资讯1.SMM调研显示，4月26日至4月30日当周，SMM原生铅企业周度开工率67.42%，环比提升1.19个百分点;再生铅企业周度开工率42.46%，环比下降4.46个百分点;铅蓄电池企业周度开工率55.06%，环比下降18.5个百分点。2.华南地区某小型再生铅炼厂，因原料库存告急叠加行情亏损严重，计划本周末开始停产检修，影响产量约70吨/天。1.SMM调研显示，4月26日至4月30日当周，镀锌企业周度开工率49.61%，环比下降12.83个百分点;压铸锌合金企业周度开工率49.01%，环比下降9.97个百分点;氧化锌企业周度开工率58.57%，环比下降1.20个百分点。2.SMM调研显示，截至5月6日，SMM锌锭七地库存总量8.41万吨，较4月28日减少0.18万吨，较4月30日增加0.71万吨，国内库存录增。投资策略铅上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.60%，沪基本面来看，原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升，3月电解铅产量大幅提升，环比增幅23个百分点左右，4月河南地区部分炼厂进入检修，原生铅环比或有减量;再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因成本倒挂减停产，开工显著下滑;需求端来看，当前处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑较为有限。整体来看，原料偏紧问题未解，部分再生铅炼厂因原
机构看盘 小亚 05月07日 12:05 39
一、行情回顾全国二、产能供给卓创资讯数据显示，4月份蛋鸡在产存栏为13.29亿只，增加0.11亿只。在产存栏处于持续增加状态，并且增幅相对较大，鸡蛋产能充足，但目前整体产蛋率较低，可能缓解存栏高位的压力。养殖利润方面，鸡蛋周度单斤饲料成本为3.14元，上涨0.03元，鸡蛋周度单斤利润为-0.11元，利润水平缩小0.29元，蛋鸡养殖预期利润为每只20.07元，利润水平扩大0.01元。养殖利润整体处于盈亏平衡线附近，不利于去产能，但进入梅雨淡季阶段，难免陷入亏损，将有利于淘汰。从淘汰角度看，全国淘汰鸡周度均价为每斤5.31元，上涨0.02元，蛋鸡主产区淘汰出栏量为1658.0万只，减少39.0万只。由于后续还有端午需求的涨价预期存在，养殖户普遍延淘，甚至有计划换羽，现阶段淘汰量较少，关注后续亏损幅度加深后的淘汰情况。补栏方面看，全国蛋鸡苗周度均价每只4.13元，鸡苗价格相对稳定，但也处于往年相对偏高水平，月度蛋鸡出苗量为4698.5万羽，增加66.0万羽。养殖端补栏积极性仍然处于较高水平，今年以来补栏积极性持续偏高，留意后续产能压力逐渐增加。三、消费需求需求方面看，上半年需求变化不大，处于相对平稳的淡季阶段，后续端午节日需求属于上半年的需求最旺季，需求预期也促进了产业延淘情绪，但随着产能逐步增加，可能抑制需求对市场价格的拉动作用。卓创资讯数据看，鸡蛋周度销区销量为8816.0吨，减少1
机构看盘 小亚 05月07日 12:05 43
一、研究观点节后首日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于36410元/吨，日内跌幅2.39%，持仓减仓510手至53756手;SMM多晶硅N型硅料价格40500元/吨，最低交割品N型硅料价格40500元/吨，现货对主力升水扩至4090元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2506收于8325元/吨，日内跌幅2.57%，持仓增仓12934手至17.95手。百川工业硅现货参考价9637元/吨，较节前最后交易日下调128元/吨。最低交割品#553价格降至8650元/吨，现货升水扩至280元/吨。节前贸易商清货压价，下游备货意愿低于往年。节后下游需求失速压力仍在，工业硅受下游负反馈难以摆脱探底节奏，多晶硅生产调整调节度较高，节后大跌空间相对工业硅有限，窄幅回调为主，可考虑近远月价差收敛机会。重点关注分布式光伏退坡后，是否新出台大规模基建或光伏装机强制考核政策，届时或引发超跌反弹。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 05月07日 12:05 47
