相关咨询：本次硅煤价格调涨，主要受成本、供给和需求三方面的共同促动，使价格呈现30-110元/吨的小幅反弹，而对工业硅而言，按全煤工艺计算，预计成本将增加140-170元/吨。基本面：【工业硅】现货价格方面，华东不通氧553#硅在9500-9600元/吨，较上一交易日持平。供给方面：6月份工业硅产量再度抬升至32.6万吨，较5月提高2w吨，新疆地区产量小幅下降，产量增量主要由西南地区提供，四川地区复产至4w吨，云南产量复产至2.5万吨，六月底头部企业减产落地，缓解了供应端压力，但西南地区仍在复产阶段，短期内供应压力仍将不断抬升。由于供给侧改革的预期，期现价格均开始大涨，但此轮供改主要针对多晶硅，对工业硅属重大利空，待下游减产落地，工业硅需求或出现大幅下滑。需求方面，多晶硅6月份产量小幅抬升，产量达到10.1万吨，光伏抢装潮结束，对多晶硅需求有下降预期，可目前正值丰水期，多晶硅产量或有所增长，从中长期来看，供改减产预期较浓;有机硅单体厂商开启联合减产结束，开工开始上行，但短期由于不可抗力导致产能停滞，对工业硅需求下滑;合金硅价格持稳，对工业硅需求持稳。库存开始出现去化，工业硅社会库存再度累计，本周库存较上周增长0.5万吨，目前社会库存报54万吨，短期情绪过热叠加交易所介入，工业硅短期有大幅回落风险。【多晶硅】光伏供给侧改革预期仍存，但短期情绪转向基本面，盘面从5.6w处出现回落，价格
机构看盘 小亚 08月05日 12:03 25
资讯1.【内蒙古自治区自然资源厅关于做好《矿产资源法》实施衔接过渡期矿产资源勘查方案、开采方案评审工作的公告】据悉，近日，内蒙古自治区自然资源厅发布公告称：为贯彻落实新修订《矿产资源法》，做好新旧制度有效衔接，现就做好矿产资源勘查方案、开采方案评审工作有关事项公告。2025年7月23日(含)之前已取得矿产资源开发利用方案审查意见的，可以继续使用;未取得审查意见的，按照本公告要求进行修改。1.SMM调研显示，截至8月4日，SMM锌锭七地库存总量10.73万吨，较7月31日增加0.41万吨，较7月28日增加0.36万吨，国内库存录增。2.Buenaventura发布2025年第二季度财报，受Uchucchacua和Yumpag的开采计划的影响，其该季度锌产量为0.78万吨，同比增加22%。其中，Uchucchacua2025年二季度锌精矿产量为0.69万吨，Tambomayo2025年二季度锌精矿产量为0.09万吨。投资策略铅上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.91%，沪需求端来看，7月接近尾声，市场对于旺季消费仍有期待，但本周处于月底多数企业常规盘库日，企业多暂停拿货。整体来看，供需双增，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主。锌上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.58%，沪基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周
供需方面，部分冶炼厂仍面临亏损状态，加工费维持负数区间。上周漆包线行业订单整体平稳，周尾受据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年8月空冰洗排产合计总量共计2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9%。SMM近期调研了解，家电终端下游对于漆包线需求显著减少，终端需求弱势。全球显性库存开始出现回升，但国内电解铜库存小幅回落，主要受到到货量有限的抑制。宏观方面，7月美联储利率会议决定不降息，符合市场预期，但会后声明叠加后续公布的非农就业数据不及预期使得市场对9月降息预期升温。美国总统特朗普签署公告宣布对自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品征收50%的关税，铜输入原料(例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜)和铜废料不受关税约束，消息发布后COMEX铜暴跌，LME铜小幅跟跌。中美贸易谈判双方同意继续推动已暂停的美方对等关税24%部分如期展期90天，但并未达成新的突破性协议。总的来看，原料紧张及库存低位能够为铜价提供下跌的支撑，但目前整体仍处淡季，无明显上行动能。市场仍等待美国与未达成贸易协议国家的谈判结果，不确定性较高压制铜价，预计短期受宏观影响铜价仍震荡偏弱走势。一、行情回顾上周沪铜主力合约维持弱势走势，周四受美国对铜关税不及预期的影响，
机构看盘 小亚 08月05日 12:03 33
