2026-01-30 10:28:24
现货黄金日内振幅近500美元。其在亚盘再度逼近5600美元，但仍未能站上此处，并在美盘急转直下，较高位一度大跌400美元，但随后又上演V字行情，收复超200美元失地，截至目前，黄金报价5188。
特朗普：下周将宣布美联储主席人选，利率应下降2到3个百分点；我们理应享受全球最低的利率，美联储现在就应该大幅降息；将采取两党合作的方式避免政府停摆。
特朗普称普京同意对乌部分地区停火一周。泽连斯基：就能源设施达成的停火将从29日夜间开始。
伊朗向商船发出预警，周日和周一将在霍尔木兹海峡进行实弹海军演习。伊朗议会议长：在当前局势下难以信任美国总统特朗普；伊朗革命卫队副司令：我们不惧任何威胁，凭借我们的威慑力量以及人民的意志，已成功阻止敌人进行任何冒险行动。
沙特与以色列官员访美，讨论潜在对伊军事行动事宜。欧盟将伊朗革命卫队列为“恐怖组织”。
芝商所上调黄金、铜和部分铝期货的保证金水平。
世界黄金协会：四季度全球央行净购金230吨。2026年黄金需求强劲势头有望延续。
美参议院未能推进拨款法案，联邦政府再次面临“停摆”危机，国土安全部的拨款或另起法案。
机构观点汇总
WCG高级市场策略师Joseph Cavatoni：国际现货黄金2026年的风险溢价将全面推高，两极分化是最大的风险事件
2025年，国际现货黄金的破纪录涨势源于深层结构性调整，而非短期投机。全球实物需求首破5000吨，创53项历史新高，推动年均金价达3431美元，同比上涨44%。各国央行、机构与消费者对黄金价值的共识持续强化，其影响延续至2026年初。
需求增长的核心在于投资逻辑的根本转变：机构投资者不再受“FOMO”交易驱动，而是基于多元化、组合韧性与长期战略进行配置。2025年，投资需求激增84%至2175吨，其中ETF资金流入801吨（历史第二高），金条与金币需求创12年新高。与动量交易者不同，ETF配置者聚焦资产在组合中的角色、公允价值与配置节奏，这解释了2026年初金价突破5500美元后资金仍持续流入的现象——即便地缘政治事件出现缓和（如格陵兰岛议题降温），金价仍稳居高位。
区域策略分化显着：西方资金涌向黄金ETF，而以中国为首的亚洲市场侧重实物配置。中国金条与金币投资额不仅刷新2013年纪录，更首次超越珠宝消费额。
珠宝市场变化进一步印证转型：全球销量因价高下降18%，消费额却创1720亿美元新高。中印等主要市场消费者正从装饰性珠宝转向纯投资产品，不仅未削弱黄金的货币与保值功能，反而强化其财富储存角色。
央行购金虽较前三年峰值放缓，但2025年仍达863吨的历史高位，放缓幅度小于预期。此次购金速度放缓并非屈服，而是金价上涨和市场参与度提高的自然结果。决策重心在于美元价值而非吨位。其购金动因——主权债务压力、地缘政治风险与对传统储备资产信心减弱，这些因素依然稳固。
2025年标志着传统国际现货黄金估值模型开始失效。在持续的地缘政治风险、结构性高企的债务水平，以及债券不再能提供可靠的多元化投资的新环境中，国际现货黄金作为投资组合稳定器（而非战术性交易）的吸引力日益凸显。
我们预计，这一上涨趋势将在2026年剩余时间内保持稳固。地缘政治将是2026年投资的关键因素，将全面推高风险溢价。
在一个日益两极分化的世界里，几乎没有理由预期这种情况会有所缓解。除了我们2026年展望中提到的诸多驱动因素外，国际现货黄金作为全天候对冲工具相对于固定收益的吸引力，在2026年乃至更长时间里应该会继续吸引大量投资者进行配置。
Phoenix Futures and Options总裁Kevin Grady：国际现货金银巨震实则是投机者的“饕餮盛宴”，这轮牛市远未到见顶之时...
贵金属市场在隔夜美盘时段经历了一场史无前例的剧烈抛售，国际现货黄金价格在短短的半小时内暴跌380美元，国际现货白银更是下挫11%。此次抛售的速度与烈度甚至让最资深的大宗商品交易员也感到震惊，迫使市场参与者开始对贵金属后续的涨势产生怀疑，可能是牛市行情已终结的开端。
即便是我在贵金属市场拥有超过30年的交易经验，也难以理解隔夜市场所发生的一切。在我看来，最有可能的是有人在下方设置了一些大型止损单，这些止损单被触发并成交，从而加剧了市场的波动。但这太疯狂了。真正的交易员们看着这种行情都会问：我们该怎么交易？
我认为市场将国际现货金银与“网红股票”类比十分恰当，因为近期这类资产的表现不像是价值储存，而更像是大量的投机行为。金属价格近期的抛物线式上涨吸引了大量算法交易机器人（以及随之而来的波动性），而许多常规交易者却已离场。
尽管近期波动主要集中在其供应量较小且库存受扰的白银市场，但我认为周四的市场异动是黄金驱动的。在贵金属市场中黄金是大哥大，人们看到黄金开始动了。在这一切发生时，我正在查看市场深度。当时你根本不可能进行手动交易，如果你没有算法或类似的程序为你交易，你唯一能做的就是点击“市价卖出”，然后开始祈祷顺利出场。
Wisdom Tree宏观经济研究主管Nitesh Shah：虽然你可能设置了止损单，但在这种行情中，你的成交价可能比止损价低150美元，你无法在预期价格附近成交。
尽管贵金属市场在周四的表现相当诡异，但根据我长期交易经验的判断，这并非黄金市场见顶信号，只是表明投机者已涌入这轮由基本面驱动的涨势。当我们看到黄金上涨时，我们看到的是各国央行的买入，你不会看到这种剧烈波动。但到了年底，所有人都开始报告“嘿，黄金上涨了50%，白银上涨了100%”。然后你就看到了另一类玩家进入市场。而真正的“投资者”，他们不会那样离场。引发这种波动的不是他们。在这种情况下，我确实认为国际现货金银最终仍然会持续走高。不过当前的这种高波动性行情，经验丰富的专业交易者都知道应该远离。
国际现货黄金欲复刻2013年的崩溃之路？宏观环境的回复是“不予支持”......
