一、行情回顾与操作建议智利Arauco公布6月报价，银星740美元/吨，金星620美元/吨，较上期报价持平。供应端，据PPPC数据显示，世界20主要产浆国5月针叶浆发运量同比下降8.2%，1-4月累计同比下降0.6%。据Europulp数据显示，5月欧洲港口木浆库存总量环比上升13.3%，同比上升22%。5月我国截止2025年6月26日,主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降3.49%。下游纸厂原料采购心态依旧谨慎，低位刚需补库为主。当前港口去库速度缓慢，进口木浆市场供应相对宽松，叠加国内新产能投放预期，纸浆基本面改善有限，低位震荡运行。二、行业要闻7月2日，仙鹤股份发布对外投资的公告，2025年6月30日，公司与四川省合江县人民政府正式签署了《竹浆纸用一体化高性能纸基新材料项目投资协议书》，项目预计总投资约110亿元人民币建设年产80万吨竹浆和120万吨高性能纸基新材料生产线及相关配套设施。项目整体规划，分期按阶段实施。其中：一期投资约55亿元，占地约2000亩，建设年产40万吨竹浆和60万吨高性能纸基新材料生产线及相关配套设施。二期工程投资约55亿元，占地约2000亩，建设年产40万吨竹浆和60万吨高性能纸基新材料生产线及相应配套工程和竹林基地。三、数据概览
机构看盘 小亚 07月03日 12:04 38
核心观点【主力期价强势上行，录得2.61%日涨幅，量仓扩大。现阶段，螺纹钢供应压力增加，而需求表现不佳，基本面处于季节性弱势，钢价继续承压，但库存低位，现实矛盾不大，且产能退出政策预期发酵，乐观情绪支撑下预计钢价震荡偏强运行，关注政策情况。【主力期价有所走强，录得2.24%日涨幅，量仓扩大。目前来看，供给政策预期再现，市场情绪偏暖，【主力期价再度走强，录得1.69%日涨幅，量增仓缩。现阶段，矿石需求韧性表现尚可，给予矿价支撑，但限产扰动再现，需求存有隐忧，且供应相对趋稳，矿石供需格局并无实质性好转，短期走势延续震荡运行态势，关注政策执行情况。一产业动态(1)机构：上半年重点房企拿地总额同比增33.3%中指研究院发布2025年上半年全国房地产企业拿地TOP100排行榜。数据显示，2025年上半年，TOP100企业拿地总额5065.5亿元，同比增长33.3%，增幅较上月扩大4.5个百分点。受上年低基数影响，TOP100企业拿地同比增幅较上月扩大。2025年上半年核心城市优质地块竞争激烈，带动300城出让金增长明显，但成交面积仍下降，5月以来溢价率出现回落。(2)5月家用空调出口温和增长，压力和变数持续累加产业在线数据显示，2025年5月，中国家用空调出口量为969.5万台，同比微增0.1%;出口金额为19.0亿美元，同比增长2.3%;出口单价195.9美元，同比增长2.2%。数据温和增
机构看盘 小亚 07月03日 12:04 34
【期货市场：储存与持单：当前产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5900元/吨，阔叶浆金鱼报价4020元/吨，本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；生活用纸、总体来看：纸浆现货市场交投情绪一般，港口库存仍处高位，供应宽松格局未改，下游需求端持续弱化，淡季刚需采购为主，纸厂开工维持低位；纸浆期货市场近期呈弱势震荡运行。策略：由于供应宽松格局未改，下游纸厂开工维持低位，正信期货预计纸浆期货合约SP2509，今日白天至晚间，将在4960-5080区间内弱势震荡为主；操作上，在盘中反弹受阻回落时或者回调遇支撑反弹时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。【7月1日，NYMEX美原油08月合约结算价为每桶65.45美元，涨0.34美元（+0.52%），交易区间64.67-65.98；ICE布油08月合约结算价为每桶67.11美元，涨0.37美元（+0.55%），交易区间66.33-67.5美元。市场预期美油库存继续下降，油价小幅反弹。库存端，美国至6月28日当周API原油库存增68万桶。库欣原油库存减141.7万桶。汽油库存增192万桶，精炼油库存减345.8万桶。供应端，地缘方面，伊朗外交部长阿拉格齐在德黑兰接受美国哥伦比亚广播公司采访时说，伊朗恢复与美国谈判的前提是确保美国不会在谈判期间袭击伊朗。鉴于此，他认为恢复谈判仍需时间。美国方面，美国至6月27日当周石油