一、行情回顾与操作建议五一假期期间伦铝先抑后扬，30日美国公布GDP数据出现萎缩引发市场悲观情绪打压伦铝下跌，随后非农就业数据发布悲观氛围缓解伦铝止跌反弹，节后首日华东现货货源充足，且下游看跌情绪又起，现货成交贴水为主，日内华东贴-20;中原贴水-70，华南贴-90。现货进口亏损维持在-1100元/吨左右。基本面上，铝土矿端，伴随氧化铝厂检修减产集中发生，而铝土矿供应保持宽松，后续下行压力不减;节后氧化铝继续下跌刷新低点至2664元/吨，过剩压力下偏弱对待;电解铝方面，行业平均利润维持在3400元/吨上方，运行产能延续小幅抬升，但受益于产能天花板限制增量空间，供应压力有限;下游方面，5月新订单带动铝锭铝棒等原材料节前备库，但后续仍需警惕光伏抢装机接近尾声订单下滑预期;库存保持去化为铝价提供支撑。盘面来看，国内政策支撑工业品需求保持韧性，但海外宏观负面冲击持续，不确定性仍较高，下游逐渐切换至传统淡季，预计铝价承压2万偏弱运行。二、行业要闻伦敦金属交易所(LME)宣布，已批准四家位于香港的LME核准仓储设施。此前，LME已于2025年1月20日批准香港成为LME交割地点。LME首席执行官张柏廉表示：“在宣布香港成为LME交割地点后，我们能够如此迅速地核准首批仓储设施，这对LME来说是一个激动人心的进展。我们衷心感谢仓储公司及合作伙伴的大力支持，以及金属行业对LME香港仓储业务的热切关注
机构看盘 小亚 05月07日 12:05 45
核心观点【主力期价高开低走，录得0.61%日跌幅，量仓扩大。现阶段，节前需求放量带来供需格局改善，但需求向好持续性不强，而供应压力维持高位，螺纹钢基本面并未实质性好转，钢价继续承压，相对利好则是粗钢压减政策预期，预期现实博弈下螺纹钢价格延续低位震荡运行，关注需求变化情况。【主力期价震荡运行，录得0.19%日跌幅，量仓扩大。目前来看，节前需求表现尚可，支撑【主力期价震荡运行，录得0%日跌幅，量仓扩大。现阶段，铁矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但并未带来供需格局好转，多因矿石供应重回高位，鉴于需求存触顶担忧，铁矿石基本面预期走弱，矿价承压低位震荡运行，关注成材表现情况。一产业动态(1)4月份全球制造业PMI继续下降，经济下行压力有所加大中国物流与采购联合会今天(5月6日)公布4月份全球制造业采购经理指数。指数连续两个月运行在50%以下的收缩区间，全球经济下行压力有所加大。4月份全球制造业采购经理指数为49.1%，较上月下降0.5个百分点，连续2个月环比下降。分析认为，全球制造业持续偏弱，反映全球经济承压。受美国加征关税扰动，全球经济下行风险在逐步加大。(2)4月中国百城新房价格环比继续上涨，二手房价下跌中指研究院5月1日发布的数据显示，4月份，中国100个城市新建住宅平均价格为每平方米16764元(人民币，下同)，环比上涨0.14%;同比上涨2.50%。100个城市二手住宅平均价格为每
机构看盘 小亚 05月07日 12:05 38
【逻辑】4月，全国建筑钢材日均成交量为11.66万吨，月环比上升8.25%，年同比下降29.93%。4月，热轧板卷样本钢厂总产量1267.9万吨，库存终值为282.86万吨，表需324.36万吨。中指研究院：4月，百城新建住宅均价为16764元/平方米，环比结构性上涨0.14%，同比上涨2.50%。4月，百城二手住宅均价为13892元/平方米，环比下跌0.69%，同比下跌7.23%。假期海外市场涨跌互现，外盘铁矿小幅回落，宏观面对黑色系品种影响有限。节前成材表现偏弱，尽管临近假期前有粗钢限产传闻带动钢价反弹，但价格很快回吐全部涨幅，主要是实际下游需求疲弱对价格形成拖累。市场目前主要交易基本面逻辑，后续进入季节性淡季，钢价缺乏向上驱动。【观点】驱动不强，整体承压。【后期关注/风险因素】宏观政策;下游需求情况。
机构看盘 小亚 05月06日 23:37 40
【港口与油厂大豆库存继续回升，但随着开机率逐渐回升，叠加国储拍卖，部分地区供应已逐渐恢复，全国豆粕库存仍处低位，但预期总领先于市场现状，现货价格已经较上周大幅下调；从需求端来看，油厂逐渐开机兑现利润，临近假期下游基本备货完毕，后续预计以刚需补库节奏提货，物理库存继续维持低位。近期来看，现货数据明牌下预期总领先于现实被交易，后续等待现货压力释放后，仍以偏多思路对待为主。【菜粕】现货端库存仍偏高，二季度菜籽进口月均20-30万吨，近期虽传澳菜籽进口，但未出现实际采购。对于盘面菜粕来看，在加拿大自由党选举获胜后，关注中加关系为主。【进入五月棕榈油产地将确立引来增产，且由于油脂间价差及经济压力导致消费疲弱，预计产地库存压力可能会进一步增加。对于全球整体生物柴油的生产成本来说，由于能源计划增产和俄乌局势缓和导致能源价格持续下跌，生物柴油成本将会再度上涨，或进一步加大政府财政压力，可能会对生物柴油消费造成打击。【供给端随着阿根廷大豆上市，南美豆油供给高峰随之而来将给予国际豆油及植物油供给进一步压力。消费端存在美国生物柴油政策预期给美豆油价格下方的支撑及替代油脂同样供给增加，竞价抢占消费市场带来的打击。【菜油】近期由于出现买船信息的传言，虽然缺乏验证但依旧打击盘面对政策预期交易的溢价，现实供应端当前随着前期采购菜籽当前已经完成到港，沿海菜籽库存逐步减少，菜油当前供给处在阶段性高峰期，后续随着新增
