原煤供给宽松格局难改，而下游采购节奏放缓，中蒙口岸询盘冷清，坑口竞拍亦持续走弱，监管区及煤矿库存同步积累，基本面对煤价驱动仍然向下，策略上维持空配思路。【焦炭】需求淡季预期增强，铁水日产或高位回落，焦炭入炉刚需支撑走弱，而钢厂放缓原料采购，控量行为不时发生，且下游仍有压价情绪，第二轮提降或将来袭，现货市场维持下行趋势，期价走势筑底为主。【而原料价格下跌，导致纯碱行业三大工艺理论利润已为正，碱厂集中大规模检修的持续性仍待观察。按照已公布的装置检修计划估算生产减量，5-6月纯碱库存消化幅度仍旧有限，上游存量高库存可能会持续压制价格。总体看，纯碱暂无明确止跌信号，前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，下调平仓线，提前锁定部分盈利，新单持反弹沽空思路。
机构看盘 小亚 今天12:05 25
【策略分析】供应端，上周上周沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比持平于27%，略超过去两年同期水平，但仍处于偏低位，受到资金制约。上周华东地区因主力炼厂船发为主，出货量增加较多，全国出货量环比增加7.23%至24.48万吨，处于中性偏低位。沥青炼厂库存存货比本周环比继续小幅上升，但仍处于近年来同期的最低位，南方仍有降雨间歇影响，资金仍受制约，沥青实际需求仍有待恢复。近期美国持续加大对伊朗关注美国对伊朗原油的制裁是否会放松。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，原油波动较大，供需双增下，预计沥青高位震荡。由于逐步进入旺季，建议做多沥青09-12价差。【期现行情】期货方面：今日基差方面：山东地区主流市场价维持在3630元/吨，沥青07合约基差下跌至111元/吨，处于偏高水平。【基本面跟踪】基本面上看，供应端，宁波科元等装置复产沥青，沥青开工率环比回升5.6个百分点至34.4%，较去年同期高了7.9个百分点，沥青开工率继续回升，升至近年同期中性水平。1至3月全国公路建设完成投资同比增长-8.4%，累计同比增速较2025年1-2月小幅回落，仍是负值。2025年1-4月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.9%，较2025年1-3月的-0.2%略有回落。2025年1-4月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长5.8%，与202
机构看盘 小亚 今天12:05 23
【原油】周三国内4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，剔除季节因素后,规模以上工业增加值环比增长0.22%。短期而非长期关税战的前景改善了全球经济增长的前景，这可能会改善全球对原油的需求。欧盟批准第17轮对俄罗斯的制裁措施，更多制裁正在酝酿中。制裁强化引发的供应担忧，仍对油市形成一定支撑。技术面，油价短期维持震荡反弹。操作建议：短期震荡偏多。【日内现货市场来看，由于目前下游制品企业步入季节性淡季，因此实际刚需采买表现欠佳，浅色胶消化节奏缓慢，成交一般。目前处于季节性开割周期，国内外产区新胶产出逐步增长，市场对新胶上量预期不断升温;但同时需关注泰国产区降雨情况。据中国海关总署最新数据显示，2025年前4个月中国橡胶轮胎出口量达303万吨，同比增长6.2%;轮胎出口同比仍呈现增长形态，但受外贸环境影响，叠加季节性淡季，需求端预期表现低迷。技术面，胶价短期维持震荡调整。操作建议：暂时观望。【沥青】周三，当前沥青企业开工负荷率处于今年偏高水平，5月14日沥青日度开工负荷率为43.19%，环比5月7日上升3.5%;市场刚需表现平淡，贸易商整体成交情况一般，市场氛围清淡。库存处于同期低位，相对支撑沥青价格。近期成本端原油价格震荡运行，沥青价格中枢锚定原油价格波动为主。建议短线交易思路为主。【尿素】周三，需求方面，农业需求出现好转，经销商陆续采购备货。复合肥工厂开工率略有下降，以消化库
