2025-05-25 13:29:42
国内期货主力合约资金流入方面，沪深300 2506流入20.71亿，上证50 2506流入9.01亿，三十年国债2509流入5.4亿；资金流出方面，中证1000 2506流出10.66亿，沪银2508流出9.88亿，沪金2508流出7.73亿。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.07%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.04%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.04%。国内期货主力合约跌多涨少。集运欧线涨超2%，纸浆涨超1%；跌幅方面，焦煤跌超4%，丁二烯橡胶、锰硅跌超3%，液化石油气（LPG）、橡胶、烧碱、纯碱、氧化铝、SC原油跌超2%。
交易行情热点：
热点一：棕榈油
本周棕榈油主力2509合约上涨，收1.24%，收报7984元/吨。从高频数据来看，产地处于增产季，产量数据呈现增加态势，库存状态预计持续改善。机构SPPOMA数据显示， 5月1-20日马来西亚棕榈油产量增加 3.72% 。同时出口需求有回暖迹象，机构 SGS统计环比增13.73% 、ITS统计环比增5.25% 。从国内情况来看，进口成本略有下降，棕榈油消费维持刚需，下游观望等待合适点位，周度成交量略有增加。综合来看，棕榈油在供应持续恢复背景下预计震荡偏弱运行。后期关注产地产量、库存以及进出口需求情况。供应增加，逢高短空。
热点二：沪铜
沪铜主力合约周线震荡走势，周线涨跌幅为-0.15%，振幅1.04%。截止本周主力合约收盘报价77790元/吨。国际方面，标普全球公布数据显示，美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3。服务业PMI初值52.3，创下两个月新高。新订单增速达到一年多来最快，价格指标升至近三年最高，制造业出口订单连续第二个月收缩，就业指标亦下降。国内方面，国务院副总理何立峰会见美国摩根大通集团董事长兼首席执行官杰米·戴蒙时指出，中国欢迎美资企业深化对华互利合作，推动中美经贸关系健康稳定持续发展。基本面上，原料端，铜精矿TC指数仍处低位负值区间运行，供给偏紧趋势仍在，但国内方面由于港口库存处较充足区间，加之中美贸易关系缓和以后，废铜进口或逐步恢复对铜精矿起到一定补充作用，故短期内国内冶炼厂原料供给仍将保持稳定充足。供给方面，由于原料供给暂显稳定，加之铜现货报价处较优位置，冶炼厂整体生产意愿仍积极，整体供给量或将保持稳增态势。需求方面，下游部分铜材加工企业，订单增速逐渐放缓，行业消费逐渐向偏淡时点过度，令产业库存出现小幅积累。现货采买态度方面，近期现货升水逐步收敛，下游进行逢低补库以及在端午节前备货等操作，为铜价提供部分支撑。整体而言，沪铜基本面或处于供给小幅增长，需求相对稳定的局面。
热点三：玉米
本周玉米期货震荡微跌。主力2507合约收盘价为2327元/吨，较前一周-8元/吨。USDA供需报告预计美国2025/26年度玉米期末库存将达到18亿蒲式耳，制约市场价格。且中美贸易关系有所缓和，市场忧虑远期进口压力。国内方面，东北产区中旬中储粮在吉林、内蒙古启动10万吨轮换收购，对现货市场行情有所支撑，不过拍卖投放力度也在持续加大，受盘面持续走弱影响，部分持粮主体出粮积极性提高，深加工企业利润被压缩，收购价格试探性小幅下调。华北黄淮产区随着新麦开始收割，贸易商进入麦前腾仓出库回笼资金时期，余粮上市量逐渐加大，且随着小麦、玉米价格接近，小麦饲用优势逐步显现，饲料企业采购小麦需求上升，企业收购价格灵活调整。盘面来看，前期连续下跌后，近日跌势略有放缓。
行业政策要闻：
一、助力上市公司有效运用避险工具，广东省国有企业与上市公司风险管理培训班成功举办
