高盛系”科恩辞职！贸易摩擦令美元、美股承压

  上任仅一年两个月，白宫国家经济委员会主任科恩（Gary Cohn）3月6日宣布离职，特朗普总统此前宣布增加钢铝关税的计划正令白宫的“全球贸易派”失势。

  “科恩辞职意味着贸易鹰派的声势渐强。”美国某大型保险机构首席经济学家Henry Mo对第一财经记者表示。特朗普此前表示，将对所有进口钢材及铝材分别课征25%及10%的关税，相关部门已在起草命令，下周会签署，且这项命令的执行是无限期的。隔夜美股虽然上涨，但离职消息传出后，市场大震，美股ETF盘后普遍下跌，标普ETF盘后下跌1%。美元对日元跳水0.4%，黄金大涨1%，美债收益率下跌。

  此前，多位交易员也对记者表示，美股的技术形态正处于“下降旗形”，很可能会因外压而再度大幅下挫，贸易战的升级也可能影响股市情绪，同时周五即将公布非农就业数据，如果薪资增速强劲增长而导致货币紧缩预期升级，美股的下行压力将加剧。

  不过，各界认为中国并无需过度担忧。“美国对非墨西哥的新兴市场国家的出口只有12.8%， 中国市场太过庞大，产生摩擦只会‘两输’。新兴市场波动性可能加剧，但长期影响不大，今年看涨中国、韩国、俄罗斯等新兴市场股市前景。” 荷宝 (Robeco)高级基金经理菲德丽(Fabiana Fedeli)对记者称。

  “高盛系”科恩离任

  据悉，特朗普一意推行关税的决定令支持全球贸易的科恩感到震惊。科恩任内主要负责美国税改和金融去监管。

  科恩的离职也似乎在预期之中。据悉，科恩始终反对特朗普的关税政策，但最终劝阻失败；此外，去年美国退出巴黎气候协定，科恩也未能阻止；同时，他也没有在实质上推动1万亿美元的基建投资计划。

  金融市场近几周处于拉锯状态。首先是因为特朗普批准了更高的联邦预算赤字，这加剧了通胀和加息预期；另一方面，近期特朗普希望启动贸易摩擦的态度进一步震动市场。尽管不是所有人都喜欢科恩，但他对市场的敏感度以及支持全球贸易的态度仍受到各界尊重，这种特质也是很多交易员和CEO普遍拥有的。

  科恩在声明中称，能够任职是一大荣幸，也感谢特朗普。特朗普则认为科恩的工作出色，并且称他是“少有的人才”（rare talent）。布鲁金斯研究院的研究表明，特朗普的白宫离职率超过了过去五年总统首年的离职率。科恩的辞任也象征着白宫支持全球化的势微。

  不过也有人爆料称，科恩并不是因为关税才辞职，他原本只打算任职一年，而他多留了几个月则是因为特朗普要求他协助准备国情咨文演讲，以及赴瑞士达沃斯论坛的行程。不过，科恩的确对于关税一事感到不满，他的离任也会为其他白宫顾问带来压力，尤其是财长努钦。

  “科恩的离任似乎是酝酿已久。比起高盛‘一把手’劳尔德·C.贝兰克梵(Lloyd C. Blankfein)，我们交易圈都认为，科恩的交易能力超强，高于贝兰克梵，也是因为高盛能将一些好的传统‘制度化’，才使得科恩当年能逆势而上，先于华尔街所有投行做出做空次贷市场的决策，令高盛避免了灾难。如今可能是觉得贝兰克梵让自己没有上升空间，所以科恩转而投身政坛，大家都在期待他将在特朗普的‘高盛帮’中做些什么。”华尔街大行曾与科恩相熟的风控主管Mitch对记者表示。

  科恩身高超过一米九，体重接近200斤。他的人生颇为传奇，毕业后没有工作更没有面试机会，最后为了应付家人的催促，只得进入家乡的美国钢铁公司做销售，但他内心对金融市场的渴望始终炙热。机缘巧合下，他利用和一位纽交所交易员同坐出租车的短短45分钟时间，说服对方给予了自己面试的机会，之后开始了期权交易生涯。不久后他又跳槽到高盛，还在华尔街投行纷纷崩溃时大赚了一笔。此后，他进入白宫，开始了从政生涯。

  贸易摩擦山雨欲来？

  眼下，贸易摩擦的潜在可能性的确再度引发了全球市场的恐慌。这究竟是小题大做，还是真的山雨欲来风满楼？

  渣打大中华区及北亚首席经济学家丁爽对记者表示，贸易摩擦对中国的影响应该不大。未来几个月特朗普可能以国家安全为由对钢铝进口设限，由于中国对美钢铝出口仅占2017年中国出口总额的0.2%，所认对中国贸易影响不大。承压最大的可能是加拿大。加拿大是美国最大的钢材和铝供应国，近90%的钢材出口至美国，而加拿大的钢材进口占美国钢材进口总量的16%，位列第一位。

  “中美两国不太可能爆发‘贸易战’，货币贬值等对策是双刃剑，不太可能会被作为应对举措首选。我们认为双方会达成协议，遏制双边贸易失衡。”丁爽称。

  相比之下，各界似乎对美国的“301调查”更为担忧。不过，也有观点认为这只是美国的战术。以1994-1995年日本和美国汽车贸易争端的解决方案为例，当时克林顿政府对日本汽车进口发起“301调查”，并威胁自1995年5月起对日本进口豪华轿车征收100%关税。1995年6月底，美日达成解决方案。日本对美国开放汽车市场。最后的解决方案避免了征收惩罚性关税，日本从WTO撤回了对美国单方面制裁的上诉，对美开放汽车市场，美国制造汽车和零配件得以增加对日本市场的销售。

  美股、美元承压

  短期内，贸易摩擦升级的担忧也导致美股、美元的压力不小。

  科恩离职的消息引发市场避险情绪迅速升温，美元应声急跌。截至北京时间3月7日下午记者发稿，美元指数依然在90下方。“跌破89.75的关键点位，代表美元指数跌破BBI多空指标，跌破布林中轴线，短线由多翻空，且偏空又偏弱，代表美元将开始走跌。”某资深外汇交易员对记者表示。

  美元走弱一定程度上支持了金价，潜在全球贸易战的不确定性也是一大驱动因素。FXTM富拓研究分析师Lukman Otunuga告诉记者，“金价仍有上涨空间，不过投资者不应忽略美国加息前景将限制金价涨势。来看技术面，金价依然承压于1324.15美元下方，若金价突破了1324.15美元，则有望挺进1340美元。”

  此外，短期内美股也并不容乐观。美国股市周二收高，纳指上扬0.56%，标普500指数收涨0.26%，道指收涨0.04%，科技股领涨，亚马逊和奈飞继续创收盘历史新高。不过美股指数期货盘后大跌。

  “标普500指数如果在2820点之下，中期看空；短期看，预计指数将在2530-2820点之间箱体震荡。三大股指技术走势呈现下降旗形，技术卖空信号较强。”资深宏观交易员袁玉玮告诉记者。

  尽管美股牛市未尽，但波动率（VIX）也不断加剧。纽约美提斯（METIS）资管创始人兼CIO董伟琴对记者表示，历史上VIX的平均水平是20左右，去年VIX平均维持在11左右，只有历史均值的一半，“2018年VIX应该会和历史水平相似，而不会回到2017年的水平。此外，通胀的压力和美联储的人员不确定性都可能造成市场动荡。”

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