2025-11-30 21:34:43
2025年11月24日至28日，A股IPO市场延续“稳节奏、优结构”的运行态势，在审企业推进有序，新上市企业聚焦硬科技与实体经济领域，为资本市场注入新鲜活力。本周共有8家企业完成IPO发行，募资总额达92.3亿元，较上周小幅下降8.1%；另有12家企业过会，过会率维持92.3%的高位水平，显示出IPO审核既保持常态化又严把质量关的特点。
从发行板块分布来看，科创板与创业板仍是IPO主力军，彰显资本市场对科技创新企业的支持力度。本周完成发行的8家企业中，3家登陆科创板、3家登陆创业板，合计募资68.5亿元，占全周募资总额的74.2%。其中，专注于工业机器人核心部件研发的“智控科技”募资规模最大，达22.6亿元，其核心产品精密减速器打破国外技术垄断，上市前获得多家产业资本战略入股，网上打新中签率达0.042%，反映出投资者对优质科技企业的认可。主板本周仅有2家企业发行，分别为连锁商超企业“惠民股份”和冷链物流企业“恒通冷链”，合计募资23.8亿元，募资规模相对有限。
审核端延续“提质增效”导向，聚焦企业核心竞争力与合规性。本周上会的13家企业中，仅1家因“关联交易定价公允性存疑”被暂缓表决，其余12家均顺利过会。从被否及暂缓企业情况来看，审核重点集中在三方面：一是持续经营能力，要求企业清晰说明主营业务的行业前景及抗风险能力；二是财务真实性，对营收确认、成本核算等关键财务指标从严核查；三是信息披露充分性，重点关注研发投入构成、核心技术先进性等细节。值得注意的是，本周过会的“绿能新材”因在新能源材料领域拥有5项核心专利，且研发投入占比连续三年超8%，审核过程中未被提出重大问询，顺利通过。
打新市场表现分化，优质企业获资金追捧。本周上市的8家企业中，5家首日实现破发，3家首日上涨，首日平均涨幅为-3.2%。破发企业主要集中在传统制造业领域，这类企业缺乏核心技术壁垒，发行市盈率高于行业平均水平，导致上市后估值回归。而上涨的3家企业均为高科技企业，其中“星途电子”首日涨幅达28.5%，该企业专注于汽车半导体芯片研发，受益于新能源汽车行业高景气度，2025年前三季度净利润同比增长62.3%，良好的业绩预期支撑股价走高。从打新收益来看，中一签“星途电子”可获利约8600元，而破发最严重的“华通机械”中一签亏损约2100元，提示投资者打新需聚焦企业质地而非盲目参与。
政策端传来积极信号，进一步优化IPO生态。本周证监会发布《关于进一步支持科技创新企业上市融资的指导意见（征求意见稿）》，提出对符合条件的硬科技企业，在审核过程中可适用“即报即审、审过即发”的绿色通道，同时明确将研发投入占比、专利数量等作为核心考量指标。这一政策有望加速优质科技企业登陆资本市场，同时引导企业更加注重研发创新。此外，沪深交易所本周联合发布《IPO网下投资者管理新规》，进一步规范网下打新行为，抑制“报价抱团”现象，保障打新市场公平性。
展望下周，A股IPO市场将有10家企业开启申购，其中6家为硬科技企业，涵盖人工智能、生物医药等领域。随着政策对科技创新的支持力度不断加大，IPO市场“科技含量”将持续提升。对于投资者而言，需重点关注企业的核心技术优势、研发实力及业绩成长性，理性参与打新；对于拟上市企业，应聚焦主营业务，提升信息披露质量，以符合资本市场准入要求。总体来看，A股IPO市场在保持平稳运行的同时，结构持续优化，将更好地发挥服务实体经济与科技创新的功能。
（亚汇网编辑：章天）
