国信证券发布研报称，看好差异化创新出海，关注全球临床推进以及数据读出。建议关注具备高质量创新能力的公司：科伦博泰生物-B(06990)、康方生物(09926)、三生制药(01530)、和黄医药(00013)、泽璟制药-U(688266.SH)、迪哲医药-U(688192.SH)等。 美国临床肿瘤学会(ASCO)年会是全球规模最大、最具权威性的临床肿瘤学会议之一，2025ASCO年会将于5/30-6/3在芝加哥举行，会议摘要的内容已经挂网，国产创新药产品将在会上展示一系列高质量的研究成果。多个具有同类首创/同类最佳潜力的国产创新药分子将有数据读出，包括：信达生物的PD1xIL2双抗IBI363、科伦博泰的TROP2ADCSKB264、百利天恒的EGFRxHER3双抗ADCBL-B01D1、三生制药的PD1xVEGF双抗707、泽璟制药的DLL3xCD3三抗ZG006、再鼎医药的DLLADCZL-1301、复宏汉霖的PD-L1ADCHLX43和映恩生物的DB-1311等。 报告中称，国产创新药越来越具备全球价值。随着国产创新药的临床数据和临床进度在全球范围内的竞争力越来越强，创新药出海的趋势不断加强。近期，三生制药的PD-1xVEGF双抗707与辉瑞达成合作，首付款12.5亿美元刷新了国产创新药的记录;年初至今对外授权的数量和金额都保持增长。临床数据的读出有助于创新药成药性的确定以及后
香港股市 小亚 06月03日 23:02 23
摩根大通发布研报称，因信达生物(01801)ASCO数据更新增加该行对IBI363和IBI343的信心，故更新估值模型并上调目标价34.5%，由55港元升至74港元。维持“增持”评级，且仍是该行生物科技板块的首选。 报告表示，基于ASCO'25最新数据，小摩上调对IBI363及IBI343在中国市场的销售预期，并新增这两款候选药物在美国市场的潜在销售预测，因小摩认为信达生物可通过对外授权或自主开展全球开发来推进这两项资产的国际化布局。
香港股市 小亚 06月03日 23:02 21
花旗发布研报称，维持翰森制药(03692)目标价32港元及“买入”评级。花旗指，翰森制药宣布已与美国公司Regeneron就临床阶段GLP-1/GIP候选药物HS-20094达成授权协议。因此翰森将可获得：1)8000万美元的预付款;2)高达19.3亿美元的潜在付款，以及两位数的产品销售额特许权费。 这是翰森制药在过去两年内与全球制药公司达成的第四项授权协议，彰显了该公司成功的创新转型。中国创新制药公司在全球创新中发挥越来越重要的作用，截至2025年5月，约43%的交易(预付超过5000万美元)来自中国。野村认为，BD业务合作趋势未来可能持续。
香港股市 小亚 06月03日 23:02 25
花旗发布研报称，将中国铝业（02600）今明两年的净利润预测分别下调8%及5%，分别达129亿及140亿元人民币，并预期2027年的净利润为147亿元人民币。该行将中国铝业目标价由8.89港元下调至7.6港元，维持“买入”评级。公司去年及本年至今股价大幅跑输同业中国宏桥（01378），因预测今年股息率达7%属吸引及潜在回购（有待批准），考虑到集团股东回报政策的潜在变化，对集团开启30天正面催化观察。
香港股市 小亚 06月03日 23:02 20
瑞银发布研报称，恒安国际（01044）管理层提到，去年纸浆价格下跌，但今年预计将保持稳定，加上推广费用达到高峰，而高端产品表现提升，预期纸巾业务的毛利率将恢复至20%以上，并预计分部经营亏损率将同比收窄。集团管理层透露，本年至今集团的纸巾业务销售增长中个位数，且盈利能力有所改善。该行轻微调整对公司盈测，将集团目标价由27港元微升至27.7港元，续予“买入”评级。 至于卫生巾业务，报告引述管理层指本年度的表现未见改善，收入或同比下跌双位数。管理层期望业务可在今年下半年复苏，惟预计全年收入仍会下滑。由于收入规模下降及品牌竞争，预计业务的毛利率将降至60%以下，经营溢利率或降至约30%。