机构看盘 小亚 07月03日 12:04 32
【现货情况】现货价格震荡偏强为主。昨日全国均价15.08元/公斤，较前一日上涨0.19元/公斤。其中河南均价为15.29元/公斤，较前一日上涨0.2元/公斤;辽宁均价为14.77元/公斤，较前一日上涨0.08元/公斤;四川均价为14.47元/公斤，较前一日上涨0.1元/公斤;广东均价为16.7元/公斤，较前一日上涨0.4元/公斤。【市场数据】涌益监测数据显示，截止6月26日当周，自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为126.86元/头，较上周增加28.08元/头;5000-10000头规模出栏利润为116.61元/头，较上周增加28.1元/头。外购仔猪育肥出栏利润为-2.56元/头，较上周降低28.08元/头，本周利润转负。出栏均重128.14公斤，较上周下降0.14公斤，环比降幅0.11%，月环比降幅0.81%，年同比增幅1.71%。集团出栏均重124.84公斤，较上周下降0.26公斤，散户出栏均重139.69公斤，较上周增加0.19公斤;出栏权重方面，散户出栏权重22.25%，较上周微增0.15%。【行情展望】免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 07月02日 14:33 40
观点与策略行情回顾及分析隔夜沪铜主力涨至80390元，伦宏观及市场宏观中性。美国6月ISM制造业PMI升至49，高于预期但仍处萎缩区间，且新订单连续五个月减少，贸易政策扰动影响暂时有限。同时，鲍威尔放鸽不排除7月降息，宏观情绪大幅改善，提振铜价。基本面数据基本面偏多。昨日上期所铜仓单减少1078吨至2.5万吨，LME铜增加625吨至9.1万吨。国内冶炼企业加速布局出口，现货升水走强至200元。总结总体来看，海外降息预期叠加经济表现韧性下，宏观预期逐步修正，加之近期内外现货供应偏紧赋予铜价支撑，预计短期铜价偏强震荡为主，但终端淡季与关税扰动仍或对上涨趋势形成限制，谨慎过分追高。今日铜现货、期权数据信息(来源：
机构看盘 小亚 07月02日 14:02 38
【【重点资讯】周二郑州6月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3878万吨，较去年同期减少1061万吨，同比降幅21.49%;甘蔗制糖比为51.54%，较去年同期增加1.86个百分点;产糖量为245万吨，较去年同期减少69.6万吨，同比降幅达22.12%。原糖期货合约7月份到期的交货量预估为888手，约合4.5万吨吨。糖类贸易公司Sucden是唯一接收接货方，而CSCCommodities是其中一家交货方。如果交割数据得到确认，这将是自2014年以来ICE交易所7月合约交割量最低的一次。【交易策略】原糖7月合约交割，价格低且数量少，现实需求差。国内方面，7-9月间价差走弱，9-1月间价差走强，1-5月间价差震荡，整体月差结构混乱。叠加外盘价格下跌后配额外进口利润维持在近五年以来的高位水平，后市糖价有可能延续跌势。【【现货资讯】全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价落0.02元至2.60元/斤，黑山持平于2.2元/斤，馆陶维持2.49元/斤不变，供应量变化不大，而需求端仍显保守，业者心态较谨慎，今日蛋价或多地趋稳，部分稍弱。【交易策略】现货弱稳表现为主，考虑近月仍有升水，时间对多头不利;但另一方面季节性涨价越晚发生，旺季合约的潜在分歧就越大，在扩仓较大时越容易酝酿反向波动;考虑产能规模偏大以及去化不够充分，中期思路仍为等反弹空，短期近月逢低减空或观望为主。
机构看盘 小亚 07月02日 13:33 39