一、研究观点【周一基本面来看，尿素供应水平窄幅波动，昨日行业日产量19.04万吨，日环比减少0.04万吨。需求端在部分企业降价后成交有所好转，当前农业需求淡季，复合肥行业开工虽有提升但对原料采购情绪谨慎，昨日主流地区现货产销率局部超100%，个别地区超过200%，成交略差的地区在70-80%左右。印标方面，印度此次收到超过450万吨供货商报价，东海岸最低报价532美元/吨，较上一轮495美元/吨明显提升，这将对国内尿素市场情绪有明显提振，但我国货源能否参与印标仍不确定。整体来看，国内尿素基本面改善不大，国际市场及印标或对短期市场情绪产生提振。预计日内尿素【周一基本面来看，近期多家企业检修结束复产，行业开工率昨日提升至85.47%。需求端采购情绪明显放缓，企业货源压力再度提升，周一纯碱企业库存较上周四提升3.12%。整体来看，纯碱基本面弱势状态不改，但后续外围因素如宏观情绪、商品市场整体走势等对纯碱期价的联动影响仍将导致市场波动幅度提升。预计短期【周一基本面来看，玻璃日熔量昨日稳定在15.96万吨，行业存在产线点火复产，后续玻璃供应或仍有提升预期，且需关注行业利润修复情况下是否存在复产加快现象。需求端情绪回落，前期下游补库集中，近期进入消化原片阶段，新增采购意愿偏弱导致玻璃厂出货不佳。周末沙河、湖北地区产销率降至40%-50%附近，其余地区产销率徘徊于70-80%左右。整体来看，玻璃
机构看盘 小亚 08月05日 12:03 38
【国内7-8月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率较高，库存可能继续攀，棕油库存回升，菜油延续去库，三大油脂库存持续攀，需求回暖。原油上涨提着国内油脂，美豆进入关键生长期，若8月出现干旱，可能推升成本端，预计油脂震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销。【国内应端压力显著，7-8月大豆到港量维持高位，油厂开机率高位，豆粕库存高位且累库趋势可能延续，同时阿根廷低价豆粕即将到港。需求端持续疲软，政策加速能繁母猪淘汰，饲料需求预期萎缩，高温天气也抑制养殖户囤货意愿。短期受充足供应与高库存压制，难现大涨，远期受四季度缺口、巴西溢价及美豆天气风险支撑，下跌空间有限，预计豆粕行情更偏向偏强震荡，关注美豆天气、大豆到港情况。【展望后市，由于养殖端可能继续采取减重策略，加上屠宰企业仍将重点采购标猪，预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间。但考虑到部分地区持续存在的压栏增重现象，预计全国生猪交易均重或将延续小幅微跌态势。全国重点屠宰企业生猪结算均价小幅攀升至15.55元/公斤，环比微涨0.98%。从价格走势来看，结算价呈现震荡下行态势。受养殖端出栏节奏加快以及高温天气影响终端消费等因素共同作用，虽然整体均价较上周略有上涨，但屠宰企业压价收购导致价格自高位回落。与此同时，本周重点屠宰企业平均开工率降至31.97%，环比下降0.97个百分点。开工率下滑主要源于两方面因素：一方面生猪供应充足，企业收购难度降低;另一
机构看盘 小亚 08月05日 12:03 37
一、行情回顾与操作建议现货市场方面，西北以及东北市场沥青现货价格出现小幅上涨，华北、山东、华南以及川渝地区沥青现货价格有所下跌，华东市场暂时以持稳为主。原油价格以及8月初齐鲁石化、河南丰利、江苏新海将再度复产沥青，月初装置开工率将有所反弹。8月国内炼厂沥青排产计划总量在243.3万吨。预计需求延续回升但幅度仍待观察。进入8月，我国华北、东北地区降水仍然偏多，但总体天气条件有所好转，叠加部分项目的赶工需求，总体利好需求。关注后期需求端实际表现。沥青供应端增长相对有限，需求仍处旺季，但实际表现仍待观察，考虑到油价的表现，预计沥青单边价格震荡运行为主，套利方面考虑在油价涨势趋缓后多裂解价差。二、行业要闻华南市场：70#A级沥青主流成交价格为3580-3630元/吨，较前一工作日下跌5元/吨。因广石化计划排产量较大，周末广石化汽运和船运价格下调50元/吨，但今日发船为主，暂无汽运资源可流通。另外，沥青期货下跌导致华南社会库期现商低价合同开始成交，带动华南现货价格小跌。山东市场：70#A级沥青主流成交价格为3590-4070元/吨，较前一工作日下跌25元/吨。国际油价明显下跌，带动沥青期货跟随走低，从成本端和市场心态上利空现货市场。尽管现货市场交投延续平稳的状态，但部分炼厂和贸易商报价仍出现下调，导致山东市场现货价格下跌。三、数据概览
机构看盘 小亚 08月05日 12:03 45
【【基本面分析】1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价170-230元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮670-710，内蒙主流电石企业兰炭采购价格上调40-60，7月宁夏结算电价部分有涨。2、硅铁现货：硅铁主产区72硅铁报5400-5500元/吨，75硅铁报5800-5850元/吨自然块现金含税出厂。中天钢铁常州75B硅铁采购价为6020元/吨电子凭证，较上一轮涨240元/吨，量500吨。铁合金在线统计，上周127家硅铁企业开工率52.2%环比增1.16%。3、仓单变化：硅铁仓单21930张环比上个交易日减少112张，预报983张环比持平，仓单和预报合计115465吨环比减少560吨，关注非标库存变化。