香港股市 小亚 06月03日 23:02 19
美银证券发布研报称，重申对周大福（01929）的“买入”评级，因相信品牌转型可推动同店销售增长改善及销售点关闭速度放缓。在中国消费领域增长稀缺的背景下，成功的转型故事可能支撑估值倍数的上行。该行将周大福2026财年净利润预测上调15%至68亿港元，以反映产品组合改善可能带来的净利润率扩张，并将目标价上调15%至13.7港元（2026财年市盈率20倍）。 周大福将于6月12日公布2025财年业绩，该行预计2025财年收入将同比下降18%至890亿港元，净利润下降10%至58亿港元，基于毛利率30.6%（同比增加670个基点）和营运利润率16.5%（同比增加420个基点）。回顾今年财年的4月份，周大福维持其收入指引为下降高十位数百分比。 由于金价上涨、产品组合改善及成本控制，该行预计毛利率指引和营运利润率指引有上行空间。美银证券认为，2025财年业绩将是一个正面事件，因股息有上行潜力及2026财年指引稳健。然而，该行亦注意到，自周大福4月24日发布第四季度营运数据以来，其股价已上涨17%，市场对业绩的预期可能正在累积。
香港股市 小亚 06月03日 23:02 16
摩根大通发布研报称，因信达生物（01801）ASCO数据更新增加该行对IBI363和IBI343的信心，故更新估值模型并上调目标价34.5%，由55港元升至74港元。维持“增持”评级，且仍是该行生物科技板块的首选。 报告表示，基于ASCO‘25最新数据，小摩上调对IBI363及IBI343在中国市场的销售预期，并新增这两款候选药物在美国市场的潜在销售预测，因小摩认为信达生物可通过对外授权或自主开展全球开发来推进这两项资产的国际化布局。
花旗发布研报称，维持翰森制药（03692）目标价32港元及“买入”评级。花旗指，翰森制药宣布已与美国公司Regeneron就临床阶段GLP-1/GIP候选药物HS-20094达成授权协议。因此翰森将可获得：1）8000万美元的预付款；2）高达19.3亿美元的潜在付款，以及两位数的产品销售额特许权费。 这是翰森制药在过去两年内与全球制药公司达成的第四项授权协议，彰显了该公司成功的创新转型。中国创新制药公司在全球创新中发挥越来越重要的作用，截至2025年5月，约43%的交易（预付超过5000万美元）来自中国。野村认为，BD业务合作趋势未来可能持续。
野村发布研报称，维持药明康德（02359）目标价84.59港元及“买入”评级。野村指，6月2日药明康德管理阶层出席在新加坡举行的2025年野村亚洲投资论坛（NIFA）。在为期一天的非交易路演（NDR）中，投资者主要集中关注地缘政治对公司的影响、旗下药物GLP-1相关业务及AI对公司业务的影响。 管理层承认公司在2024年上半年经历了业务的最大冲击，如果没有这些冲击，公司业务的增长速度会更快。由于《生物安全法案》去年未能通过，管理层认为最糟糕时期已经过去。关于药品关税上调的可能性，管理阶层指出，2024年公司仅有约10%的收入来自运往美国的“潜在”商品。
亚汇网实时数据统计：截至6月03日收盘，小米集团﹣W（01810）、盈富基金（02800）、腾讯控股（00700）居港股通（沪）成交前三，阿里巴巴﹣W（09988）、小米集团﹣W（01810）、美团-W（03690）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 小米集团﹣W（01810）成交金额：33.38亿
