【【重要资讯】周四美豆维持反弹趋势，美豆油上涨及近期美国农产品贸易协议利好推涨美豆，北美天气较好限制上方空间，不过美豆估值略低，且近期旧作销售较好及生物柴油政策支撑需求，整体维持区间震荡趋势。周四国内美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，天气有利。巴西方面，美豆盘面上涨后巴西升贴水近期有所下跌。总体来看，大豆进口成本暂稳为主，需要关注中美贸易关系走向及供应端新的变量。【交易策略】外盘大豆进口成本目前受估值偏低、EPA政策利多及9-1月大豆由巴西单独供应影响震荡运行，但总体大豆或蛋白供应仍过剩。国内豆粕市场则处于低估值、短期高供应、下游提货积极、饲企库存天数中性偏高但9-1月大豆采购因中美关税存在成本支撑局面。因此豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新的驱动为主。【【重要资讯】1、高频出口数据显示，马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加5.31%-12%，前15日预计环比下降5.29%-6.16%。SPPOMA数据显示，2025年7月1-10日马来西亚棕榈油单产增加35.43%，出油率减少0.02%，产量增加35.28%，前15日环比增加17.06%。2、据外媒报道，印尼能源部高级官员EniyaListianiDewi周四在生物柴油研讨会上表示，印尼正在研究如何将生物柴油掺混比例提高至50%，相关研究预计年底完成。是
机构看盘 小亚 07月18日 13:33 83
行业消息1、隆众资讯：7月11日至17日，中国2、隆众资讯：7月4日至10日，中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在23.41万吨，环比上期-3.9%。3、隆众资讯：截至7月10日，中国苯乙烯工厂样本库存量为20.97万吨，环比上期+8.12%。观点总结EB2508震荡偏弱，终盘收于7284元/吨。供应端，本周山东50万吨装置短停，东北8万吨装置停车，华中12万吨装置重启，苯乙烯产量环比-1.13%至35.87万吨，产能利用率环比-0.91%至78.3%。需求端，上周下游EPS、PS、ABS消费环比-3.9%至23.41万吨。库存方面，上周工厂库存环比+8.12%至20.97万吨;华东港口库存环比+24.22%至13.85万吨，华南港口库存环比+117.78%至1.96万吨。受装置故障停车影响，本周苯乙烯开工负荷有所下降，但仍处于高产状态。终端需求淡季，下游刚需为主。下游“三S”成品库存偏高;EPS、PS利润仍偏低，ABS利润处于中性水平，需求端尚未好转。总库存处于历史同期偏高水平，去化困难加大。成本方面，近期国际油价偏弱运行;纯苯供需宽松预计维持，价格缺乏支撑。近期苯乙烯现货跌幅高于期货，主力基差有所收敛。短期EB2508预计偏弱震荡，日度K线关注7180附近支撑。
机构看盘 小亚 07月18日 12:04 58
【周四沪锡主力SN2508合约日内窄幅震荡，夜间重心小幅上移，伦整体来看，美国经济数据缓解了人们对经济走弱的担忧，市场氛围好转。基本面看，ITA预计未来几个月，缅甸佤邦地区将恢复锡矿发货，炼厂原料供应紧张态势有望缓解，同时消费淡季不改，下游采买刚需，国内维持累库，基本面支撑边际减弱。宏观氛围偏好缓解锡价跌势，短期锡价企稳震荡，中长期看随着原料供应进一步改善，锡价仍有承压下行压力。【碳酸锂】周四碳酸锂期价宽幅震荡运行，现货价格小幅上涨。SMM电碳价格上涨0元/吨，工碳价格上涨0元/吨。SMM口径下现货贴水2509合约3010元/吨;原材料价格有所上涨，澳洲锂辉石价格上涨10美元/吨至705美元/吨，国内价格(5.0%-5.5%)价格上涨20元/吨至4995元/吨，锂云母(2.0%-2.5%)价格上涨15元/吨至1465元/吨。仓单合计10239手;匹配交割价63580元/吨;2509持仓36.36万手。盘面上，早盘锂价弱势震荡，午盘受藏格矿业旗下的藏格锂业因开采合规问题被政策叫停影响，午盘直线拉升，随后有所回落。从绝对影响来看，藏格锂业企业的现有产能较少，2025年计划产量仅1.1万吨，上半年已实现产量5300余吨，后续余量规模有限，无力改善供需格局，而供给扰动的核心则在于宜春的8个锂矿手续能否按期编制申报。受供给扰动影响，锂价盘中大幅拉升，但相关企业产能有限，市场情绪快速反转，价格