【周二钢材期货宽幅震荡。现货市场，昨日现货成交10.1万吨，唐山钢坯价格2900(-20)元/吨，上海螺纹报价3120(-10)元/吨，上海昨日盘面受到限产传闻影响，钢材强于原料，螺纹震荡反弹。供应端，钢材产量低位持稳，暂是没有明显收缩情况，7月唐山地区按计划继续限产，短时提振市场情绪，持续性需要观察。需求端，目前进入高温期，户外施工受限，需求偏弱。预计钢价震荡走势。【周二铁矿期货震荡调整。昨日港口现货成交106万吨，日照港PB粉报价701(-7)元/吨，超特粉593(-5)元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差108元/吨。6月30日，中国47港进口铁矿石库存总量14465.77万吨，较上周一下降28.74万吨;45港库存总量13869.81万吨，环比下降98.21万吨。6月23日-6月29日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1238.4万吨，环比下降18.8万吨，库存小幅下降，库存绝对量处于二季度以来的较低水平。本周港口库存小幅回落，因为海外发运与到港均环比回落，但发运绝对量处于近三年同期最高水平，供应压力不减。需求端，近期铁水产量连续回升，铁矿需求有一定韧性，消息面唐山地区持续限产管控，预计铁水产量将有所回落。预计铁矿震荡承压。
【沪铜】昨日铜价在外盘带动下表现强势，沪需求方面，海外宏观预期仍相对谨慎，叠加国内淡季，整体较为谨慎。库存方面，LME库存出现止跌，现货升水略有回落，但仍处较高水平，COMEX-LME溢价仍存。综合来看，美元指数近期持续走弱，叠加市场对通胀担忧仍存，金融属性对价格存中长期支撑。低库存仍是短期主要利多因素，但LME库存出现止跌迹象，关注市场情绪变化。【沪铝】昨日氧化沪铝方面，国内受产能约束，海外受成本制约，供给难有增量。需求受淡季影响仍较为谨慎，库存略有累库迹象但仍处低位。综合来看，氧化铝过剩格局未变，向下驱动较为明确，但估值偏低，可逢高试空。沪铝供需面多空交织，低库存及供给端约束对价格仍有支撑。【沪镍】近期美国降息预期不断发酵，美元指数再创新低，有色板块整体偏强带动
机构看盘 小亚 07月02日 12:01 17
【夜盘【夜盘沪铝主力合约收涨0.46%。美联储宽松预期走强，有色板块得以提振。基本面角度，氧化据SMM消息，短期内电解铝存在铸锭量减少、需求趋弱的变化，铝锭社会库存环比提高，但仍然位于偏低位置，沪铝或高位震荡运行。铝合金期货抄底情绪已部分发酵，市场对于后续基本面走势态度或较为中性，接下来或以震荡为主。【夜盘【夜盘沪镍主力合约收涨0.05%。据SMM消息，印尼此外，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。
机构看盘 小亚 07月02日 12:01 22
一、行情回顾近期二、产能供给当前生猪产业利润呈现全面回升态势。自繁自养与仔猪育肥利润的同步扩大，主要得益于生猪价格反弹与饲料成本阶段性稳定，盈利水平基本已恢复至2023年以来的中等水平，留意利润扩大和出栏体重整体偏高对后续出栏节奏的影响。农业部数据显示5月能繁母猪存栏量达4042.0万头，环比增加4.0万头，显示规模化养殖场对后市信心增强。卓创样本企业数据5月能繁母猪存栏697.89万头，增加3.73万头，生猪存栏量5467.48万头，增加38.28万头。整体看能繁母猪存栏仍高于4100万头的调控目标上限，规模场占比可能仍在提高，长期看生猪产能仍面临压力。周度出栏均重的持续减少，生猪月度出栏量1179.11万头，减少32.14万头，连续两个月环比下降，在肥标价差不断提高的当下，出栏体重的下降也为短期价格反弹提供支撑，同时可能依然抑制市场出栏量，整体看近期整体出栏可能存在结构性差异，散户和集团场存在分化。三、生猪需求终端消费表现疲弱，周度屠宰量83.64万头，减少0.92万头，屠宰利润同步收缩至23.07元/头，缩小5.49元/头，当前正值传统消费淡季，此外，南方部分地区进入梅雨季节，猪肉储存和运输成本上升，经销商备货意愿降低，进一步拖累现货成交，整体看近期消费需求偏弱。四、行情展望近期猪价回升，市场整体出栏偏少，同时出栏体重持续下降，符合政策导向，但肥标价差继续走扩，可能政策目标仍
机构看盘 小亚 07月02日 12:01 18
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