【技术分析】文华商品指数收在164.09跌0.36%，资金净流出105万。黑色系涨跌不一，硅铁主力收在5674跌0.56%，资金净流出2023万，日减仓4237手，结算价5658。技术上，日K线收小阳线，KDJ线向下发散，1小时K线暂时承压60均线，关注60日均线附近支撑。【总结】1、观点：低位宽幅震荡，产业关注回调后的买点价机会，投机关注11合约5580附近支撑和二次探底后多配01机会。2、核心逻辑：1)兰炭提涨预期兑现中，盘面利润收窄，现货利润压缩中;2)周度供需错配走扩，钢厂低库存但企业库存回升，交割累库不及预期;3)长期政策底已现，短期资金情绪降温，关注阅兵限产预期和河钢招采定价。【
机构看盘 小亚 08月05日 12:03 46
核心观点8月4日，豆类油脂期价止跌反弹。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随减仓1万手;豆二期价整体偏强，期价向上突破10日均线压力，资金变化不大;菜粕期价震荡偏强，期价承压于5日和10日均线压力，伴随减仓1.9万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价冲高回落，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓2.5万手;棕榈油期价跌破20日均线支撑，伴随减仓4.3万手;豆类市场来看，市场情绪整体回暖，期价止跌反弹。内外盘豆类期价走势延续分化。美国产区天气利于作物丰收，且中美贸易谈判未获实质性进展，拖累美豆连续第二周下滑;与此同时巴西大豆溢价持续上涨，对我国豆类期价支撑仍存。8-10月预计国内进口大豆到港充足，而四季度采购仍显滞缓，目前来看存在供应缺口风险，供需格局继续保持近弱远强格局，巴西大豆贴水持续居高不下，进口成本结构固化，国内豆类期价走势强于美豆，短期豆粕市场的驱动依然来自远期的供应收紧预期和成本推动。豆类期价继续保持易涨难跌走势。油脂板块轮动行情再现，豆油期价走势坚挺，主要受到原料大豆成本支撑和需求强劲的带动。豆油期价盘中再创阶段新高。棕榈油则受到国际能源价格波动的影响，生物柴油需求前景蒙阴，市场交易逻辑回归基本面，马棕产需走弱拖累马棕价格，拖累国内棕榈油价格表现。菜籽油期价延续震荡。继续关注领涨品种豆油期价的表现。1.产业动态1)美国农业部周五发布的月度压榨报告显示，6月份美国大豆压榨量
机构看盘 小亚 08月05日 12:03 41
观点与策略行情回顾及分析上周五晚铜价偏弱震荡，沪宏观及市场宏观中性偏多。美国非农就业新增人数远低于预期，前值亦大幅下修，就业市场意外走冷提振降息预期，美元下行提振铜价有所企稳。基本面数据基本面中性偏空。全球铜库存回升至近50万吨，其中上周上期所铜去库880吨至7.25吨，LME铜累库1.4万吨至14.18万吨，警惕下游需求回暖对价格的支撑性。总结总体来看，铜现货市场的回流与淡季拖累，叠加海外经济降温趋势，预计短期铜价偏弱运行为主。不过，因前期跌幅过快过大，预计短期价格存在反复。今日铜现货、期权数据信息(来源：
机构看盘 小亚 08月04日 14:33 49
【瓶片】OPEC+会议在即,市场对增产操作的担忧情绪增强，国际出口方面，6月中国聚酯瓶片出口54.55万吨，较上月下跌7.35万吨，或-11.87%。2025年累计出口量324.1万吨。部分装置降负，瓶片开工率回落，目前整体供需压力小幅回落，当前生产毛利-267左右，利润亏损加剧，短期瓶片价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6050附近压力，下方关注5800附近支撑。【原木】原木日内震荡，LG2509报收于821.5元/m?，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价740元/m?，-0元/m?;江苏地区现货价格750元/m?，-0元/m?，进口CFR报价114美元，周环比+0美元。供应端，海关数据显示6月原木、针叶原木进口量环比小幅减少，同比增加，新西兰原木离港量6月小幅增加。需求端，原木港口日均出库量周度增加。截止2025年7月21日当周，中国针叶原木港口样本库存量：329万m?，环比增加7万m?，库存累积。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格回落、进口换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大。LG2509合约建议下方关注790附近支撑，上方850附近压力，区间操作。【丙烯】丙烯2601隔夜震荡收报6460元/吨。供应方面，本周(20250725-20250731)中国丙烯产量116.36万吨，较上周减少0.77万吨(上周产量117
机构看盘 小亚 08月04日 13:33 44
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