香港股市 书瑶 06月03日 18:09 44
港股收盘行情： 香港恒生指数6月3日（周二）收盘上涨354.52点，涨幅1.53%，报23512.49点； 香港恒生科技指数6月3日（周二）收盘上涨55.38点，涨幅1.08%，报5189.49点； 国企指数6月3日（周二）收盘上涨160.6点，涨幅1.92%，报8519.86点； 红筹指数6月3日（周二）收盘上涨50.59点，涨幅1.29%
香港股市 书瑶 06月03日 16:31 51
一、野村：升翰森制药（03692.HK）目标价至25.64港元维持“中性”评级 野村发布研报称，由于估值较高，将翰森制药（03692.HK）目标价从19.86港元上调29%至25.64港元，并维持“中性”评级。报告指，6月2日，翰森制药宣布将其GL-1/GI双重激动剂H-20094授权给与Rgnronharacutical，Inc。后者将向集团支付8000万美元
香港股市 书瑶 06月03日 16:29 71
一、国信证券港股6月投资策略：IO火热给港股投资带来更多选择 国信证券发布策略研报称，预计三季度美国核心通胀将快速攀升至3.8%，主要受关税推升商品价格影响，建议投资者警惕美股美债波动风险。A股已转向业绩驱动逻辑，红利、中证500等板块获业绩上修。港股方面，当下该行对港股的建议是持有，在22500点以上不
香港股市 书瑶 06月03日 13:01 45
上午盘面： 港股昨日探底回升，在大金融股助力下，上午盘三大指数拉升上涨。截止午盘，恒生指数、国企指数分别上涨1.13%及1.28%，恒生科技指数涨0.59%。盘面上，大型科技股多数上涨，网易涨近2%，小米涨1.55%，腾讯、百度飘红，快手跌2.67%，美团小幅下跌；大金融股拉升，尤其是券商、银行上涨明显，光大证券、
香港股市 书瑶 06月03日 12:14 53
富瑞发布研报称，石药集团(01093)股价年初至今累计上升70%(单计过去两周涨逾三成)，主要来自于市场对其商业开发潜力的高预期及迎来盈利拐点的憧憬，不过如今利好因素似乎都已反映在股价表现之上。富瑞将石药的评级从“持有”降至“跑输大市”，以反映其现价估值偏高，仍看好集团是中国最成功的制药公司之一，将2025至2027年收入预测调整为287亿、276亿及264亿元人民币，净利润预测调整为41亿、36亿及31亿元人民币，目标价从4.6港元上调至5港元。 虽然管理层透露今年或达成三项授权交易，规模达50亿美元，但富瑞认为要达成该等交易并非易事，加上恩必普等核心产品销售持续面对下行风险，预测恩必普注射液及胶囊销售额将分别由去年的49亿及前年的28亿元人民币，降至2030年的分别17亿及18亿元人民币。
香港股市 小亚 06月03日 12:08 45
国信证券发布策略研报称，预计三季度美国核心通胀将快速攀升至3.8%，主要受关税推升商品价格影响，建议投资者警惕美股美债波动风险。A股已转向业绩驱动逻辑，红利、中证500等板块获业绩上修。港股方面，当下该行对港股的建议是持有，在22500点以上不再继续加仓。重点关注云计算龙头腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)，以及新消费、医药、红利板块和优质IPO标的。 国信证券主要观点如下： 美国：预计三季度通胀将快速攀升 按照该行的计算，Q3开始美国核心通胀将较Q2相比快速上升，下半年核心通胀将达到3.8左右。主要是因为关税导致的核心商品价格的上涨加速，而房租、服务即便持平或者稍有下降也无法对冲。因此该行认为市场目前预期的3.2-3.3的核心通胀水平依然过于保守。基于此，该行提示三季度美国股票、债券市场都将迎来较大的波动，投资人应早做规划以应对不确定性的到来。 A股：一季报后业绩分化，业绩驱动+低估值成为主线 5月以来，分析师对各个宽基指数在2025年的业绩进行了修正，其中科创50下修幅度较大，上修的板块为红利、中证500、深证成指与中证1000。反弹中，业绩，低估值与股价正相关，这说明A股已经从去年9月、今年春节的情绪驱动转向业绩驱动。 港股：IPO火热给港股投资带来更多选择 上半年业绩不断上修、南向资金不断加码、美元指数走弱，这些都是支撑港股中长期走强的理由。另一方面，也要考