【观点：预计节后维持宽幅震荡，上方压力逐步加大供给端，国内产能大稳小增，临近天花板，增量有限，进口亏损近期大幅收敛，预计后续进口量会有所抬升；需求端，下游加工业开工率季节性恢复，表现中规中矩，整体稍落后于去年同期水平，传统需求维持偏弱，光伏、新能源车和铝线缆表现较好，但随着旺季走向尾声，各细分板块开工率出现小幅下滑，预计后续订单有下滑预期；冶炼利润端，今年以来，电解铝冶炼利润快速恢复，当下行业冶炼利润丰厚，炼厂积极性较强；社库端，年后以来，国内社库进入旺季去库周期，当下已跌破70万吨，处于近五年同期低位，且目前仍维持去库节奏。节后，预计盘面维持宽幅震荡。处于宏观政策空窗期，盘面逐渐回归基本面交易，社库低位，旺季退潮，盘面下方存支撑，上方有压力。预计主力06合约节后价格波动范围在19200-20400元/吨之间，建议波段操作。中期，核心还是在于需求端，主要看宏观政策方面的故事，其一是美国后续关税政策及美联储降息节奏，其二是国内经济刺激政策落地情况。关注七月份关键时间点，既是国内淡季开端，又是美国90天关税延长期结束时间点，预计盘面波动会再次加大，再次试探19000元/吨甚至下穿的概率较大。【观点：美国“硬数据”尚可，铜价波动不大五一期间LME铜探底回升走势，关税方面有缓和，COMEX-LME价差有所收敛，人民币汇率升值，预计国内美国非农就业有韧性，失业率维持4.2%，美国经济目前处于
机构看盘 小亚 05月06日 23:37 39
库存：五大品种延续去库趋势，节前终端消费尚可以及备货需求增加，库存去库加速。其中螺纹钢去库幅度加快，供应：高炉钢厂在盈利驱动下，铁水产量增至高位。五大材产量呈缓慢回升趋势，其中螺纹钢增至今年新高，热卷基本持平近年同期水平。需求：五大材表需环比明显增加，其中螺纹钢表需回升至今年新高，热卷也处于近年同期较好水平。不过5月份出口压力渐显，制造业和直接出口或面临回落，建材也随着南方雨季来临，需求存在下降压力。观点：近期螺纹钢供需延续边际改善，库存呈持续下降，但市场谨慎心态较浓，基本面对钢价驱动不强，目前下游需求面临淡季消费放缓压力，市场关注限产政策如何落地，以缓解国内供应过剩局面。短期国内宏观对市场有所提振，同时铁水超预期上升带动原料需求，从而对钢材成本形成支撑，不过随着消费旺季临近尾声，市场仍存在较大压力，预计钢价维持低位震荡走势。策略：RB2510合约参考3000-3200区间震荡，或做空10合约卷螺差。风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。数据一览：
机构看盘 小亚 05月06日 23:37 44
观点策略核心逻辑：国际方面，未来15天美国国内方面，供应端，基层余粮基本见底，粮源集中在贸易商，贸易商惜售情绪较强，看涨氛围浓厚。需求端，深加工亏损加重，深加工需求疲软，饲企提货速度加快，少量大型企业询价7-8远月订单，且使用小麦替代玉米。库存方面，北方港口库存回落，但去库速度放缓，广东港内贸玉米库存仍偏高，深加工企业玉米库存低于去年同期，饲企玉米库存持续增加，当前处于中等偏高水平。综合来看，预计短期玉米价格震荡偏强，谨慎追涨，关注贸易商售粮情况、宏观政策。成本与利润：4月30日山东供应：据农业农村部，2024/25年度，我国玉米产量预计29492万吨，较上年度增加2.1%，进口量下调至700万吨，较上年度约减少70%。基层余粮基本见底，贸易商惜售情绪较强。需求：饲用方面，库存：2025年第17周，北方四个港口库存合计438.5万吨，比上周减少1.7%，同比增加19.45%；广东港内贸玉米库存为163.7万吨，比上周增加1.05%，同比增加161.92%；饲企玉米库存可用天数为35.74天，较上周增加0.2天，同比增加5.41天；第18周，主要玉米深加工企业玉米库存为521.6万吨，比上周减少6.66%，同比减少10.75%。单边：暂时观望02国外玉米概况美国玉米种植正常推进据WorldAgWeather，2025年5月4日至5月19日，美国玉米主产区降雨量略低于正常值，预计玉米种
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