一、研究观点15日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于37920元/吨，日内跌幅0.68%，持仓减仓6707手至37985手;SMM多晶硅N型硅料价格38750元/吨，最低交割品N型硅料价格跌至38750元/吨，现货对主力升水收至830元/吨。工业硅震荡偏强，主力2506收于8410元/吨，日内涨幅0.36%，持仓减仓22511手至12.4手。百川工业硅现货参考价9552元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至8300元/吨，现货贴水扩至150元/吨。市场传出晶硅六大联合收购产能并减产等消息，后续落实情况仍待证实。行业将再度召开有关多晶硅自律限产和挺价相关会议，计划新增产能释放节奏或面临延后。临近交割期，多晶硅仓单虚实比过高，短期给予多头空间，工业硅基本面暂无改善，盘面未受晶硅带动、延续弱势。跟踪会议结果和仓单动向，警惕交割月前异动风险。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 05月16日 12:03 45
【15日国内市场炼焦煤市场偏弱运行。供应端延续宽松格局，矿场库存持续累积。昨日线上竞拍多以下跌成交为主，价格承压下调30-70元/吨左右，市场情绪一般，流拍率进一步升高，部分低硫主焦和优质肥煤线下报价也随之降低。评：焦炭首轮提降预计近日落地，市场普遍持悲观情绪，终端仍多维持低库存策略，上游议价能力较弱，多以阴跌暗降为主，价格依旧承压下调，整体来看，国内炼焦煤市场延续弱势运行，后期还需关注成材上涨高度以及持续性。【据农业农村部监测，5月15日“农产品批发价格200指数”为114.82，“菜篮子”产品批发价格指数为115.14，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.90元/公斤，与前一日持平;评：全国猪价下行为主，终端需求无改善，中旬以后，养殖端出栏增量，市场高价小幅承压调整，供强需弱，价格弱势调整。短期价格弱势调整为主，操作上建议观望或短空。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。【据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为448972吨，较上月同期出口的376584吨增加19.22%。评：市场传闻美国可再生燃料义务(RVO)计划可能削减，引发对美国生物柴油需求前景的担忧，加上国际据美国全国广播公司(NBC)报道，伊朗最高领袖高级顾问AliShamkhani表示，伊朗准备在特定条件下与美国签署核协议，以换取解除经济制裁。IEA月报：维持2
机构看盘 小亚 05月16日 12:03 43
一、行情回顾与操作建议碳酸锂期货增仓下行，昨日锂期货受情绪带动大涨近2000元，但今日现货市场并未跟随，电碳涨100至64800，现货跟涨乏力拖累日内期货表现，主力合约价格再度回到现货价下方。本周碳酸锂周度产量环比降9.4%至16630吨，但社库再度转为累库，周度库存增351吨至13.2万吨，累库压力继续施压现货，碳酸锂去库进程不畅令碳酸锂期货短期反弹缺乏基本面支撑，不过当前宏观情绪面转好以及终端储能锂电有抢出口预期，碳酸锂期货短期再破前低的可能性较低。二、行业要闻1.5月15日，三菱化学公告，子公司MUIonicSolutions株式会社(下称“MUIS”)与宁德时代新能源科技股份有限公司(下称“CATL”)就MUIS持有的锂离子二次电池(以下称“LIB”)相关专利达成技术许可协议。MUIS长期着眼于正极材料与电解液界面作用，并成功开发出基于二氟磷酸盐的正极界面控制技术(MP1Technology)，并持有该技术相关的多项专利。此次，MUIS与CATL就MP1Technology相关专利之技术许可事宜达成一致并签署协议。2.德国慕尼黑工业大学等机构的科学家研制出一种由锂、锑、钪构成的新型复合材料，其锂离子传导速率较现有材料提升逾30%，创下新纪录。这一成果是固态电池领域的重要进展，相关论文发表于最新一期《先进能源材料》杂志。研究团队通过用金属钪部分置换锑化锂中的锂原子，在晶体结构
机构看盘 小亚 05月16日 12:03 54