香港股市 小亚 06月03日 12:08 44
建银国际发布研报称，石药集团(01093)2025年第一季度业绩见底，销售额同比下降21.9%至70亿元人民币(下同)，低于预期的72.6亿元，因为神经系统和肿瘤药物销售额持续下滑。毛利率下降1.1个百分点至71.1%，比预期低0.6个百分点。该行认为石药的最坏时期已经过去，预计未来几个季度核心业务板块的销售额将逐步改善，维持“中性”评级，目标价由4.8港元升至6.5港元。 报告指，石药第一季度销售和营销费用按季下降8.6%，占总收入的23.7%，低于预期的29.2%。营运利润和净利润率分别为25.6%和21.1%，分别高于预期的12个和10.4个百分点。
香港股市 小亚 06月03日 12:02 35
美银证券发布研报称，该行继续予东方海外国际(00316)评级“跑输大市”，因估值偏高。该行指货柜航运现货价因中美日内瓦联合声明而急升，未来两至四周料升幅更大。不过，该行认为这只是暂时的急剧挤压，主要局限于泛太平洋地区，而非更广泛的上升周期。除了需求挤压之外，不利因素亦包括关税、新船交付和潜在的红海重新开放。该行大幅调高今年平均货柜班轮预测，以计及近期费率飙升的因素，又将目标价平均调升18%，以计及近期盈利及账面值的提升。
香港股市 小亚 06月03日 12:02 34
摩根士丹利发布研报称，略微下调昆仑能源(00135)目标价2.2%，从9.1港元降至8.9港元，评级“增持”。大摩更新对该公司的新模型，纳入2024年业绩，并引入2027年的预测。下调对该公司的盈利预测，以反映对整体产业增长更保守态度，并降低天然气销售量增长预测。大摩认为，鉴于对宏观环境的担忧日益加剧，认为市场将更加重视该股的防御性，导致该股估值存有轻微溢价。
香港股市 小亚 06月03日 12:02 26
高盛发布研报称，自4月11日京东集团-SW(09618)宣布100亿元人民币外卖补贴计划以来，伴随饿了么和美团-W(03690)加大补贴与投资力道，该行覆盖的即制饮品公司股价平均上升39%。根据报道与渠道调查，京东外卖订单中有很大一部分流向即制饮品品牌，其中瑞幸和库迪咖啡的订单量位居前列，其次是一些大型即制茶饮品牌。 渠道调查显示，参与促销活动的门店订单量可能翻倍以上，但影响程度因品牌参与策略、价格定位和外送占比而异。整体上，参与促销活动的品牌应能受惠，该行认为优质企业如蜜雪冰城(02097)、古茗(01364)和百胜中国(09987)仍将是长期赢家。 该行根据外送补贴的推动和年内趋势，上调了古茗和蜜雪冰城的盈利预测，并提高了两者的估值倍数，反映其稳健的短期盈利前景以及与其他新消费品牌的交易倍数一致。古茗2025至2027年盈利预测被上调5%至9%，反映更快的门店扩张速度以及更强的门店商品成交额增长，2026年预计市盈率从20倍上调至26倍，仍较即制茶饮行业龙头蜜雪冰城低约20%。目标价由21港元升至29.2港元，维持“买入”评级。 高盛上调蜜雪冰城2025至2027年盈利预测2%至3%，反映更快的门店扩张以及中国市场门店商品成交额的稳健增长。2026年预计市盈率从26倍上调至32倍，目标价由484港元升至597港元，维持“买入”评级。
