【消息面上，ZPC两套165万吨/年甲醇装置维持6成负荷附近运行，伊朗Kimiya（165万吨/年）甲醇装置因技术问题已停车、初步预计停车时长10天。在中美关税大幅调降后宏观情绪回暖、伊朗多套甲醇装置因原料和技术问题降负停车以及江苏斯尔邦MTO装置或提前回归等市场消息刺激下看多情绪升温，短期甲醇出现明显反弹。但原料库存居于高位的背景下，下游的逢低补空以刚需为主且疲态尽显。而且“春检”结束后国内甲醇装置逐步恢复以及伊朗甲醇产量偏高，国产供应和进口回归使得内地和港口同步呈现累库趋势。同时，受利润不佳和季节性影响，传统下游和MTO开工下滑后需求减量明显。在成本端弱势格局不改叠加宏观仍有不确定性的背景下，待市场情绪充分释放后，09合约在累库预期完全兑现前还是建议反弹后沽空为主。【目前全球天然橡胶供应进入增产期，国内外产区开割面积加速扩大，国内丁二烯橡胶装置开工率回落，锦州石化继续停车检修，浙江石化临时停车，益华橡塑将重启，上游丁二烯装置开工率略微回升。国内轮胎开工率继续回落，终端市场出货继续放缓，轮胎产成品库存继续增加。青岛地区天然橡胶总库存重新回升至61.42万吨，顺丁橡胶社会库存大幅回升至1.34万吨，上游中国丁二烯港口库存明显回升至3.69万吨。【山东银星现货报价6200元/吨，价格持稳；河北乌针布针报价5175元/吨；阔叶浆明星报价4050元/吨，价格持稳。中国纸浆主流港口样本库存
机构看盘 小亚 05月14日 23:37 39
【期货市场：储存与持单：当前纸浆期货仓单24.91万吨，减少5918吨，主要来自山东青岛国际物流仓库减少2582吨，外运华中胶州仓库减少364吨，建发仓储黄岛仓库减少2694吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单14.67万手，增加4869手，持有纸浆期货多单13.43万手，减少4767手，当前净持空单12387手，增加9636手。产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳小幅反弹，其中山东地区针叶浆银星报价6300元/吨，上涨50元/吨，阔叶浆金鱼报价4200元/吨，上涨50元/吨，本色浆和化机浆价格持稳，竹浆下跌100元/吨；生活用纸、双胶纸、双总体来看：纸浆市场情绪由强转弱，受中美日内瓦会谈释放积极信号提振，商品市场普涨，纸浆期货一度接近5400点，贸易商顺势提涨报价，但实际成交仍以刚需小单为主，生活用纸下游订单量暂无上涨，部分纸企出货库存较高，开工率维持低位；纸浆期货市场近期呈区间震荡整理走势。策略：由于纸浆港口库存仍处200万吨高位承压，市场交投情绪由强转弱，正信期货预计纸浆期货合约SP2507，今日白天至晚间，将在5230-5410区间内震荡为主；操作上，在盘中反弹碰阻力回落或者回调遇支撑反弹时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。【5月13日，NYMEX美原油06月合约结算价为每桶63.67美元，涨1.72美元（+2.78
机构看盘 小亚 05月14日 23:37 161
【现货情况】现货价格震荡为主。昨日全国均价14.75元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤。其中河南均价为15.11元/公斤，较前一日持平;辽宁均价为14.61元/公斤，较前一日持平;四川均价为14.57元/公斤，较前一日持平;广东均价为15.21元/公斤，较前一日持平。【市场数据】涌益监测数据显示，4月能繁母猪存栏量：980万头，月度环比增0.4%，同比增5.21%，上月环比数值-0.25%。部分中型规模母猪场布局扩产，本月新增母猪产能略有增加，计划根据下半年卖仔猪或明年自繁自养卖育肥猪灵活操作;4月新配种母猪头数环比增0.09%;淘汰母猪厂屠宰量环比降幅-6.01%。母猪端口成绩提升：配种分娩率78.58%(环比提升0.49%);窝均健仔数：11.24头(环比增0.06头);母猪端口成绩下降：非生产天数49.68天(环比增加0.81天，同比下降2.31天)育肥端口：整体成绩提升，育肥出栏成活率92%(环比上月提升0.31%，同比提升0.24%)【行情展望】免责声明：本报告中的信息均来源于被
