2025-12-01 08:34:57
2025年12月首个交易日，美股三大指数延续近期震荡上行态势，在科技股分化与宏观数据博弈中集体收涨，市场目光聚焦即将公布的美国11月CPI数据及美联储12月议息会议。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨289.30点，涨幅0.61%，报47716.42点；纳斯达克综合指数上涨151.00点，涨幅0.65%，收于23365.69点；标普500指数上涨36.48点，涨幅0.54%，报6849.09点。本周以来，三大指数累计涨幅均超3%，纳指表现尤为突出，单周涨幅达4.91%。
板块层面呈现“科技引领、周期跟涨”的格局。科技板块内部分化明显，特斯拉成为核心亮点，受新能源汽车交付数据超预期及自动驾驶技术升级消息提振，股价上涨3.7%，创本月以来新高。而芯片巨头英伟达则逆势下跌2.3%，此前其发布的FY26Q2财报虽营收指引超出卖方预期，但低于市场乐观预期，短期获利盘了结压力显现。除科技股外，消费与医疗板块表现稳健，沃尔玛因感恩节销售数据向好上涨1.2%，辉瑞则受新药研发进展刺激小幅收涨0.8%。
宏观经济数据与政策预期成为市场核心驱动力。美国11月ISM制造业PMI连续第四个月萎缩，显示制造业仍面临压力，但Markit制造业PMI终值连续第三个月增长，新订单与生产指标均创1月以来最快增速，反映制造业内部结构分化。就业市场方面，11月非农就业人数增加22.7万略超预期，失业率维持稳定，为经济“软着陆”提供支撑，但续请失业救济金人数同比增速偏高，暗示劳动力市场韧性或边际减弱。
美联储政策路径仍是最大不确定性。目前市场定价12月降息25个基点的概率达86%，但美联储官员表态分歧加剧，部分鹰派官员警示通胀粘性，认为需控制降息幅度，预计2025年全年降息或收窄至50个基点。即将于12月11日公布的11月CPI数据至关重要，高盛测算显示，若核心CPI环比增速低于0.26%，标普500指数有望上涨0.4%以上；若增速超0.4%，则可能引发1.2%的回调。此外，美国政府此前43天停摆导致Q3 GDP初值取消、9月PCE数据延期至12月5日发布，数据“黑洞”进一步放大了政策决策的不确定性。
市场情绪方面，投资者乐观情绪处于高位。美国银行全球基金经理调查显示，12月投资者对美股配置升至历史最高，现金配置降至历史最低，风险偏好达三年来峰值，AI产业链仍是共识最强的投资主线。值得注意的是，中概股表现平稳，纳斯达克中国金龙指数上涨0.54%，国内11月制造业PMI升至49.2%，景气度改善信号为中概股提供一定支撑。
展望后市，短期市场将围绕CPI数据与美联储会议展开博弈，科技股尤其是AI相关企业的业绩与技术突破仍是关键主线。机构普遍认为，若CPI数据符合预期且美联储如期降息，美股年末“ Santa Rally ”行情有望延续；但若通胀超预期引发政策转向担忧，需警惕前期涨幅较大板块的回调风险。投资者可重点关注科技成长股的回调机会，及消费、工业等顺周期板块的轮动潜力。
（亚汇网编辑：章天）