机构看盘 小亚 07月18日 12:04 20
【微观方面，原油月差结构下行走弱后并未继续大幅下行，同时欧洲柴油再次走强使柴油裂解差走高，表明柴油供应紧张局面未有效缓解。总体而言，目前原油供应端增产和需求端旺季多空相持，油价将继续保持高波动特征。【煤炭价格上涨15元/吨，甲醇价格下跌30元/吨，西北煤制甲醇利润减少至107元/吨，仍处于三年同期最高。本周尽管到港量显著增加，但产量下降以及烯烃需求良好给予价格支撑，期货已经连续一个月窄幅震荡，8月价格波动预计加剧。【塑料】本周部分检修装置重启，聚烯烃产量小幅增加，其中PE增加0.5%，PP增加0.88%。PE下游开工率上升0.64%，管材、包装膜、中空和注塑开工率均不同程度上升。PP下游开工率进一步降低0.12%，尽管注塑和BOPP开工率回升，但塑编开工率下降较多。煤炭和原油价格陷入震荡，聚烯烃走势更多取决于自身供需。检修装置即将重启，供应预期增长，而需求仍在下降，8月之前期货跌势仍将延续。
机构看盘 小亚 07月18日 12:04 36
【策略分析】今日供给方面，截至2025年7月11日，现货粗炼费为43.23美元/干吨，现货精炼费为-4.32美分/磅。铜冶炼厂加工费虽目前依然处于负值，但已止跌回稳，同时铜精矿库存本期回升，铜供应偏激的预期或将有所改善，232铜关税落地后，国内铜库存预计累库，若关税落地后海上未能运往美国货物，或将回流至出口港口，前期抢跑的隐性库存或显性化，铜供应端偏紧预期目前已缓解。需求方面，截至2025年5月，电解铜表观消费136.35万吨，相比上月涨跌+8.08万吨，涨跌幅+6.30%。6月份线缆开工率下降，空调目前已过产销峰值，目前已进入淡季阶段，下游整体的采购情绪疲弱，交投情绪冷淡，其他新兴产业如新能源变现亮眼。整体来看，套利商抢跑至美国情绪降温后，除美国外其他地区库存多去库转为累库，施压铜价，美国50%的铜关税对行情暂时造成的影响幅度小，后续若真实落地，可能造成行情继续下挫。【期现行情】期货方面：现货方面：今日华东现货升贴水55元/吨，华南现货升贴水65元/吨。2025年7月14日，LME官方价9615美元/吨，现货升贴水-52美元/吨。【供给端】截至7月11日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-43.23美元/干吨，现货精炼费(RC)-4.32美分/磅。【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存4.21万吨，较上期-0.81万吨。截至7月14日，上海保税区铜库存6.93万吨，较上期+0.22
机构看盘 小亚 07月18日 12:04 74
【美国商业原油库存量4.22162亿桶，比前一周下降386万桶;美国汽油库存总量2.32867亿桶，比前一周增长340万桶;馏分油库存量为1.0697亿桶，比前一周增长417万桶。欧佩克周二的月度报告预测，全球经济将在今年下半年有所好转。巴西、中国和印度超过预期，而美国和欧盟经济正在从去年开始复苏。后续关注OPEC增产情况。【截至7月17日，沿海地区甲醇库存在83.55万吨(目前库存处于历史的中等偏上位置)，相比7月10日上涨4.9万吨，涨幅为6.23%，同比下降14.22%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在33.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计7月18日至8月3日中国进口船货到港量为68.03万-69万吨。甲醇短期偏多为主。【集运指数】EC震荡，10合约收于1581.3点，下跌4.28%。MSK开舱第31周，至鹿特丹持平wk30，大柜继续报价3000美元，至其他欧基港维持大柜2900美元。6月下旬以来欧线运价并未跟随美线出现普遍性下降，随着市场回归现实，欧线见顶预期持续修复，市场继续博弈欧线旺季空间。考虑到运力供给和往年旺季节奏，后续运价上方空间可能主要还是集中在8月运价的落地情况，目前8月运价仅少数船司线上公布，随着交割期的逐渐临近，预计08合约对于后续旺转淡运价空间反映较为有限，更多可能会集中在10合约之上，关注后续8月船司运价的公布情况。
机构看盘 小亚 07月18日 12:04 49
【重要资讯】美国农业部出口销售报告显示，上周2024/25年度陆地棉净销量总计5,500包，较前一周下降93%，较四周均值下降89%。出口量为156,400包，较前一周下降35%，较四周平均值下降29%。【交易策略】周四ICEICE