行业消息1、5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，90天内两国对等关税税率将降至10%。结合先前美国以芬太尼为由加征的20%关税，最终美国对中国加征关税税率为30%。2、隆众资讯：5月2日至8日，中国3、隆众资讯：5月2日至8日，国内聚丙烯下游行业平均开工下滑0.19个百分点至49.50%。4、隆众资讯：截至5月7日，中国聚丙烯商业库存总量在89.70万吨，较上期涨12.66万吨，环比涨16.43%。观点总结PP2509涨1.29%收于7074元/吨。供应端，上周PP产量环比+7.22%至77.98万吨，产能利用率环比+5.37%至79.75%。需求端，上周PP下游平均开工率环比-0.19%至49.50%。五一节后PP如期累库，上周PP商业库存在89.7万吨，环比+16.42%，处于近三年中性水平。5月PP处于集中检修阶段。受绍兴三圆、东莞巨正源、宁夏宝丰、中煤榆林等装置停车影响，本周产量、产能利用率预计环比下降。下游制品订单表现不佳，一方面美国关税影响仍存，另一方面国内需求季节性偏弱。中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，90天内两国对等关税税率将降至10%，利好下游塑料制品出口。成本方面，贸易紧张局势缓解，近期国际油价偏强震荡。短期内PP2509预计震荡走势，下方关注7020附近支撑，上方关注7150附近压力。
机构看盘 小亚 05月14日 14:39 34
【贵金属】周二金价从前一交易日的大幅回调中反弹，市场逢低买入意愿回升，加之美国通胀数据温和，支撑金价企稳回升。COMEX黄金期货涨0.82%报3254.50美元/盎司，COMEX美国劳工部周二公布的数据显示，美国通胀降温，4月CPI同比2.3%，为自2021年2月以来最低水平。4月CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%。“新美联储通讯社”：4月CPI没反映关税冲击，此后几个月将显现通胀压力。美国总统特朗普利用低于预期的通胀报告再次向美联储主席施压，要求鲍威尔尽快下调利率。交易员继续押注美联储于9月首次降息、12月第二次降息。虽然昨日金银价格受美国通胀数据放缓，以及市场逢低买盘的支撑而反弹，但中美达成关税协议，之前助推金价的核心驱动因素避险需求在退潮，我们维持目前【周二沪铜主力震荡上行，伦美国4月CPI同比+2.3%，核心CPI同比+2.8%，均符合预期，其中核心通胀回归近4年来最低增速，4月食品价格显著下滑，汽车和服装等分项均有小幅回落，而住房通胀仍然高企成为拖累项，最新CME观察工具显示，美联储6月维持不变的概率高于90%。产业方面：海关数据，中国4月进口未锻造铜及铜材达43.8万吨，1-4月累计进口量为174.2万吨，同比-3.9%。中美贸易休战利好全球市场风险偏好提振大宗商品，央行出台一揽子增量金融政策维稳市场信心;基本面上，巴拿马铜矿复产前景黯淡，全球精铜显性库存偏
机构看盘 小亚 05月14日 13:33 30
【5月多晶硅与硅片排产均有下调，多晶硅供需维持紧平衡状态，但下游原料库存尚存，导致多晶硅较难形成持续去库趋势。短期由于随着主力合约交割临近，而目前注册仓单较低，多晶硅市场资金博弈交割。【碳酸锂】中美经贸谈判取得初步进展，市场风险偏好有所提升，但锂盐基本面供过于求现状短期内暂难改变，盐湖产能进入季节性提产阶段，供给收紧幅度相对有限，冶炼厂库存持续积累，而终端车市产销增速虽表现积极，正极企业排产并未显著增加，需求传导效率大打折扣，锂盐走势大概率低位区间弱势震荡，卖出看涨期权策略仍可继续持有。
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 16
评论及策略【夜盘油价继续上涨。美国劳工部13日发布数据显示，美国4月份消费者价格指数(CPI)同比上涨2.3%，环比数据由上个月的-0.1%扭转为上涨0.2%。美国4月CPI的同比数据低于市场预期的2.4%。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存增加，同期美国汽油库存和馏分油库存减少。截止2025年5月9日当周，美国商业原油库存增加428.7万桶;同期美国汽油库存减少137.4万桶;馏分油库存减少367.5万桶。库欣地区原油库存减少85万桶。美国能源部周初报告说，上周美国石油战略储备3.996万桶，增加了50万桶。关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。【甲醇夜盘上涨2.1%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在75.99%，环比下降2.08个百分点。截至5月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.65%，环比提升1.22个百分点，较去年同期提升5.77个百分点。本周沿海整体甲醇库存窄幅波动。截至5月8日，沿海地区甲醇库存在61.9万吨(目前库存处于历史的低位)，相比4月30日上升0.1万吨，涨幅为0.16%，同比下降0.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计5月9日至5月25日中国进口船货到港量在70万-71万吨。甲醇短期偏多为主。