美银证券发布研报称，升石药集团(01093)目标价由5.1港元至6港元，但重申“跑输大市”评级，因目前的产品组合面临销售压力。 集团今年首季收入同比跌21.9%，当中成品药、原料药、功能食品及其他类别的收入分别同比跌27.3%、升14.6%及跌8.9%。该行将以上潜在交易中约10亿美元的预付款以纳入考量范围，但基于首季集团关键药物的疲弱表现，调低现有产品的全年销售预测，并分别将2025及26年的总收入预测上调21%及下调1%、2025至27年每股盈利预测分别上调89%、下调5%及下调2%。 集团早前公布正就3项潜在的授权交易进行磋商，每项潜在交易项下，可能应付予集团的潜在首付款、潜在开发里程碑付款及潜在商业化里程碑付款，合计可能达到约50亿美元。而其中一项潜在交易项目前已处于后期阶段，预计将于6月完成。
香港股市 小亚 06月03日 12:02 19
中金发布研报称，阿里影业(01060)建议将公司名称改为大麦娱乐，并于业绩公告提出内容领先、用户增长、强化商业衍生能力及积极布局海外四个未来重要策略方向。该行认为，公司希望建立综合娱乐平台，发展多元化业务方向。该行维持集团2026及27财年的Non-IFRS净利润预测，续予“跑赢行业”评级，目标价上调40%至0.98港元。 该行认为，市场看重集团在演出产业领先地位基础上，基于ToC业务属性的长期现金流稳健性，加上IP衍生业务的发展弹性。展望未来，公司可望更加聚焦主业，经营效率或持续改善。
香港股市 小亚 06月03日 12:02 16
建银国际发布研报称，石药集团（01093）2025年第一季度业绩见底，销售额同比下降21.9%至70亿元人民币（下同），低于预期的72.6亿元，因为神经系统和肿瘤药物销售额持续下滑。毛利率下降1.1个百分点至71.1%，比预期低0.6个百分点。该行认为石药的最坏时期已经过去，预计未来几个季度核心业务板块的销售额将逐步改善，维持“中性”评级，目标价由4.8港元升至6.5港元。 报告指，石药第一季度销售和营销费用按季下降8.6%，占总收入的23.7%，低于预期的29.2%。营运利润和净利润率分别为25.6%和21.1%，分别高于预期的12个和10.4个百分点。
香港股市 小亚 06月03日 12:02 17
交银国际发布研报称，石药集团（01093）首季业绩持续受压，撇除BD收入后收入同比下跌30%，当中，成药业务下跌37%，抗肿瘤类产品销售额下跌66%，中枢神经系统（CNS）亦跌近30%。但憧憬公司今年有望达成三项大型海外授权交易，每项或涉及超过50亿美元，加上恩必普加强推广、多美素获集中采购及公司渠道去库存影响减少等，该行预料石药未来将确认更多BD收入，维持“中性”评级，目标价从5.8港元上调至7.2港元。
香港股市 小亚 06月03日 12:02 14
美银证券发布研报称，该行继续予东方海外国际（00316）评级“跑输大市”，因估值偏高。该行指货柜航运现货价因中美日内瓦联合声明而急升，未来两至四周料升幅更大。不过，该行认为这只是暂时的急剧挤压，主要局限于泛太平洋地区，而非更广泛的上升周期。除了需求挤压之外，不利因素亦包括关税、新船交付和潜在的红海重新开放。该行大幅调高今年平均货柜班轮预测，以计及近期费率飙升的因素，又将目标价平均调升18%，以计及近期盈利及账面值的提升。
香港股市 小亚 06月03日 12:02 12
摩根士丹利发布研报称，略微下调昆仑能源（00135）目标价2.2%，从9.1港元降至8.9港元，评级“增持”。大摩更新对该公司的新模型，纳入2024年业绩，并引入2027年的预测。下调对该公司的盈利预测，以反映对整体产业增长更保守态度，并降低天然气销售量增长预测。大摩认为，鉴于对宏观环境的担忧日益加剧，认为市场将更加重视该股的防御性，导致该股估值存有轻微溢价。