一、行情回顾与操作建议期货方面，15日生猪点评：需求端，当前育肥成本低、养殖利润较好，但肥标价差倒挂、栏舍利用率相对较高，二次育肥补栏积极性一般，多为零星持续进场为主，没有集中状态;终端需求转弱，屠宰企业开工率和屠宰量下滑。数据显示，5月15日样本屠宰企业屠宰量14.68万头，较昨日减少0.08万头，较一周前减少0.1万头。供应端，据涌益样本数据，5月计划销售2365万头，较4月实际出栏量增幅1.98%。养殖端出栏较为积极，伴随前期二育的不断出栏，出栏体重小幅增加。整体上，供应趋于增加，需求有所转淡，供需偏宽松，生猪现货价格偏弱为主，继续关注后期二育的节奏。期货方面，目前期货合约均贴水现货，受需求逐步进入淡季以及二育陆续出栏影响，继续偏弱为主。二、行业要闻据涌益资讯数据显示，5月8日当周15kg仔猪市场销售均价为647元/头，较上周下跌3元/头。涌益样本数据显示，截止5月8日，自繁自养生猪头均利润189元/头，周环比减少2元/头;外购仔猪养殖头均利润132元/头，周环比增加13.5元/头。据涌益数据，5月8日当周，全国出栏平均体重为129.71公斤，较上周增加0.5公斤，周环比增幅0.39%。三、数据概览
【【基本面综述】OPEC公布5月月报，报告公布后油价几无波动，OPEC对全球贸易前景持谨慎乐观态度，尽管下调了经济增长预期，但仍维持石油需求预测稳定。OPEC及其盟友计划6月份连续第二个月增加41.1万桶/日的石油供应，加剧了全球供应过剩的前景。晚间EIA公布数据显示原油超预期累库，但成品油降库明显，因此没有给油价带来明显压力。随着人民币近期走强，SC表现明显弱于外盘，后续关注市场情绪是否出现降温，一旦风险偏好降温，供需过剩压力将重返市场。【现货报价】5月14日原油现货ESPO价格4125.43，较前日上涨96.34;TUPI价格4194.99，较前日上涨92.19;阿曼原油价格4160.36，较前日上涨99.45。【行情回顾】周三原油期价高开，出现跳空加速上行缺口，整体盘面在利多氛围下持续拉涨，不过仍处于近高压力区域之内，追高保持谨慎。【操作建议】【【基本面综述】库存方面压力开始逐步显现，本周青岛地区天然橡胶总库存继续回升至61.87万吨，合成橡胶方面上周中国顺丁橡胶社会库存大幅回升至1.34万吨，上游中国丁二烯港口库存明显回升至3.69万吨。需求端在美国对等关税政策未有进一步缓和的背景下，国内的橡胶轮胎企业生产活动显著下行，需求预期的恶化逐步走向近端现实。【现货报价】据隆众资讯市场报价，山东市场5月14日天然橡胶国营23年全乳云象、宝岛、广垦价格分别为15050、14950、1
机构看盘 小亚 05月15日 23:37 33
【菜粕】现货端菜籽折菜粕叠加华东、华南菜粕库存仍偏高，虽逐渐进入水产备货月，但库存去化幅度仍较艰难。菜粕交割月仓单注册已经来到历史峰值。一方面由于上周五传出对于菜粕海关进口管理措施的公告，指出后续进口菜籽更优选择为保税区加工后转出口，进口菜粕、菜油同样转出口更为合适，叠加后续中加关系不确定性，远月多头预期仍偏强。【豆粕】当前港口与油厂大豆库存继续回升，且随着开机率逐渐回升，叠加国储拍卖，部分地区供应已逐渐恢复，全国豆粕库存探底回升，现货价格不断下调；从需求端来看，油厂逐渐开机兑现利润，下游基本备货完毕，后续预计以刚需补库节奏提货，物理库存将继续维持低位。【产地产量预估环比走高，季节性增产逐步临近增加供给预期基本盘。国内港口库存虽然当前维持低位，但随着产地报价走弱，后续买船逐渐出现；消费端由于当前豆棕价差依旧倒挂，增量消费未给出，库存预期增长并需要通过继续收缩豆棕价差寻找消费。【供应端，随着买船到港，压力渐近，油厂压榨预期跟随上升。但消费端由于无增量消费消耗供给，因此预期库存或进入累库周期。后续在棕榈油和豆油供给双增的预期下，豆棕价差可能存在远月修复来争夺消费市场份额。【菜油】近期由于中加关系预期改善，打击盘面对政策预期交易的溢价，现实供应端当前随着前期采购菜籽当前已经完成到港，沿海菜籽库存逐步减少。菜油当前供给处在阶段性高峰期，后续随着新增供给的明显有限，预期边际去化速度在二季度末
机构看盘 小亚 05月15日 23:37 41