为贯彻落实《国务院办公厅转发中国证监会等部门〈关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见〉的通知》要求，精准服务辖区国有企业、上市公司，5月20日，在广东省地方金融管理局、广东证监局的指导下，在大连商品交易所的支持下，广东证券期货业协会与郑州商品交易所、广东上市公司协会在广州联合举办广东省国有企业与上市公司风险管理培训班。据了解，此次培训活动邀请了中信期货研究所、避险网、中棉集团资源管理中心、浙商中拓等行业机构及期货行业专家进行了经验分享。广东省国有企业和上市公司高管、财务总监及期货衍生品业务负责人、辖区期货公司相关负责人近100人参加培训交流。
二、证监会同意铸造铝合金期货和期权注册
证监会同意上海期货交易所铸造铝合金期货和期权注册。证监会将督促上海期货交易所做好各项准备工作，确保铸造铝合金期货和期权的平稳推出和稳健运行。
三、钢铁产业结构调整 供需两端面临挑战
5月22日，由上海期货交易所和中国金融期货交易所共同主办的2025上海衍生品市场论坛在上海期货大厦举行。在钢铁论坛上，行业专家从生产、贸易、金融、宏观环境等维度深入分析了我国钢铁工业的运行现状与发展趋势。中国钢铁工业协会市场调研部副主任刘彪表示，自2009年螺纹钢期货上市以来，钢铁行业经历了16年的快速发展与调整。2020年，我国粗钢产量达到10.65亿吨的历史峰值，但此后逐年下降，2024年降至10.05亿吨，累计减少6000万吨。品种结构方面，刘彪认为，尽管粗钢总量下降，但品种分化明显。螺纹钢产量从2020年的2.66亿吨降至2024年的1.95亿吨，减少7100万吨，而同期热轧板卷增加9500万吨。这一趋势与上期所的持仓量和成交量变化相符，表明板材需求持续增长。
后市展望：
一、硅锰厂挺价情绪浓厚 主流钢招首轮询盘不及预期
5月23日收盘，锰硅期货主力合约收跌3.64%至5718.0元。预计本周锰硅价格震荡运行；SM2509：5850-6050震荡运行。盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方。中性。主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。矿商报价坚挺，市场上低价锰矿货源难觅。由于盘面强势运行及成本支撑增强，硅锰厂挺价情绪浓厚。
二、生猪：出栏增加 短期期现震荡偏弱
5月22日，生猪期货主力合约收跌0.51%至13580.0元。5月22日收盘，生猪期货持仓量：+2101手至80663手。现货价格震荡偏弱为主。昨日全国均价14.34元/公斤，较前一日下跌0.15元/公斤。其中河南均价为14.35元/公斤，较前一日下跌0.24元/吨；辽宁均价为14.1元/公斤，较前一日下跌0.19元/公斤；四川均价为14.14元/公斤，较前一日下跌0.13元/公斤；广东均价为15.17元/公斤，较前一日下跌0.01元/公斤。生猪现货价格走弱。目前肥标差持续收窄，肥猪压力在持续增大，近期企业出栏积极性有所增强，体重预计稳定，不具备下调空间，二次育肥或有一波出栏需求。端午前预计需求增量有限，猪价预计依旧维持震荡格局。
三、节前下游包装需求释放 塑料短期预计震荡运行
5月22日，塑料期货主力合约收跌1.01%至7159.0元。5月22日收盘，塑料期货持仓量：-1508手至515978手。生产企业库存环比-5.57%至49.84万吨，社会库存环比-1.15%至61.06万吨，库存压力不大。短期内停车、重启装置较密集，整体上行业供应压力不大；中长期看检修损失边际减弱，供应端有增量预期。前下游包装需求释放，包装膜订单小幅增长；管材订单小幅下降，整体不及往年同期。成本方面，美国EIA、API库存超预期增长，近期国际油价小幅下跌。L2509短期预计震荡走势。
（亚汇网编辑：书瑶）