高盛发布研报称，自4月11日京东集团-SW（09618）宣布100亿元人民币外卖补贴计划以来，伴随饿了么和美团-W（03690）加大补贴与投资力道，该行覆盖的即制饮品公司股价平均上升39%。根据报道与渠道调查，京东外卖订单中有很大一部分流向即制饮品品牌，其中瑞幸和库迪咖啡的订单量位居前列，其次是一些大型即制茶饮品牌。 渠道调查显示，参与促销活动的门店订单量可能翻倍以上，但影响程度因品牌参与策略、价格定位和外送占比而异。整体上，参与促销活动的品牌应能受惠，该行认为优质企业如蜜雪冰城（02097）、古茗（01364）和百胜中国（09987）仍将是长期赢家。 该行根据外送补贴的推动和年内趋势，上调了古茗和蜜雪冰城的盈利预测，并提高了两者的估值倍数，反映其稳健的短期盈利前景以及与其他新消费品牌的交易倍数一致。古茗2025至2027年盈利预测被上调5%至9%，反映更快的门店扩张速度以及更强的门店商品成交额增长，2026年预计市盈率从20倍上调至26倍，仍较即制茶饮行业龙头蜜雪冰城低约20%。目标价由21港元升至29.2港元，维持“买入”评级。 高盛上调蜜雪冰城2025至2027年盈利预测2%至3%，反映更快的门店扩张以及中国市场门店商品成交额的稳健增长。2026年预计市盈率从26倍上调至32倍，目标价由484港元升至597港元，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 06月03日 12:02 15
美银证券发布研报称，升石药集团（01093）目标价由5.1港元至6港元，但重申“跑输大市”评级，因目前的产品组合面临销售压力。 集团今年首季收入同比跌21.9%，当中成品药、原料药、功能食品及其他类别的收入分别同比跌27.3%、升14.6%及跌8.9%。该行将以上潜在交易中约10亿美元的预付款以纳入考量范围，但基于首季集团关键药物的疲弱表现，调低现有产品的全年销售预测，并分别将2025及26年的总收入预测上调21%及下调1%、2025至27年每股盈利预测分别上调89%、下调5%及下调2%。 集团早前公布正就3项潜在的授权交易进行磋商， 每项潜在交易项下，可能应付予集团的潜在首付款、潜在开发里程碑付款及潜在商业化里程碑付款，合计可能达到约50亿美元。而其中一项潜在交易项目前已处于后期阶段，预计将于6月完成。
中金发布研报称，阿里影业（01060）建议将公司名称改为大麦娱乐，并于业绩公告提出内容领先、用户增长、强化商业衍生能力及积极布局海外四个未来重要策略方向。该行认为，公司希望建立综合娱乐平台，发展多元化业务方向。该行维持集团2026及27财年的Non-IFRS净利润预测，续予“跑赢行业”评级，目标价上调40%至0.98港元。 该行认为，市场看重集团在演出产业领先地位基础上，基于ToC业务属性的长期现金流稳健性，加上IP衍生业务的发展弹性。展望未来，公司可望更加聚焦主业，经营效率或持续改善。
06月03日港股回购概况： 中远海发（02866）、时代电气（03898）、现代牙科（03600）、清科创业（01945）、俊知集团（01300）、蒙牛乳业（02319）、中国有赞（08083）、滨海投资（02886）、腾讯控股（00700）、固生堂（02273）、信利国际（00732）、威高股份（01066）、国泰君安国际（01788）、IAXCHINA（01970）
香港股市 书瑶 06月03日 09:13 38
扫一扫，关注公众号
扫一扫，下载亚汇通
欢迎咨询广告投放
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
