2025-05-09 09:09:52
昨日行情
市场昨日低开高走，创业板指领涨。沪深两市全天成交额1.29万亿，较上个交易日缩量1749亿。板块方面，军工、铜缆高速连接、脑机接口、CPO等板块涨幅居前，PEEK材料、农业、化肥、黄金等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨0.28%，深成指涨0.93%，创业板指涨1.65%。
十大劵商
银河证券：汽车市场高景气有望延续
银河证券指出，2025年Q1汽车行业指数（ZX）相对于沪深300指数涨跌幅为+12.51%，乘用车、商用车、零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务板块均跑赢沪深300指数。Q1受以旧换新补贴延续政策驱动，汽车市场销量高增长，叠加年初以来机器人行情火热，汽车板块超额收益明显。2025年Q1基金（普通股票型+偏股混合型）重仓持股中汽车股票投资市值占比为3.47%，同比+1.30pct，环比+0.53pct，公募基金资金继续增配汽车板块，持仓占比已连续五个季度实现环比增长，续创历史新高，头部整车企业比亚迪、零跑、理想等以及机器人相关标的获资金青睐。展望2025年Q2，上海车展自主品牌多款新能源新品亮相，市场迎来一轮密集新品供应期，有望驱动消费者购车热情的继续提升，推动消费者购车需求释放，汽车市场高景气有望延续，板块仍具备良好的投资价值。
中金公司：白酒需求景气度处历史低位政策或助力板块需求筑底
中金公司认为，1）当前白酒需求景气度已处历史底部（过去五年景气度分位数28%），向下风险或有限。2）政策较宽松为消费回暖提供基础，1—3月份经济数据已有表现，预计更多托底政策出台将助力白酒需求稳步筑底回升。3）未来白酒需求或以较慢斜率小幅回升，从消费场景看，短期大众需求偏刚性，且同期低基数下，宴席需求或有望有所表现；中期维度下，政策刺激有望刺激高端白酒需求企稳。全年白酒业绩在三四季度低基数支撑下或呈先抑后扬的走势。
开源证券：国资整合与科技并购齐显现，孕育新一轮并购投资机会
开源证券指出，“并购六条”落地以来，央国企整合与硬科技并购已逐渐成为本轮并购重组浪潮的两大核心趋势。一方面，在国企改革政策支持、产业转型升级、集团资产证券化与市值管理考核等多重因素的驱动下，央国企有望成为新一轮并购重组浪潮的主导力量。另一方面，支持科技型企业并购重组的相关政策频繁发布，重点提出要优先支持开展关键核心技术攻关的科技型企业并购重组，加大力度培育壮大科技领军企业和链主型龙头企业。基于上述两大趋势，给出寻找潜在并购标的的两条主线：主线一为央国企并购重组，包括破净的、计划通过并购重组实现估值提升的国有企业，涉及同业竞争并且已明确解决同业竞争期限的国有企业，所属集团资产证券化率较低且旗下有优质资产可以注入上市公司的国有企业。主线二为“硬科技”并购重组，包括重点“硬科技”产业链链主型企业、已实现平台化布局的“硬科技”细分龙头、公开披露并购意向的“硬科技”企业。
中信证券：新技术变革关注AI产业发展，新消费趋势关注IP商业化
中信证券指出，回顾传媒板块行情；政策环境友好是基础；新技术变革及新消费趋势是估值抬升驱动；业绩预期向好是持续拔估值以及估值维持高位的关键。当前时点，我们认为该三要素都具备。新技术变革关注AI产业发展，新消费趋势关注IP商业化。
华泰证券：通信板块关注AI算力链、运营商、物联网
华泰证券研报指出，展望2025年二季度，全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块业绩延续高增长，同时建议关注景气度扩散方向；电信运营商板块业绩预计保持稳健增长，资本开支进一步向智算倾斜；泛物联网板块业绩有望延续回暖趋势；ICT设备及IDC板块有望持续受益互联网巨头资本开支增长；铜连接板块有望持续释放产能从而兑现业绩增长；光纤光缆中海缆与DCI需求值得关注。
中信建投：2024年社服商贸行业基本面继续承压，品牌属性强的公司有望持续跑赢
中信建投证券总结社服商贸行业2024年报及2025年一季报称，2024年行业基本面继续承压，大多数行业及公司依旧受宏观影响较大，但是已经涌现出一批逆势突围消费降级的企业。迎接这一轮新消费浪潮，核心是实现品类到品质再到品牌的升级，酒店餐饮中体现服务或产品独到特色、化妆品中体现产品矩阵及创新能力、超市百货调改体现质价比、黄金珠宝抓住工艺与时尚结合等，都是当下形成品牌的成功路径，预计2025年这样的企业能够更加体现增长潜力和品牌估值。
广发证券：短期来看，一些负面的一季报靴子落地
TMT反应度模型已经处于下限位置，且国内外大厂在大模型、算力芯片、端侧、AI应用的进展不断，5月—6月继续看好科技股的机会。中期角度，在出现地产周期大反弹或科技应用大爆发之前，中长期对中性股息组合保持关注，认为景气成长组合以及所代表的景气投资风格当前大概率仍会占优，但板块可能还是以轮动和主题投资为主。
申万宏源：业绩验证期结束
压制小盘成长表现的因素自然消失，科技后续景气线索得到强化，短期科技引领市场脉冲式反弹是大概率。五一假期海外交易美国谈判意愿提升，也是短期反弹的支撑因素。中期维持二季度震荡市的判断，认为后续关税带来的基本面下行压力可能逐步显现，驱动A股市场磨底，现阶段更加看好科技的布局机会，中期看好国内AI算力和具身智能的投资机会。
民生证券：认为中国资产可能依然是更有性价比的资产
无论是贸易摩擦阶段缓和还是加大，基本面的韧性意味着平准力量的持续性存疑和市场博弈资金的结构转换，中国资产的修复不代表全市场无差别的上涨。推荐受益中国需求构建的消费行业、在全球经济秩序重塑过程中“两个太阳”下的需求和供给将会重建的资源品与资本品，以及应对潜在外部冲击的低估值金融和煤炭。同时认为人民币升值有助提振中国资产，AI+成5月配置主线。
国金证券：维持市场“波动率”或趋于上行的观点
中小盘成长风格将“切换”至大盘价值防御，持续周期至少在一季度，直至“盈利底”迹象出现。考虑A股“市场底”已现+AI产业逻辑催化，预计科技成长依然具备部分结构性机会。5月建议减持“渗透率10%以下”仅靠流动性、情绪驱动的AI端侧，增配有业绩贡献或者潜在出业绩的结构性科技成长方向，超配三大运营商、基建及消费等“增长型红利”资产，认为黄金股和创新药也有一定机会。
（亚汇网编辑：章天）
