国内最大健身平台冲刺港股 卖货、卖课月亏7700万？

  2月25日晚，国内最大线上健身平台Keep正式向港交所递交公开招股书。

  资料显示，北京卡路里科技有限公司成立于2014年，一开始就瞄准了国内年轻人健身市场，并于2015年推出线上健身平台Keep。

  得益于线上低成本健身的优势，Keep迅速聚合了一大批忠实用户，并随着年轻人将健身视为新时尚，站稳了国内最大线上健身平台的地位。招股书数据显示，截至2021年平台月活用户为2893.9万人，最高峰可达4175.1万人，国内超7成的健身用户知道Keep。

  同时，Keep也持续被机构看好，融资进程不断。自2014年成立以来至2021年，Keep收到了来自纪源资本、GGV、腾讯投资、高盛集团乃至软银集团等知名投资机构总计8次投资，累计金额近40亿元人民币。

  近两年为了生存和发展，Keep更是大力转型电商卖货、研发智能健身设备乃至研究AI技术。但正因此，公司不仅要面对来自线下健身房的新模式冲击，也要面临各大视频网站和社交平台的免费健身内容冲击，同样还要应对来自更成熟电商和商品的流量争夺战。

  3亿人的市场，Keep怎么赚钱？

  近5年以来，随着国民经济收入的快速提升，大家对于健康的体魄和精神重视度也随之快速提升。

  据灼识咨询数据显示，虽然目前中国健身市场相较于欧美等成熟市场仍处于起步阶段，但2021年中国健身人群为3亿人，总量世界之最，且预计到2026年该数字将达到4.2亿人。

  2020年“宅家经济”将Keep从业务增长遇到瓶颈的困境中救出，居家锻炼热潮使得平台营收迅速从6.63亿元突破至11.07亿元。

  截至2021年三季度Keep营收已达到11.59亿元，高于2020年全年水平。

  招股书显示，Keep作为一个健身平台主要业务包括线上健身付费课程、会员服务；智能健身设备销售，如跑步机、手环、单车等；配套运动产品，如服饰、食品等。

  作为一个社交分享平台，线上健身内容作为Keep最主要的营收方式，其付费会员率在持续的运作下，已由2020年的6.4%提升至2021年的9.5%，2021年月度付费用户最高可达43万人。

  截至2021年，Keep 仅会员订阅以及线上付费内容营收就已达到3.8亿元，同比增长32.8%，客单价在29元至648元不等。此外，月付25元的会员费也是重要的营收来源之一。

  有趣的是健身行业拥有明显的淡旺季，夏季天气炎热人们更愿意投入锻炼，不论是活跃用户还是付费意愿都更高，冬季天气寒冷即使在家也不便于运动，因此进入淡季。

  Keep的用户数据也呈现季节式的波动，2021年四季度天气渐冷，平台月活跃数一度猛跌31%。

  智能健身设备以及配套运动产品是近几年Keep着力推进的业务，合计营收占比超55%。招股书显示，公司自有品牌产品2019年至2021年三季度，累计营收分别为3.96亿元、6.36亿元、6.38亿元，业绩同比增速超50%。

  在Keep对于未来发展的规划中，持续投入研发新的智能健身设备、加强自由品牌生产和创新、开发人工智能加强用户与平台的互动性，成为首先被提及的部分。

  招股书数据显示，截至2021年三季度公司研发开支已增长100.6%，达到2.4亿元；其中研发人员533人，占比达47.71%。

  平台核心爆款产品为Keep手环，可以追踪用户锻炼时的心率、血氧以及睡眠等内容，零售价在169元至249元不等。截至2021年12月31日该手环全平台累计售出120万条。

  但从产品品类来看，健康食品即鸡胸肉、巧克力、蛋白棒、面包等快消零食下单频率更高。尽管其中大部分为代工贴牌产品，在的价格同比传统电商平台普遍要贵一倍以上，但得益于内置流量推荐，爆款零食月销量也超2万件。

  然而招股书显示，市场地位颇高、备受各路投资者关注的Keep却从成立之初，就面临着很难盈利、现金流长期为负的经营窘境。