在当前由地缘政治裂痕、机构信任危机以及对美元稳定性深刻怀疑所定义的时代，传统的估值框架已然失效。黄金价格的近期飙升——尽管缺乏投机头寸极端扩张或ETF资金单向巨量流入等传统支撑信号——正清晰表明，一种超越历史数据的新范式正在形成。国际现货黄金在创下历史新高后，其迈向6000美元的道路看似稳固，甚至存在上行风险。
这轮涨势的核心驱动力并非短期投机，而是结构性转变。传统模型无法解释，因为其校准所依赖的“稳定世界”已不复存在。新的风险——从美国主导的政权更迭行动到全球贸易体系重组——在历史中并无先例。市场正在消化一个根本性观点：不稳定性已成为持续状态，而非偶发事件。即使特定危机缓解，对下一个危机即将爆发的预期也将持续支撑黄金，因为无人相信当前的地缘政治混乱会是终点。
与此同时，对主要货币当局（尤其是美联储）独立性的持久担忧，为黄金提供了另一根结构性支柱。若市场普遍认为货币政策将屈从于政治压力，法定货币的信用风险溢价必然系统性上升，黄金的货币属性将获得重估。
从资产配置角度审视，黄金在创纪录高价后依然结构性配置不足。投资组合优化理论表明，15%-20%的黄金配置能显着改善风险调整后收益，这远高于当前主流投资组合中1%-2%的普遍占比。黄金在危机中对冲风险、在通胀性增长中捕捉收益的双重能力，使其在当下环境中成为一个尚未被充分使用的关键资产。
怀疑论者常以2013年的暴跌为戒，但当前环境与当时有本质不同。2013年的抛售由明确的宏观政策转折（美联储收紧货币政策）触发。而今天，我们并未看到同等力度的反向催化剂。更重要的是，当今风险本质是分散化且政治化的，难以通过单一政策行动彻底解决。一个地缘风险消退，另一个会迅速补位，这使得看跌论点难以立足。
总之，黄金的上涨并非泡沫，而是对世界深刻变革的定价。它反映了一个更加分裂、更不信任、且不确定性持续存在的未来。驱动其上涨的力量——持续的地缘政治紧张与对货币机构信心的侵蚀——具有持久性，而其在投资组合中的权重仍远低于优化水平。在没有出现类似2013年那种明确的宏观政策转折点之前，黄金的结构性牛市根基难以动摇，每一次技术性回调都可能在新避险需求的涌入下迅速修复。
高盛警示多杀多：强牛根基薄如纸，白银暴涨动因孕育暴跌风险
随着伦敦市场流动性紧缩的持续影响，国际现货白银在今年迄今已录得51%的显着涨幅，延续了2025年飙升138%的强劲势头，并于上周突破每盎司100美元的重要心理关口。尽管近期涨势反映了在美联储宽松预期下私人资金的流入及资产“多元化”配置主题，但我们必须指出，伦敦基准定价市场出现的流动性紧缩，极大地加剧了价格的波动幅度。鉴于市场可能出现极端的双向波动，我们建议风险厌恶型投资者在当前环境下保持高度谨慎。
深入分析，围绕美国贸易政策的投机行为是造成这一局面的关键。尽管国际现货白银在2025年4月获得了关税豁免，但其理论上仍面临高达50%的潜在关税风险，这促使市场在去年将大量金属提前转移至美国境内。这一行为直接抽离了伦敦市场的库存，导致可用实物供应急剧减少。库存的薄弱为逼空创造了条件：当投资者资金持续吸收伦敦金库中剩余的金属时，价格反弹被加速；而一旦供应紧张暂时缓解，价格则可能面临快速回调的压力。
展望后市，我们认为高波动性仍将是市场的主要特征。尽管我们基本判断美国对国际现货白银实际加征关税的可能性较低，但短期内恐难见到明确的解决方案。美国政府1月14日的声明虽表示暂不启动“232条款”关税，但仍明确将其保留在政策选项内，这意味着不确定性将持续存在。只要国际现货白银继续呈现与美国市场隔离的状态，且伦敦的流动性紧张未能得到实质性缓解，价格出现持续且大幅波动的风险就将一直萦绕市场。
（亚汇网编辑：林雪）