从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1419万吨，环比增加50.9万吨;巴西发中国548.1万吨，环比减少107.7万吨。发运总量小幅回落。从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率91.76%，环比减少0.36%;日均铁水产量244.77万吨，环比减少0.87万吨，需求端小幅下降。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13558万吨，环比减少58.62万吨。45港口日均疏港量323.89万吨，环比增加8.68万吨。进口海外矿山发运的传统旺季来临，供应端压力增加。铁水产量虽处高位但环比下降，表明需求边际转弱。市场对铁水见顶的预期增强。盘面上，铁矿主力09今日日内小幅上涨，近一周整体横盘震荡。短期后市或仍在715-740间箱体运行。也可关注黑色系内其他品种走势，交叉研判。
机构看盘 小亚 今天12:05 26
一、行情回顾与操作建议沪铜震荡偏强，主力合约重回牛熊线上方，日内主要是受到美元走弱和最大消费国中国出台刺激措施带来支撑，不过国内期现价差受到进口货源以及仓单流出冲击，现货升水坍塌，日内现货升水跌115至275，盘面近月价差降至290，现货进口亏损扩大至450附近，海外库存延续LME下降而COMEX增加，总库存依旧在32万吨附近，短期内外现货市场转宽松对不过近期市场在传闻年中冶炼厂加工费谈判，从目前消息来看下半年长单TC还要进一步下降，矿端紧张预计将在下半年影响炼厂生产，中期供应端支撑作用在加强，因此对于铜来说短期回调是买入机会，建议逢低布局多单，仅供参考。二、行业要闻1.外电5月21日消息，中亚金属公司(CentralAsiaMetals,CAML)周三宣布，将以1.85亿澳元的价格收购NewWorldResources(NWR)，将美国亚利桑那州的Antler铜矿项目纳入其投资组合。CAML已与NWR签订最终方案实施协议，以每股0.05澳元现金收购其全部股份，交易完成后将持有Antler项目100%权益。Antler项目是一个高品位的火山成因块状硫化物铜矿床。NWR今年的一项预可行性研究(PFS)概述了12年的矿山寿命，从第2年到第11年，平均每年可支付的铜当量产量约为3万吨。2.加拿大艾芬豪矿业官网周二(5月20日)消息称，位于刚果民主共和国卡莫阿-卡库拉铜矿的卡库拉(Kaku
一、行情回顾与操作建议21日虽然下游聚酯工厂减产言论利空市场，但盘中原油行情偏强，且一、行业要闻美伊谈判和俄乌谈判的不确定性，国际油价周二小幅走低。周二(5月20日)纽约商品PX中国市场价格评估为834—836美元/吨，较上一交易日上涨8美元/吨;PX韩国市场价格评估814—816美元/吨，较上一交易日上涨8美元/吨(7月@7月浮动价差递盘升水+10美元/吨、报盘升水+12美元/吨)。国际油价小幅探涨，助力PX成本动能增强。国内PX库存水平处于低位，区域内供需格局偏紧，市场成交氛围活跃。日内共计五单成交听闻，任意7月船货分别成交于836、837、837.5美元/吨。华东市场PTA价格4900元/吨，跌1元/吨。日均商谈基差参考期货2509升水130元/吨，跌13元/吨。三、数据概览
【市场动态】1、尽管部分下游企业逢低采购，推动低端成交有所增加，但市场整体需求依旧偏弱，难以支撑价格大幅反弹。库存方面，企业库存持续累积，反映出当前供过于求的矛盾，同时，2、品种总持仓277326手，增加5978手。仓单7548张，减少24张。【基本面分析】1、目前北方港口库存仍在高位，淡季电厂耗煤需求有限，市场利空因素占据主导，价格仍有下行压力。不过，进口煤价格优势减弱，后期迎峰度夏的储煤需求也将逐步释放，需求端环比将有改善，煤价降幅将有望收窄。2、近期新增5家企业装置停车，停车企业恢复7家(装置)企业，日均产量小幅减少，未来短期内暂无装置计划停车，3家停车装置恢复生产，产量增加的概率较大。需求方面，因出口消息的提振，下游买货热情提升，尿素工厂订单增加，除山西、合肥3、多头主流逻辑：季节性农需仍存，出口政策调整支撑市场情绪。空头主流逻辑：日产高位稳定，复合肥产销暂未好转。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)出口政策调整支撑市场情绪2)复合肥产销暂未好转3)日产高位稳定
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