2015-02-10 09:31:53
美国最新公布的1月季调后非农数据超出预期，2014年11月、12月新增就业数据大幅上调，累计上调14.7万，其中11月私人部门就业人数增幅创1997年以来的最高水平。良好的就业数据使市场对美联储或将于今年中期开始加息的预期升温，推升美元指数走强，压制铜短线走势。欧洲央行上周意外取消希腊政府债务的贷款抵押品资格后，沉寂一年的希腊债务危机重新获得市场关注，上周末标普、穆迪两个评级机构发难希腊信用评级，会影响脆弱的市场信心。中国债务规模持续扩大，以房地产为主的企业债占GDP之比高达125%，是全球企业债占GDP之比重最高的国家之一，疲软的铜需求短期难以获得实质性好转。LME高库存很大程度上抵消了原油上涨和中国降准对于铜价的利好，现货铜的供需失衡成为主导铜价的主要因素，因此短线而言，铜价有望转跌。
希腊危机一直是打压现货需求的最主要因素。欧洲央行上周三晚些时候发表声明，将不再允许各银行将希腊政府债务用作从央行获得贷款的抵押品，从而将这一包袱甩给希腊央行，此举将于2月11日开始生效。国际评级机构标普2月6日下调希腊信用评级至B-，此前为B，并威胁称可能会在2015年3月13日之前就是否进一步下调希腊的评级给出结论。标普认为，希腊与欧盟委员会(EC)、欧洲央行(ECB)和国际货币基金组织(IMF)这三驾马车之间达成协议还存在诸多不确定性，这样的风险导致该国存款外逃、投资活动死气沉沉、并削弱了税收方面的顺应性。标普担心，一旦希腊新政府与三驾马车之间的谈判陷入僵局，恐怕雅典的局势就会恶化，进而导致资本管制、丧失最后贷款人融资渠道、甚至退出欧元区。同日，国际评级机构穆迪表示，将希腊Caa1政府债券评级纳入即将下调的展望之中。穆迪担心，希腊与其国际债券人之间的谈判结果恐怕会潜在地不利于希腊实现融资和流动性的能力；一旦希腊政府不能确保雅典方面与官方债权人在未来数周里锁定协议，恐怕希腊对民间债权人发生债务违约的可能性就会骤然上升；而在缺乏官方债权人计划作为的情况下，希腊将会发现“非常难以”满足短期性融资需求。
此外，中国债务也开始显现冰山一角。麦肯锡(McKinsey)周日(2月8日)在一份新的报告中称，2014年年中前中国总债务规模占国内生产总值(GDP)之比达282%--该比例远高于发展中国家的平均水平，也高于包括澳大利亚、美国、德国和加拿大在内的一些发达经济体的水平。其中，中国的企业债占GDP之比高达125%，是全球企业债占GDP之比重最高的国家之一。中国债务规模扩大背后最大的原因是非金融类公司的借款增多，其中就包括房地产开发商。中国自2007年以来新增债务20.8万亿美元，占同期全球债务整体增量的三分之一以上。作为全球最大的铜消费国，房地产市场依然没有起色，债务规模持续扩大，全球性的铜需求依然疲软。
如今，美国与其它主要经济体截然相反的经济走势，造成美国货币政策偏紧，其他经济体持续释放流动性，进一步推升美元指数上行，这也压制了铜价反弹高度。在此情况下，铜价自低位反弹后，继续向上空间有限，可轻仓谨慎参与逢高抛空。
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