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 19
【重要资讯】中国农业部发布的首份2025/26年度展望报告显示，由于养殖行业减少美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至5月11日，美国大豆播种工作完成48%，一周前为30%，上年同期为34%，五年平均值为37%。美国众议院税收委员会拟议的草案计划将45Z清洁燃料税收抵免政策延长至2031年12月31日，较原定截止日期大幅延期。该提案同时建议取消间接土地利用变化(ILUC)对税收抵免评估的影响，此举可能显著降低生物燃料生产商的合规成本。若ILUC条款取消，以马来西亚【交易策略】【豆粕】周二CBOT大豆期货上涨，基准期约收高0.4%，继续受到中美贸易战暂时休战以及美国农业部供需报告利好的提振，但多头获利回吐制约大盘上涨幅度。中国对美国进口商品保持10%关税，美国大豆缺乏竞争力，供给依然倾向于巴西，国内豆粕现货价格继续下跌，拖累期货在创新低，短期还可能有下跌空间。【油脂】周二CBOT外盘豆油和
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 26
一、行情回顾近期二、产能供给卓创数据显示鸡蛋月度在产存栏为13.29亿只，增加0.11亿只，目前在产存栏处于往年较高水平，意味着鸡蛋供应较充足，近期去产能速度持续较慢，随着新开产存栏不断增加，鸡蛋供应将逐渐增加，预计5月份在产存栏量将继续呈现增加态势。目前养殖利润基本处在盈亏平衡线附近，鸡蛋周度单斤饲料成本为3.09元，下跌0.05元，鸡蛋周度单斤利润为-0.18元，春节后至今，在存栏不断增加前提下，养殖端始终没有经历持续的深度亏损，甚至对2024年上半年后期的强势上涨行情有所期盼，市场乐观情绪可能导致后续陷入深度亏损。全国淘汰鸡周度平均价为每斤5.29元，下跌0.02元，蛋鸡主产区淘汰出栏量为1725.0万只，增加67.0万只，整体看目前淘汰鸡价格仍然处于往年较高水平，养殖户淘汰意愿较低，近期市场反弹将再次抑制淘汰情绪，预计短期淘汰量难有大幅增加，关注端午需求后是否能有超预期淘汰。从补栏角度看，全国蛋鸡苗周度平均价每只4.14元，上涨0.01元，月度蛋鸡出苗量为4698.5万羽，增加66.0万羽，今年以来补栏量始终处于较高水平，预计5月份补栏量仍将处于较高水平。另外留意今年梅雨季将伴随高于往年的大量新开产，将对后续市场形成新的压力。三、消费需求随着近期天气因素干扰，近期需求整体偏弱，鸡蛋周度代表销区销量为8592.0吨，减少224.0吨，但市场持续回落后对下游需求有一定刺激作用，
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 23
一、研究观点【周二基本面来看，尿素供应下降明显，昨日日产19.28万吨，日环比降0.98万吨。需求端跟进谨慎，厂家仍处于适量接单环节，但现货成交氛围较为一般。昨日国内主流地区现货产销率多数有所回落，个别地区仍能维持产销平衡，主流地区综合产销率42%，日环比有所回落。昨日盘后咨询机构发布出口或不及预期消息，具体情况有待后半周会议结果进一步验证，但消息或对市场情绪存在一定压制。整体来看，尿素出口消息扰动仍存，期货市场日内情绪或有回落但后续不确定性仍存，阶段性行情以高位盘整为主。关注尿素出口相关细则及今日库存数据。【周二基本面来看，碱厂检修持续落实，行业开工率昨日已回落至75.45%，中下旬仍有企业存检修计划，纯碱供应也仍存进一步下降预期。需求端表现依旧淡稳，下游产能近两日稳定，但中下游对原料采购积极性不高，仍以按需跟进为主。整体来看，纯碱供应支撑不断加强，但期货盘面对此逻辑反应较为平淡，预计盘面仍以宽幅震荡为主，后续关注是否有超预期检修或突发事件扰动。【周二基本面来看，近几日玻璃供应暂时维稳，行业日熔量依旧维持在15.58万吨。玻璃厂为避免高库存压力以出货为主，不排除适当让利可能。需求端跟进依旧谨慎，昨日主流地区产销率局部提升至100%及以上，其余地区仍维持8-9成左右。整体来看，短期玻璃市场暂无新增利好因素，预计玻璃期价仍维持底部偏弱震荡趋势，关注下方整数关卡支撑位。二、市场信息尿素
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 35
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