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文 / 竣生
2021-10-17 19:49:49
来源:亚汇网
市场调整后，定价权重新交回基本面投资者手中。面对周期股最强的基本面现实，股票却大幅跑输商品，遭遇“弱预期”：一方面对供给瓶颈的持续性存疑；另一方面担心需求继续回落。我们认为：传统能源的短缺其实是为新型能源系统让渡空间的另一面，并不只是季节性、局部问题；同时，在当前特殊的“类滞胀”环境下，阶段性需求回升将成为未来重要逻辑，市场整体积极可为，而最终利润也会流向行业格局更好的地方。市场预期从来没有对错，而是向基本面的路径回归与修正。更大的机会正在到来。
在能源转型大背景下，投资者应该围绕“电力”的二次能源角度理解新/旧能源价值，围绕“碳排放”价格计价供需矛盾，寻找真正矛盾突出的地方。周期/金融/新能源仍将是主导市场的两大核心方向。在当前特殊的“类滞胀”环境下，阶段性需求回升将成为未来重要逻辑，市场整体积极可为，而最终利润也会流向行业格局更好的地方。投资者也应该关注另外一层问题：全球通胀可能正在形成共振。推荐：有色（铜、黄金）、航空、原油链、银行、房地产、煤炭、钢铁和部分抗通胀必选消费品。
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