国鑫黄金：市场情绪仍脆弱不堪 警惕数据导演二次惊魂

　　基本面

　　上周前半周，欧元区经济数据继续走弱，通胀维持在绝对低位，之后中国的PPI和CPI数据超预期低迷，再加上美国9月零售销售及PPI数据意外大幅差于预期，投资者对于全球经济前景的悲观情绪一时达到极致，股票大宗商品等风险资产被大量抛售，引发周三市场的极端行情走势。在避险情绪的支持下，金银等一度刷新了本轮反弹的新高。

　　周四开始，有更多的美联储官员发表了旨在安抚市场的讲话，加上美国工业生产等重要经济数据向好，市场情绪在后半周有所好转。笔者认为，上周市场的大幅动荡本身就表明投资者的情绪非常不稳定，虽然周五股市等风险资产有所反弹，但这种反弹随时都有可能因为新的导火索而戛然而止。

　　展望下周的基本面，又有一系列重磅经济数据将公布，包括中国三季度GDP、欧元区采购经理人指数，美国的9月通胀，另外周一至周三中国即将召开的十八届四中全会也备受关注。

　　从上周市场对于相关数据的反应状况看，市场呈现明显的"对利空敏感，对利好反应相对迟钝"的状况。笔者认为，上述数据中较为敏感且最有可能出现变数的数据非美国的9月通胀数据莫属。上周公布的美国9月PPI数据意外下滑，曾引发部分人士对于美国未来通胀能否持续反弹的担忧，尤其是美联储鹰派官员布拉德的"因通胀预期下滑，应推迟结束QE"的言论一出，市场一片哗然，美元应声大跌。如果9月CPI数据结果差于预期，有可能部分坐实美国长期通胀预期下滑的事实，并给本月底即将召开的美联储议息会议带来变数。

　　另外，周二上午10点前后，中国方面将召开国民经济运行情况新闻发布会，在中国诸多经济数据暗示中国经济增长乏力的时候，中国方面会否有类似"保增长"的措施推出？这值得人们关注。如果新闻发布会上有类似暗示甚至在十八届四中全会上确认采取相关措施，那么这对于全球投资者来说不啻于一针强心剂，不排除股市、大宗商品等加速反弹。

　　总体来看，目前全球投资者的信心非常脆弱，任何利多利空消息都有可能再度放大行情的波动，投资者仍需密切关注相关事件的结果以及市场的具体反映，谨慎应对。

　　美元，黄金，白银主力资金流向分析

　　最新一期公布的CFTC持仓变动看，注意到10月8日至上周二这一周事件内，美元非商业性多头持仓再度出现较大幅度减少，不过与前一周相比较，非商业性空头持仓亦出现了较大幅度较少，对应非商业性净多头小幅减少。结合这一时段美元的走势呈现震荡略走低的情况，显然，多头继续有获利平仓的动作，但空头在美国基本面依旧相对稳健的情况下亦不敢过分追空。笔者认为，美元中期多头仍没有出现集中性平仓离场的状况，也就是说，仍有相当数量的多头继续在场，从资金流向上看，美元目前的震荡并不能断言是中期筑顶走势。

　　从黄金CFTC最新持仓变动看，与前一期相比，非商业性多头持仓数量出现较大幅度增加，空头持仓继续小幅增加，对应非商业性净多头出现较大幅度增加。结合黄金最近的反弹走势看，抄底多头抄底更为踊跃，但空头并未认输离场，这预示随着黄金反弹临近短期重要阻力1245附近，多空将会迎来决战，由于多空双方均厉兵秣马，重兵对峙，一旦决出胜负，上下的力度恐会较为明显。

　　白银CFTC最新持仓变动与黄金相比，出现截然相反的情况：非商业性多头持仓小幅减少，空头持仓略有增加，对应非商业性净多头出现减少。结合白银这一时段的走势，白银在3500关口面前止步不前，部分抄底多头有见好就收的迹象，同时白银技术面的疲弱再度吸引部分空头入场。最新的持仓动向对白银多头不利技术面分析

　　美元指数

　　周线呈现两连阴走势，但两根阴线均留下较长下影线，技术面表明美元在调整过程中多头仍有抵抗出现，多空力量并非一边倒。随着10周均线的快速上移，以及RSI指标从严重超卖区域回落至常规区域，笔者认为，美元在下周结束调整的概率较大。

　　黄金

　　黄金在第三次探底至1180附近的反弹暂时遇阻于10周均线附近，这一次1180重要支撑能否再度转危为安，下周的走势格外关键。从前两次金价跌至1180附近后的反弹走势看，周线上至少均出现了3根一样的周阳线。因此，本周黄金多头能否再接再厉再收一根阳线，将决定目前反弹的力度和持续性。

　　若未能收出有明显实体的阳线，笔者认为，1180支撑被下破的风险将大大增加。RSI指标看，即将回升至50中轴线附近，亦是短线强弱分水岭，方向不明。结合美元等其他因素，笔者主观认为黄金下周冲高回落的概率较大。

　　伦敦银

　　如图所示，白银在跌破前期大型三角形形态下边线后，宣告这一形态向下突破，其理论上的量度最大跌幅为：以三角形上边线和三角形形态低点为基准做平行线，目前看，这一平行线约位于13附近，对应天通银2570附近。

　　笔者认为，实际跌幅未必会完成这一理论上最大跌幅，因为从波浪角度看，目前显然处于白银的末端五浪调整中，鉴于第三浪（图中18.216低点之前的跌势）跌势犀利，笔者认为，5浪出现"打折扣"的状况是可能的。不过从目前的周线形态上看，白银周线上并未出现跌势扭转的迹象，上周的小阴线有反弹遇阻的迹象。仍需提防短线反弹结束的风险。

　　铂金

　　铂金走势与白银类似，出现反弹遇阻的迹象，从RSI指标看，首次触及20之下的超卖区域，不过对于主跌段走势，首次超卖还不足以引发价格的有力度反弹出现，还不能确定铂金已经触底。若周线意外站上257.2才有可能缓和下跌趋势。反弹遇阻后仍有进一步下跌可能。

　　钯金

　　上周钯金在贵金属中走势最为疲弱，不但吞噬掉了前一周的反弹成果，还创出了本轮调整以来新低。从形态上看，钯金目前的调整是对于A涨势的调整，因此调整指向A段涨势的起点136不是没有可能。RSI指标临近超卖区域，但超卖程度有限，钯金继续探底的概率仍然较大M.jpg

　　伦敦铜

　　铜反弹触及10周均线后掉头大跌，虽然在临近前低区域有所反弹，但下跌趋势仍然延续，RSI指标并未显著超卖，暗示铜仍有进一步调整的可能。

　　伦敦铝

　　铝在跌至图示A前期底部震荡区间顶部附近时出现多头反击，RSI指标自50中轴附近反弹，下周反弹将直面10均线阻力，突破站上10周均线将化解短线下跌趋势。

　　伦敦镍

　　镍上周继续大幅下跌，逐步逼近下方区间震荡顶部位置附近，对应天通镍价格约在92.8附近。RSI指标临近超卖区域但不排除进一步走弱，因此，本周跌势仍有可能进一步延续。