机构看盘 小亚 07月18日 12:04 54
一、研究观点17日工业硅震荡偏强，主力2509收于8745元/吨，日内涨幅0.75%，持仓增仓1200手至38.1万手。百川工业硅现货参考价9111元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格涨至8700元/吨，现货升水转至贴水15元/吨。多晶硅震荡走高，主力2508收于45700元/吨，日内涨幅7.5%，持仓减仓819手至70964手;多晶硅N型复投硅料价格涨至45550元/吨，最低交割品硅料价格涨至43500元/吨，现货对主力升水转至贴水200元/吨。新疆或取消补贴电价、叠加大厂停产产能不重启，工业硅随成本提升价格持续修复。市场当前分歧较多，整体传导有限，持续冲高难度高。政策面引导下，光伏产业链挺价底气向下游蔓延，期货跟涨现货继续交易投机需求逻辑，多晶硅盘面整体强于工业硅，持续关注PS/SI比价走扩机会。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 07月18日 12:04 50
【棕榈油】MPOB数据显示，6月马棕产量169.2万吨，环比减少4.5%，而库存达到203万吨，环比增加2.41%，为连续第四个月增长，原因是出口意外下降，数据稍偏空，国际原油期货走低，马棕榈油出口下滑，美生物柴油生产活动在增强，从而支撑受南美大豆巨量到港及油厂高压榨，国内豆油库存加速攀升，棕油库存回升，菜油延续去库但同比库存压力仍高，三大油脂库存持续攀升，供应充裕需求淡季，缺乏自身驱动，但受益于生物柴油预期抬升，油脂震荡偏强，其中棕油因产地减产支撑或相对更强，关注美豆产区天气及马棕油产销。【美与印尼达成农业贸易协议提升了市场对未来大豆出口需求的信心，美豆上涨。国内7月进口大豆到港量月预计约1000万吨，油厂开机率虽回落但维持相对高位，部分地区油厂豆粕面临胀库压力，油厂催提货现象增加。油厂豆粕提货量持续高位，饲料企业物理库存天数持续回升，预计豆粕在成本及美豆出口预期提振下短期或宽幅震荡，关注美豆天气、大豆到港情况。【不过，部分地区大型养殖场基于对大猪行情的看涨预期而选择压栏增重，带动当地生猪交易均重出现小幅上涨。展望后市，由于养殖端可能继续采取减重策略，加上屠宰企业仍将重点采购标猪，预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间。但考虑到部分地区持续存在的压栏增重现象，预计全国生猪交易均重或将延续小幅微跌态势。需求端：上周全国重点屠宰企业生猪结算均价小幅攀升至15.55元/公斤，环比微涨0.
机构看盘 小亚 07月18日 12:04 53
【据Mysteel，截至7月17日当周，螺纹产量209.06万吨，较上周减少7.6万吨，降幅3.51%;厂库173.1万吨，较上周减少7.78万吨，降幅4.3%;社库370.16万吨，较上周增加10.67万吨，增幅2.97%;表需206.17万吨，较上周减少15.33万吨，降幅6.92%。评：本周螺纹产量继续回落，库存小幅累积，表需明显回落，数据表现偏弱。供应方面，目前处于螺纹传统消费淡季，钢厂季节性检修增多，部分钢厂将铁水用于优先生产其他品种，螺纹产量继续下降。需求方面，近期工程到位资金情况仍处于低位，终端需求表现持续疲弱，市场成交低迷。目前螺纹现货处于供需双弱局面，库存略有累积但仍处于低位，市场矛盾和驱动都不足。预计短期螺纹盘面震荡运行。【江苏太仓甲醇市场价2490元/吨，上升8元/吨;中国甲醇港口样本库存79.02万吨，周上升9.92%;甲醇样本生产企业库存35.23万吨，周减少0.46万吨;甲醇产能利用率82.69%，周下降1.33%;陕西渭化46万/吨甲醇装置预期本周检修结束;下游总产能利用率73.48%，周下降0.26%。评：成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工预期高位上升，下游需求预计稳中偏弱，下周预计港口进口到货有所减量，核心需求表现低迷，港口或累库。内地甲醇市场窄幅整理，企业竞拍成交一般，港口甲醇市场基差走强。预计甲醇09合约短期震荡运行，下方支撑2370一线，建
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