2015-01-15 10:28:50
大宗商品价格通常是在通胀时期蓬勃发展：在1920年代、1970年代和2000年代。另一方面，商品价格在收缩货币供应后表现不佳：1929 - 1933年和1980年代、1990年代（见下图）。大宗商品价格也在2008年雷曼兄弟倒闭后显著下降。同样，最近大宗商品价格的下跌似乎意味着另一个通货膨胀泡沫的破灭，因为对美联储收紧货币政策的预期。尽管2014年美国利率并没有上升，但投资者对2015年加息的预期却是显而易见。
为什么我们认为大宗商品的牛市结束了呢？毫无疑问，大宗商品价格的变化是一件再寻常不过的事情；然而最近的超级周期具有独特的长度和范围。通常高价格不会持续太久，因为他们鼓励更大规模的生产。通常大宗商品的价格也不会一起飙升。
根据流行的理论，快速发展的新兴市场——中国和印度是大宗商品热潮背后的真正原因。当然，这种经济增长不应该被忽视。不过许多分析师认为宽松的货币政策是解释大宗商品价格上涨的一个更重要的因素。本文认为，大宗商品的增长主要是由流动性过剩造成的而不是新兴经济体的需求。
那么，这是怎么开始的呢？大宗商品热潮始于2001年底，正是美联储降息来抵消高科技泡沫破裂后经济衰退的时间段。低利率鼓励银行扩大放贷。反过来，廉价资金诱导企业家来扩展他们的业务和投资，这刺激了对原材料的需求。
我们谈论了那么多有关大宗商品的行情，现在该言归正传，看看黄金怎么样？这些也适用于黄金吗？当然，黄金在许多方面的表现就像所有其他大宗商品一样，尤其是与美元之间的逆相关性。然而，黄金不仅仅是商品，它还是货币。这就是为什么黄金是如此独特。在上述对于大宗商品的分析中，只有黄金在2007年和2008年并没有非常明显的受到流动性紧缩的严重影响。 因此，尽管大宗商品在很大程度上是顺周期性的，但是黄金却在这个简单的规则之外。（龙讯财经）