【(1)库存：5月14日，SHFE仓单库存50069吨，增20912吨；LME仓单库存185575吨，减4075吨。(2)精废价差：5月14日，Mysteel精废价差1703，扩张214。目前价差在合理价差1489之上。综述：美国4月通胀数据降温，且低于市场预期，特朗普再次向美联储主席鲍威尔施压，要求其降息，美元指数冲高回落。此外，中美达成关税协议后，外资投行纷纷上调中国经济增长预期，短期整体市场情绪偏利多。当前铜矿及废铜供应偏紧态势未改，消费逐步季节性转弱，但不排除中美贸易政策缓和后催生新一轮的抢出口及补库行为，国内社会库存及仓单库存转增加，关注持续性，维持震荡区间7.7-7.9万。【宏观面，美国4月通胀数据降温，且低于市场预期，特朗普再次向美联储主席鲍威尔施压，要求其降息，美元指数冲高回落。此外，中美达成关税协议后，外资投行纷纷上调中国经济增长预期，短期整体市场情绪偏利多。产业面，虽然近期缅甸锡矿复产会议成功召开，但考虑到矿山复产需要较长时间，云南40%品位锡精矿加工费已跌至历史低位，锡冶炼厂压力仍大。江西冶炼企业开工率维持低位，主要依赖废锡回收体系，部分企业因废料不足被迫减产，整体原料供应处于持续偏紧态势，短期锡价仍有支撑，反弹空间受疲弱需求及远期供应增加预期压制，SN2506合约波动参考25.7-26.7万。【中美关税谈和，美国4月通胀数据超预期回落，特朗普向美联储施压要求
机构看盘 小亚 05月15日 23:37 51
【现货价格】5月14日，东北三省及内蒙主流报价2110-2280元/吨，整体较昨日稳定;华北黄淮主流报价2330-2400元/吨，整体较昨日稳定。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2280-2310元/吨，较昨日上涨10元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2280-2310元/吨，较昨日上涨10元/吨;蛇口港散粮中长期来看，玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求增加，将支撑玉米上行。短期市场购销平稳，盘面震荡运行，中长期偏强态势不变，回调逢低多。关注市场情绪变化、小麦替代及政策端情况。免责声明：本报告中的信息均来源于被
【行业消息1、2025年05月05日-05月11日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨。澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中澳洲发往中国的量1593.8万吨，环比增加75.4万吨。巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨。2、2025年05月05日-05月11日中国47港到港总量2570.0万吨，环比减少64.4万吨;中国45港到港总量2354.6万吨，环比减少95.1万吨;北方六港到港总量1261.4万吨，环比减少73.3万吨。观点总结周三I2509合约增仓上行。宏观方面，美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为自2021年2月以来的最低水平，增强降息预期。供需情况，本期澳巴铁矿石发运量和到港量继续减少，国内港口库存由增转降，但铁矿石现货供应存增加预期;钢厂高炉开工率小幅上调，铁水产量保持高位运行。整体上，市场信心回暖，钢价反弹带动炉料上行。技术上，I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作上，震荡偏多交易，注意风险控制。【行业消息1、2025年5月14日，在中国和哥伦比亚两国元首共同见证下，国家发展改革委主任郑栅洁与哥伦比亚有关部门签署关于共建“一带一路”合作规划，并宣布签署经济发展领域交流合作文件。2、2025年5月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2205万吨，
机构看盘 小亚 05月15日 14:33 40
核心观点一、市场概述5月14日，沪二、基本面情况宏观方面，5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布:中美各取消91%的关税，暂停实施24%的关税。供给方面，进入5月，据SMM统计,目前有5家冶炼厂有检修计划，预计受影响量为2.1万吨左右，但4月检修的冶炼厂恢复正常生产，复产的量甚至要多于检修影响量。此外，由于目前港口的三、后市展望关税风险下降后市场情绪好转。铜精矿及废铜供需偏紧仍然是提振铜价的主要因素。后续需关注铜市逐渐步入购销淡季后铜需求下降的风险。
机构看盘 小亚 05月15日 12:05 24
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